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    券商9月投資策略: 慢牛深化 結(jié)構(gòu)制勝

    2025年8月以來,A股市場(chǎng)在政策利好與資金回流的雙重驅(qū)動(dòng)下延續(xù)強(qiáng)勢(shì),主要指數(shù)突破關(guān)鍵阻力位。目前,市場(chǎng)呈現(xiàn)“科技領(lǐng)漲、周期補(bǔ)漲”的分化格局,成交額連續(xù)多日突破2萬億元。券商認(rèn)為,當(dāng)下慢牛行情并非簡(jiǎn)單的指數(shù)緩漲,而是“政策托底+改革驅(qū)動(dòng)+資金重構(gòu)”的共同作用,投資者需精選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、嚴(yán)守紀(jì)律,把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    9月市場(chǎng)將寬幅震蕩

    2025年以來,A股主要指數(shù)總體保持震蕩上行態(tài)勢(shì)。2月、5月、6月、7月、8月多數(shù)A股指數(shù)上行,1月、3月、4月則多數(shù)出現(xiàn)下跌。

    今年8月以來,A股指數(shù)大幅上行。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等均達(dá)到并突破2024年10月高點(diǎn)。湘財(cái)證券研究所分析了四點(diǎn)原因:一是美國(guó)對(duì)等關(guān)稅落地,但相應(yīng)沖擊明顯弱于4月初狀況,該因素對(duì)市場(chǎng)的短期影響有限;二是美國(guó)9月降息預(yù)期大幅上升,推動(dòng)美國(guó)權(quán)益市場(chǎng)創(chuàng)新高;三是中美對(duì)等關(guān)稅再次獲得90天暫緩,改善市場(chǎng)預(yù)期;四是我國(guó)的DeepSeek-V3.1發(fā)布,首次實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)精度標(biāo)準(zhǔn)主導(dǎo)權(quán),推動(dòng)人工智能板塊加速上行。目前市場(chǎng)總體保持“慢?!边\(yùn)行態(tài)勢(shì),預(yù)期9月份A股市場(chǎng)將依然保持寬幅震蕩、逐級(jí)抬升的態(tài)勢(shì)。

    從資金面來看,國(guó)內(nèi)資金方面大概率保持相對(duì)寬松狀況,主要來源是長(zhǎng)期資金入市和居民存款繼續(xù)保持流向權(quán)益市場(chǎng)狀態(tài);且美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率會(huì)進(jìn)行年內(nèi)首次降息,預(yù)期會(huì)推動(dòng)我國(guó)利率下行,支撐資金面寬松。

    投資方面,分兩個(gè)維度來看,湘財(cái)證券分析師仇華認(rèn)為,長(zhǎng)維度來看,在穩(wěn)住股市的政策指導(dǎo)下,2025年A股市場(chǎng)大概率以“慢牛”方式運(yùn)行。短維度來看,預(yù)期9月份A股市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩、逐級(jí)抬升的態(tài)勢(shì),建議關(guān)注科技領(lǐng)域的人工智能;反內(nèi)卷、雅魯藏布江下游水電工程開工事件推動(dòng)基建相關(guān)板塊,“十五五”相關(guān)的環(huán)保板塊以及穩(wěn)定幣相關(guān)的銀行、證券等金融板塊。

    大科技是未來行情主線

    目前,“存款搬家”成為這輪慢牛最大的看點(diǎn)。

    當(dāng)下,房地產(chǎn)市場(chǎng)步入中期調(diào)整,居民投資渠道減少。同時(shí),近幾年實(shí)體經(jīng)濟(jì)中可投資機(jī)會(huì)顯著減少,居民存款的兩大投向房地產(chǎn)和實(shí)體投資都處于下降狀態(tài),而A股市場(chǎng)歷史上“熊長(zhǎng)牛短”,行情多呈現(xiàn)脈沖式特點(diǎn),對(duì)居民存款整體吸引力僅僅限于脈沖行情階段。

    不過,自去年“9·24”的行情開始,A股呈現(xiàn)出不同于以往的慢牛態(tài)勢(shì),市場(chǎng)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng),市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較多,賺錢效應(yīng)開始出現(xiàn)量變到質(zhì)變的特點(diǎn),尤其是短期利率下行帶來的銀行理財(cái)收益率快速下行,導(dǎo)致居民存款意愿進(jìn)一步下降,在居民收入預(yù)期較為謹(jǐn)慎的背景下,持續(xù)走強(qiáng)的股市吸引力顯著提升。

    從近期開戶趨勢(shì)來看,機(jī)構(gòu)新開戶積極性遠(yuǎn)高于個(gè)人。尤其是6月、7月機(jī)構(gòu)開戶積極性明顯高于個(gè)人投資者。對(duì)此,東興證券認(rèn)為,機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的敏感度往往領(lǐng)先于散戶。

    “當(dāng)下,低利率是存款搬家的主要推動(dòng)者,中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期熊長(zhǎng)牛短的特征,使得居民對(duì)股票市場(chǎng)的參與度相對(duì)較低,過去兩年居民存款較快增長(zhǎng),在去年‘9·24’行情之前并未明顯入市,究其原因在于股票市場(chǎng)存在的種種問題影響了投資者的信心。”在此背景下,東興證券分析師林陽表示,“短期我們看好指數(shù)繼續(xù)慢牛走勢(shì),下一個(gè)目標(biāo)是突破4000點(diǎn),指數(shù)呈現(xiàn)震蕩走高趨勢(shì),熱點(diǎn)依然以大科技為核心,科技牛是行情主線,同時(shí)關(guān)注反內(nèi)卷受益的周期板塊和政策扶持的消費(fèi)板塊,在經(jīng)濟(jì)基本面逐步好轉(zhuǎn)的情況下,市場(chǎng)在未來有望從極端結(jié)構(gòu)性牛市向均衡牛市轉(zhuǎn)化?!庇浾?張曌

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