市場不再憂慮“二次探底” A股慢牛主基調(diào)獲共識(shí)
在A股三大指數(shù)突破年內(nèi)新高、兩融余額時(shí)隔十年重返2萬億元的背景下,券商對市場前景的樂觀預(yù)期持續(xù)升溫。有券商認(rèn)為,當(dāng)前A股已進(jìn)入“慢牛”通道,市場不再憂慮“二次探底”,政策紅利釋放、增量資金入場及產(chǎn)業(yè)升級(jí)共振,將支撐市場中長期向上趨勢。
上證綜指接近“9·24”行情高位
中共中央政治局7月30日召開會(huì)議,會(huì)議指出,增強(qiáng)國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性,鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭,被市場解讀為政策對資本市場的戰(zhàn)略定位升級(jí)。
對此,華創(chuàng)證券分析師姚佩認(rèn)為,在已形成明確趨勢性上漲的牛市中,宏觀政策的穩(wěn)定延續(xù)比新刺激政策更可貴,投資者可以在穩(wěn)定預(yù)期下的產(chǎn)業(yè)個(gè)股中挖掘機(jī)會(huì)。短期重點(diǎn)關(guān)注周期資源品、券商、保險(xiǎn)。
針對當(dāng)下的市場,財(cái)通證券投資策略分析師李美岑認(rèn)為,“三個(gè)信心”可以筑牛市:1、從民族信心來看,硬科技方面,DeepSeek、人形機(jī)器人亮眼,文化方面,泡泡瑪特、黑悟空、哪吒、原神等走向全球,同時(shí),我國有序擴(kuò)大對外開放,對超過40個(gè)國家實(shí)施免簽,外國“大網(wǎng)紅”來華,帶火“中國游”;2、從企業(yè)家信心來看,代表性企業(yè)“卷出海”,它們的凈利率中樞為20%,海外收入占比起點(diǎn)在較高水平;3、從市場信心來看,三地交易所對科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)、香港市場的多維度全方位改革加速落地,吸引全球資金配置中國核心資產(chǎn)。
二級(jí)市場上,上證綜指突破3600點(diǎn),接近“9·24”行情高位3674點(diǎn)。
國投證券認(rèn)為:“在當(dāng)下資金環(huán)境下,市場已不再憂慮‘二次探底’。我們認(rèn)為,當(dāng)前基于流動(dòng)性步入牛市的基礎(chǔ)條件已經(jīng)具備,雖然市場向上空間暫無法明確,但是眼下依然重在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),買對方向是核心,再次強(qiáng)調(diào)三季度重心是‘創(chuàng)業(yè)板指+科技科創(chuàng)’。”
盈利修復(fù)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化并進(jìn)
回顧上幾輪牛市,2005年至2007年、2019年至2021年的牛市,市場業(yè)績拐點(diǎn)早于估值見頂時(shí)間,即存在業(yè)績估值雙擊的階段。2009年至2010年、2014年至2015年的牛市,業(yè)績拐點(diǎn)晚于估值見頂時(shí)間,工業(yè)企業(yè)利潤拐點(diǎn)略領(lǐng)先上市公司業(yè)績,可以作為先行指標(biāo)。
對此,國海證券分析認(rèn)為,過往四輪牛市(2005年至2007年、2009年至2010年、2014年至2015年、2019年至2021年),中盤風(fēng)格要么領(lǐng)漲,要么表現(xiàn)平穩(wěn),每一輪牛市都會(huì)伴隨部分公司市值顯著擴(kuò)張。過往四輪牛市,市場風(fēng)格很難以紅利主導(dǎo),紅利質(zhì)量在前兩輪牛市中占優(yōu),后兩輪牛市高景氣和基金重倉風(fēng)格開始跑贏,隨著牛市漸入佳境,高景氣、基金重倉風(fēng)格遲早回歸。
進(jìn)入8月份,上市公司中報(bào)業(yè)績陸續(xù)披露。南京一券商分析師6日向《大眾證券報(bào)》記者表示:“根據(jù)以往業(yè)績行情炒作路徑,業(yè)績超預(yù)期行業(yè)個(gè)股更容易獲得資金追捧;業(yè)績高增長、行業(yè)高景氣度板塊有望成為中報(bào)行情一個(gè)主線;低估且業(yè)績超預(yù)期滯漲龍頭彈性更大。”
投資策略上,國投證券認(rèn)為,當(dāng)前長期利率下移放緩和國內(nèi)外擾動(dòng)因素轉(zhuǎn)向積極,疊加“反內(nèi)卷”等長期有利于產(chǎn)能出清、競爭格局改善和通脹回暖的政策出臺(tái);在產(chǎn)業(yè)層面,AI(算力)、港股互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)、半導(dǎo)體、新能源(車)等新動(dòng)能相繼迎來各自的周期性拐點(diǎn),這無疑再次為低估值大盤成長和所謂“中間資產(chǎn)”重回超額有效性提供條件。
記者 張曌
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