近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》。2025年1月1日起對(duì)符合法律法規(guī)規(guī)定生育的3周歲以下嬰幼兒發(fā)放補(bǔ)貼至其年滿3周歲。育兒補(bǔ)貼按年發(fā)放，現(xiàn)階段國家基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)為每孩每年3600元。

業(yè)內(nèi)人士指出，未來地方育兒補(bǔ)貼政策在國家補(bǔ)貼的指引下有望持續(xù)出臺(tái)，短期看，育兒補(bǔ)貼直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，下沉市場更受益，利好母嬰消費(fèi)品、月子中心;長期需配套托育、教育等政策，利好早教及青少年培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。

事件驅(qū)動(dòng) 國家育兒補(bǔ)貼細(xì)則正式發(fā)布

中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳近日印發(fā)的《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》明確，從2025年1月1日起，對(duì)符合法律法規(guī)規(guī)定生育的3周歲以下嬰幼兒發(fā)放補(bǔ)貼，至其年滿3周歲。

在補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)方面，方案明確，育兒補(bǔ)貼按年發(fā)放，現(xiàn)階段國家基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)為每孩每年3600元。其中，對(duì)2025年1月1日之前出生、不滿3周歲的嬰幼兒，按應(yīng)補(bǔ)貼月數(shù)折算計(jì)發(fā)補(bǔ)貼。對(duì)按照育兒補(bǔ)貼制度規(guī)定發(fā)放的育兒補(bǔ)貼免征個(gè)人所得稅。在最低生活保障對(duì)象、特困人員等救助對(duì)象認(rèn)定時(shí)，育兒補(bǔ)貼不計(jì)入家庭或個(gè)人收入。

育兒補(bǔ)貼由嬰幼兒的父母一方或其他監(jiān)護(hù)人按規(guī)定向嬰幼兒戶籍所在地申領(lǐng)。申領(lǐng)人填寫有關(guān)信息，提供嬰幼兒的出生醫(yī)學(xué)證明、戶口簿等材料，并對(duì)所提供信息及材料的真實(shí)性、完整性作出承諾。

在資金來源方面，方案提出，中央財(cái)政自2025年起設(shè)立共同財(cái)政事權(quán)轉(zhuǎn)移支付項(xiàng)目“育兒補(bǔ)貼補(bǔ)助資金”，對(duì)發(fā)放國家基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)育兒補(bǔ)貼所需資金，按比例對(duì)東部、中部、西部地區(qū)予以補(bǔ)助。地方提標(biāo)部分所需資金由地方財(cái)政自行承擔(dān)。

事件前瞻 預(yù)計(jì)后續(xù)迎來地方補(bǔ)貼熱潮

我國已全面進(jìn)入生育友好型社會(huì)，經(jīng)濟(jì)、時(shí)間、服務(wù)、文化各層面對(duì)生育的支持政策不斷出臺(tái)。同時(shí)，部分地方省市已提前探索補(bǔ)貼方案，其中，呼和浩特市以高補(bǔ)貼金額受到關(guān)注。

2025年3月13日，呼和浩特市發(fā)布政策：生育三個(gè)孩子合計(jì)最高發(fā)放育兒補(bǔ)貼16萬元，生育一孩一次性發(fā)放育兒補(bǔ)貼1萬元;生育二孩發(fā)放育兒補(bǔ)貼5萬元，按每年1萬元發(fā)放，至孩子5周歲;生育三孩及以上發(fā)放育兒補(bǔ)貼10萬元，按每年1萬元發(fā)放，至孩子10周歲。此外，云南省、寧夏回族自治區(qū)、杭州市、鄭州市等省市已出臺(tái)補(bǔ)貼政策，預(yù)計(jì)后續(xù)在國家補(bǔ)貼的帶動(dòng)下，更多地方政府將出臺(tái)補(bǔ)貼，由國家到地方全面建設(shè)生育友好型社會(huì)。

