周二晚間，華能國(guó)際(600011)披露了2025年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1120.32億元，同比下降5.70%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)92.62億元，同比增長(zhǎng)24.26%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為307.48億元，同比增長(zhǎng)30.27%;基本每股收益為0.50元。

受到中報(bào)向好的消息刺激，周三早盤，華能國(guó)際股價(jià)高開(kāi)1.85%，在成交量配合下一度沖至漲停。截至收盤，華能國(guó)際上漲8.39%，報(bào)收于7.62元/股，成交額放大至27.4億元，換手率為3.32%。

關(guān)于中報(bào)營(yíng)收下降的原因，公司表示，主要是受電量、電價(jià)同比下降影響;公司中報(bào)利潤(rùn)增長(zhǎng)，一方面是因?yàn)榘盐杖剂蟽r(jià)格下行窗口，科學(xué)統(tǒng)籌煤炭長(zhǎng)協(xié)與現(xiàn)貨采購(gòu)，進(jìn)一步降低燃料成本，火電板塊利潤(rùn)同比增長(zhǎng);另一方面，新能源規(guī)模有序增長(zhǎng)，光伏板塊利潤(rùn)穩(wěn)中有升。

今年上半年，公司火電板塊實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)80.66億元，同比增加35.60億元;風(fēng)電板塊實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)39.10億元，同比減少1.21億元;光伏板塊實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)18.23億元，同比增加5.78億元。公司新增并網(wǎng)可控發(fā)電裝機(jī)容量為7987.31兆瓦，均為低碳清潔能源項(xiàng)目，公司低碳清潔能源裝機(jī)比重同比提高6.34個(gè)百分點(diǎn)。

截至2025年6月30日，公司擁有可控發(fā)電裝機(jī)容量為152992兆瓦。其中，風(fēng)電可控發(fā)電裝機(jī)容量為20038兆瓦，太陽(yáng)能發(fā)電可控裝機(jī)容量為24050兆瓦。公司中國(guó)境內(nèi)各運(yùn)行電廠平均上網(wǎng)結(jié)算電價(jià)為485.27元/兆瓦時(shí)，同比下降2.69%;中國(guó)境內(nèi)各運(yùn)行電廠按合并報(bào)表口徑累計(jì)完成上網(wǎng)電量為2056.83億千瓦時(shí)，同比下降2.37%。公司境內(nèi)電廠年累計(jì)平均利用小時(shí)為1502小時(shí)，同比減少178小時(shí)。其中，燃煤機(jī)組利用小時(shí)1839小時(shí)，同比減少141小時(shí);風(fēng)電機(jī)組利用小時(shí)1133小時(shí)，同比減少67小時(shí);太陽(yáng)能發(fā)電機(jī)組利用小時(shí)583小時(shí)，同比減少11小時(shí)。

今年上半年，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供需矛盾繼續(xù)緩解，供需延續(xù)寬松局面，煤價(jià)整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。公司抓住市場(chǎng)有利時(shí)機(jī)，科學(xué)優(yōu)化采購(gòu)策略，統(tǒng)籌長(zhǎng)協(xié)與現(xiàn)貨，提高長(zhǎng)協(xié)合同履約質(zhì)量，采購(gòu)低價(jià)現(xiàn)貨煤，努力優(yōu)化存煤結(jié)構(gòu)，燃料成本控制成效顯著。目前，公司全部燃煤機(jī)組均裝有脫硫、脫硝和除塵裝置，并完成超低排放改造，各項(xiàng)指標(biāo)均符合環(huán)保要求。

根據(jù)中報(bào)，公司在中國(guó)境內(nèi)的電廠分布在26個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，其中位于沿海沿江經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的機(jī)組利用率和電價(jià)水平較高，內(nèi)陸電廠大多分布在環(huán)繞首都和燃料陸運(yùn)直達(dá)區(qū)域，有利于多渠道采購(gòu)煤炭、穩(wěn)定供給。公司擁有港口及碼頭資源，對(duì)提高集約化燃料管理起到了極大的支持作用，有利于公司統(tǒng)一庫(kù)存、發(fā)揮淡儲(chǔ)旺耗的功能，加速煤炭周轉(zhuǎn)，減少滯期費(fèi)用。公司新能源項(xiàng)目大多分布在消納能力較強(qiáng)、電價(jià)相對(duì)較高的區(qū)域，同時(shí)堅(jiān)持海上風(fēng)電規(guī)?；?、集群化開(kāi)發(fā)，目前已在遼寧、山東、江蘇、浙江、廣東、海南等沿海地區(qū)形成海上風(fēng)電發(fā)展帶，有力保障了新能源項(xiàng)目的收益率水平。

招商證券認(rèn)為，華能國(guó)際中報(bào)核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)超預(yù)期，尤其是二季度單季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)42.89億元，同比大幅增長(zhǎng)50.09%，預(yù)計(jì)公司全年凈利潤(rùn)有望超過(guò)120億元。華福證券分析師嚴(yán)家源預(yù)計(jì)公司2025年至2027年歸母凈利潤(rùn)分別為121.01億元、130.52億元、135.59億元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。

記者 湯曉飛