周二晚間，華能國際(600011)披露了2025年中報，報告期內，公司實現營業收入1120.32億元，同比下降5.70%;實現凈利潤92.62億元，同比增長24.26%;經營活動產生的現金流量凈額為307.48億元，同比增長30.27%;基本每股收益為0.50元。

受到中報向好的消息刺激，周三早盤，華能國際股價高開1.85%，在成交量配合下一度沖至漲停。截至收盤，華能國際上漲8.39%，報收于7.62元/股，成交額放大至27.4億元，換手率為3.32%。

關于中報營收下降的原因，公司表示，主要是受電量、電價同比下降影響;公司中報利潤增長，一方面是因為把握燃料價格下行窗口，科學統籌煤炭長協與現貨采購，進一步降低燃料成本，火電板塊利潤同比增長;另一方面，新能源規模有序增長，光伏板塊利潤穩中有升。

今年上半年，公司火電板塊實現利潤80.66億元，同比增加35.60億元;風電板塊實現利潤39.10億元，同比減少1.21億元;光伏板塊實現利潤18.23億元，同比增加5.78億元。公司新增并網可控發電裝機容量為7987.31兆瓦，均為低碳清潔能源項目，公司低碳清潔能源裝機比重同比提高6.34個百分點。

截至2025年6月30日，公司擁有可控發電裝機容量為152992兆瓦。其中，風電可控發電裝機容量為20038兆瓦，太陽能發電可控裝機容量為24050兆瓦。公司中國境內各運行電廠平均上網結算電價為485.27元/兆瓦時，同比下降2.69%;中國境內各運行電廠按合并報表口徑累計完成上網電量為2056.83億千瓦時，同比下降2.37%。公司境內電廠年累計平均利用小時為1502小時，同比減少178小時。其中，燃煤機組利用小時1839小時，同比減少141小時;風電機組利用小時1133小時，同比減少67小時;太陽能發電機組利用小時583小時，同比減少11小時。

今年上半年，國內煤炭市場供需矛盾繼續緩解，供需延續寬松局面，煤價整體呈現下跌趨勢。公司抓住市場有利時機，科學優化采購策略，統籌長協與現貨，提高長協合同履約質量，采購低價現貨煤，努力優化存煤結構，燃料成本控制成效顯著。目前，公司全部燃煤機組均裝有脫硫、脫硝和除塵裝置，并完成超低排放改造，各項指標均符合環保要求。

根據中報，公司在中國境內的電廠分布在26個省、自治區和直轄市，其中位于沿海沿江經濟發達地區的機組利用率和電價水平較高，內陸電廠大多分布在環繞首都和燃料陸運直達區域，有利于多渠道采購煤炭、穩定供給。公司擁有港口及碼頭資源，對提高集約化燃料管理起到了極大的支持作用，有利于公司統一庫存、發揮淡儲旺耗的功能，加速煤炭周轉，減少滯期費用。公司新能源項目大多分布在消納能力較強、電價相對較高的區域，同時堅持海上風電規模化、集群化開發，目前已在遼寧、山東、江蘇、浙江、廣東、海南等沿海地區形成海上風電發展帶，有力保障了新能源項目的收益率水平。

招商證券認為，華能國際中報核心財務數據超預期，尤其是二季度單季實現凈利潤42.89億元，同比大幅增長50.09%，預計公司全年凈利潤有望超過120億元。華福證券分析師嚴家源預計公司2025年至2027年歸母凈利潤分別為121.01億元、130.52億元、135.59億元，維持“買入”的投資評級。

記者 湯曉飛