據(jù)國泰海通證券測算，基于對(duì)2025年新生兒數(shù)量的不同假設(shè)，預(yù)計(jì)2025年政策累計(jì)補(bǔ)貼額1000億元左右。考慮到適齡人口發(fā)展趨勢，預(yù)計(jì)未來出生人口數(shù)將有所減少，單年度補(bǔ)貼額度也將隨之降低，但仍為一筆可觀的財(cái)政支出。作為參考，2024年我國規(guī)模以上乳制品企業(yè)銷售總額5105億元(不代表居民將補(bǔ)貼全部花費(fèi)在奶類，相關(guān)領(lǐng)域還包括孕產(chǎn)護(hù)理、嬰童用品、早教、兒童醫(yī)療等)，本次補(bǔ)貼總額不小。

從其他消費(fèi)品“國補(bǔ)”情況來看，2024年國家統(tǒng)籌安排1500億元超長期特別國債支持消費(fèi)品以舊換新，2025年增至3000億元，涵蓋汽車、家電、家居、數(shù)碼產(chǎn)品等領(lǐng)域，對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)作用較為顯著。因此，國泰海通證券認(rèn)為本次補(bǔ)貼力度較強(qiáng)，且還有增量空間;補(bǔ)貼受益領(lǐng)域較多，有望發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)拉動(dòng)消費(fèi)。其中文件指出“現(xiàn)階段”補(bǔ)貼3600元，未來可能調(diào)整如提高補(bǔ)貼額;此外，省市級(jí)擬出臺(tái)其他育兒補(bǔ)貼政策或提標(biāo)的，論證評(píng)估后備案，因此地方層面也有額外補(bǔ)貼的可能。

選股邏輯 建議關(guān)注母嬰產(chǎn)業(yè)鏈

申萬宏源證券表示，在備孕、輔助生殖及產(chǎn)檢階段，醫(yī)藥板塊中，輔助生殖關(guān)注麗珠集團(tuán)等;產(chǎn)前早篩關(guān)注華大基因等。嬰幼兒藥品關(guān)注華特達(dá)因、長春高新、安科生物等。隨著孩子的出生，首先迎來喂養(yǎng)階段，乳制品消費(fèi)與母嬰小電器消費(fèi)將受益。食品飲料推薦乳制品板塊的伊利股份等。家電推薦母嬰小家電小熊電器等。

伴隨著孩子的不斷成長，衣食住行與玩樂學(xué)習(xí)，受益的板塊與標(biāo)的愈加豐富。申萬宏源證券建議關(guān)注紡服零售，高品質(zhì)、高安全性嬰幼兒及兒童服裝、日用、居家用品品牌預(yù)計(jì)受益，推薦森馬服飾、嘉曼服飾、諾邦股份等;嬰童用品方面，推薦聯(lián)手字節(jié)算法布局AI+母嬰賽道的孩子王,建議關(guān)注愛嬰室等。文具推薦晨光股份等。此外，嬰童護(hù)理品類推新快、品類矩陣齊全，搶占嬰童產(chǎn)品高安全性心智，建議關(guān)注線上打造爆款能力強(qiáng)的潤本股份等。

華西證券指出，未來地方育兒補(bǔ)貼政策在國家補(bǔ)貼的指引下有望持續(xù)出臺(tái)，短期看，育兒補(bǔ)貼直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，下沉市場更加受益，利好母嬰消費(fèi)品(母嬰零售渠道商、母嬰用品品牌商及制造商、兒科藥品制造商等)、月子中心;長期需配套托育、教育等政策，利好早教及少年培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。相關(guān)受益標(biāo)的包括孩子王(開放加盟拓展下沉市場、與辛選成立合資公司發(fā)力線上直播帶貨)、愛嬰室、潤本股份、豆神教育等。

方正證券認(rèn)為，隨著國家育兒補(bǔ)貼方案逐步執(zhí)行落實(shí)，乳品需求端有望得到提振。建議關(guān)注奶酪頭部企業(yè)妙可藍(lán)多;區(qū)域性頭部乳企天潤乳業(yè)、新乳業(yè)、三元股份、燕塘乳業(yè)、陽光乳業(yè);內(nèi)蒙古農(nóng)牧龍頭企業(yè)騎士乳業(yè);特色型乳企熊貓乳品、一鳴食品等。宗禾