2025年8月以來，A股市場在政策利好與資金回流的雙重驅動下延續強勢，主要指數突破關鍵阻力位。目前，市場呈現“科技領漲、周期補漲”的分化格局，成交額連續多日突破2萬億元。券商認為，當下慢牛行情并非簡單的指數緩漲，而是“政策托底+改革驅動+資金重構”的共同作用，投資者需精選優質資產、嚴守紀律，把握結構性機會。

9月市場將寬幅震蕩

2025年以來，A股主要指數總體保持震蕩上行態勢。2月、5月、6月、7月、8月多數A股指數上行，1月、3月、4月則多數出現下跌。

今年8月以來，A股指數大幅上行。上證指數、深證成指、創業板指等均達到并突破2024年10月高點。湘財證券研究所分析了四點原因：一是美國對等關稅落地，但相應沖擊明顯弱于4月初狀況，該因素對市場的短期影響有限；二是美國9月降息預期大幅上升，推動美國權益市場創新高；三是中美對等關稅再次獲得90天暫緩，改善市場預期；四是我國的DeepSeek-V3.1發布，首次實現國產精度標準主導權，推動人工智能板塊加速上行。目前市場總體保持“慢牛”運行態勢，預期9月份A股市場將依然保持寬幅震蕩、逐級抬升的態勢。

從資金面來看，國內資金方面大概率保持相對寬松狀況，主要來源是長期資金入市和居民存款繼續保持流向權益市場狀態；且美聯儲9月大概率會進行年內首次降息，預期會推動我國利率下行，支撐資金面寬松。

投資方面，分兩個維度來看，湘財證券分析師仇華認為，長維度來看，在穩住股市的政策指導下，2025年A股市場大概率以“慢牛”方式運行。短維度來看，預期9月份A股市場將繼續呈現寬幅震蕩、逐級抬升的態勢，建議關注科技領域的人工智能；反內卷、雅魯藏布江下游水電工程開工事件推動基建相關板塊，“十五五”相關的環保板塊以及穩定幣相關的銀行、證券等金融板塊。

大科技是未來行情主線

目前，“存款搬家”成為這輪慢牛最大的看點。

當下，房地產市場步入中期調整，居民投資渠道減少。同時，近幾年實體經濟中可投資機會顯著減少，居民存款的兩大投向房地產和實體投資都處于下降狀態，而A股市場歷史上“熊長牛短”，行情多呈現脈沖式特點，對居民存款整體吸引力僅僅限于脈沖行情階段。

不過，自去年“9·24”的行情開始，A股呈現出不同于以往的慢牛態勢，市場持續時間較長，市場結構性機會較多，賺錢效應開始出現量變到質變的特點，尤其是短期利率下行帶來的銀行理財收益率快速下行，導致居民存款意愿進一步下降，在居民收入預期較為謹慎的背景下，持續走強的股市吸引力顯著提升。

從近期開戶趨勢來看，機構新開戶積極性遠高于個人。尤其是6月、7月機構開戶積極性明顯高于個人投資者。對此，東興證券認為，機構對市場的敏感度往往領先于散戶。

“當下，低利率是存款搬家的主要推動者，中國資本市場長期熊長牛短的特征，使得居民對股票市場的參與度相對較低，過去兩年居民存款較快增長，在去年‘9·24’行情之前并未明顯入市，究其原因在于股票市場存在的種種問題影響了投資者的信心。”在此背景下，東興證券分析師林陽表示，“短期我們看好指數繼續慢牛走勢，下一個目標是突破4000點，指數呈現震蕩走高趨勢，熱點依然以大科技為核心，科技牛是行情主線，同時關注反內卷受益的周期板塊和政策扶持的消費板塊，在經濟基本面逐步好轉的情況下，市場在未來有望從極端結構性牛市向均衡牛市轉化。”記者 張曌