在A股三大指數(shù)突破年內(nèi)新高、兩融余額時隔十年重返2萬億元的背景下，券商對市場前景的樂觀預(yù)期持續(xù)升溫。有券商認(rèn)為，當(dāng)前A股已進入“慢?！蓖ǖ溃袌霾辉賾n慮“二次探底”，政策紅利釋放、增量資金入場及產(chǎn)業(yè)升級共振，將支撐市場中長期向上趨勢。

上證綜指接近“9·24”行情高位

中共中央政治局7月30日召開會議，會議指出，增強國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭，被市場解讀為政策對資本市場的戰(zhàn)略定位升級。

對此，華創(chuàng)證券分析師姚佩認(rèn)為，在已形成明確趨勢性上漲的牛市中，宏觀政策的穩(wěn)定延續(xù)比新刺激政策更可貴，投資者可以在穩(wěn)定預(yù)期下的產(chǎn)業(yè)個股中挖掘機會。短期重點關(guān)注周期資源品、券商、保險。

針對當(dāng)下的市場，財通證券投資策略分析師李美岑認(rèn)為，“三個信心”可以筑牛市：1、從民族信心來看，硬科技方面，DeepSeek、人形機器人亮眼，文化方面，泡泡瑪特、黑悟空、哪吒、原神等走向全球，同時，我國有序擴大對外開放，對超過40個國家實施免簽，外國“大網(wǎng)紅”來華，帶火“中國游”；2、從企業(yè)家信心來看，代表性企業(yè)“卷出?！?，它們的凈利率中樞為20%，海外收入占比起點在較高水平；3、從市場信心來看，三地交易所對科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)、香港市場的多維度全方位改革加速落地，吸引全球資金配置中國核心資產(chǎn)。

二級市場上，上證綜指突破3600點，接近“9·24”行情高位3674點。

國投證券認(rèn)為：“在當(dāng)下資金環(huán)境下，市場已不再憂慮‘二次探底’。我們認(rèn)為，當(dāng)前基于流動性步入牛市的基礎(chǔ)條件已經(jīng)具備，雖然市場向上空間暫無法明確，但是眼下依然重在結(jié)構(gòu)性機會，買對方向是核心，再次強調(diào)三季度重心是‘創(chuàng)業(yè)板指+科技科創(chuàng)’?！?/p>

盈利修復(fù)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化并進

回顧上幾輪牛市，2005年至2007年、2019年至2021年的牛市，市場業(yè)績拐點早于估值見頂時間，即存在業(yè)績估值雙擊的階段。2009年至2010年、2014年至2015年的牛市，業(yè)績拐點晚于估值見頂時間，工業(yè)企業(yè)利潤拐點略領(lǐng)先上市公司業(yè)績，可以作為先行指標(biāo)。

對此，國海證券分析認(rèn)為，過往四輪牛市（2005年至2007年、2009年至2010年、2014年至2015年、2019年至2021年），中盤風(fēng)格要么領(lǐng)漲，要么表現(xiàn)平穩(wěn)，每一輪牛市都會伴隨部分公司市值顯著擴張。過往四輪牛市，市場風(fēng)格很難以紅利主導(dǎo)，紅利質(zhì)量在前兩輪牛市中占優(yōu)，后兩輪牛市高景氣和基金重倉風(fēng)格開始跑贏，隨著牛市漸入佳境，高景氣、基金重倉風(fēng)格遲早回歸。

進入8月份，上市公司中報業(yè)績陸續(xù)披露。南京一券商分析師6日向《大眾證券報》記者表示：“根據(jù)以往業(yè)績行情炒作路徑，業(yè)績超預(yù)期行業(yè)個股更容易獲得資金追捧；業(yè)績高增長、行業(yè)高景氣度板塊有望成為中報行情一個主線；低估且業(yè)績超預(yù)期滯漲龍頭彈性更大?！?/p>

投資策略上，國投證券認(rèn)為，當(dāng)前長期利率下移放緩和國內(nèi)外擾動因素轉(zhuǎn)向積極，疊加“反內(nèi)卷”等長期有利于產(chǎn)能出清、競爭格局改善和通脹回暖的政策出臺；在產(chǎn)業(yè)層面，AI（算力）、港股互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、新消費、半導(dǎo)體、新能源（車）等新動能相繼迎來各自的周期性拐點，這無疑再次為低估值大盤成長和所謂“中間資產(chǎn)”重回超額有效性提供條件。

記者 張曌