近日，*ST聆達(300125)公布了2025年半年度報告，這家徘徊于退市邊緣的公司，正在光伏行業寒冬中艱難求生。半年報數據顯示，盡管*ST聆達上半年實現營業收入5992.99萬元，同比增長72.39%，然而卻難以掩飾凈利潤依然虧損1.05億元的尷尬窘境。

(*ST聆達2025年半年報截圖)

多年虧損披星戴帽 主營業務面臨市場淘汰

公開資料顯示，*ST聆達已連續5個會計年度虧損，2024年度更是業績雪崩，凈利潤虧損9.50億元，同比下降262.42%;營收僅為0.6億元，同比下降92.71%。

2025年4月22日，致同會計師事務所(特殊普通合伙)對公司2024年度財務報告出具了帶有持續經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告。同時，公司《2024年度內部控制審計報告》被出具否定意見;公司及子公司目前存在違規擔保情況尚未解決，等等一系列原因最終導致公司于2025年4月25日正式披星戴帽。

(數據來源：同花順)

(*ST聆達公告截圖)

2024年年報顯示，公司業績的大幅下降主要系太陽能電池片業務停產所致。據往年財報，該PERC單晶硅太陽能電池片業務曾是*ST聆達主營業務收入的主要來源，2022年至2023年兩年間，該項業務一度占總營收的95%以上。2023年年報中，公司還展露出對未來發展的信心：“繼續堅持‘敬畏專業，突出主業’，在光伏產業領域深耕細作，順應國家相關戰略發展政策，力爭早日成為資本市場‘業績優良、核心競爭力強’的高質量上市公司。”

(聆達股份2023年年度報告截圖)

然而，光伏行業技術的快速迭代，擊碎了*ST聆達的自信。

據中國光伏行業協會統計數據，2024年P型PERC電池片的市場占比降至20.5%，預計2026年以后該技術線基本退出市場，*ST聆達“突出”的太陽能電池片主業已然成為將被市場淘汰的“落后”產品。

(數據來源：《中國光伏產業發展路線圖(2024-2025年)》)

斷臂求生 太陽能電池業務營收歸零

基于市場的不利情況，*ST聆達開始一系列“自救”舉措。

公開資料顯示，嘉悅新能源一期電池項目已從2024年3月14日開始停產，預計短期內無法恢復正常生產。同時，由于金寨嘉悅新能源二期項目建設的資金需求巨大，繼續投資會增加公司的風險敞口，公司管理層決定暫時停止該項目建設。2025年3月31日，嘉悅新能源二期(TOPCon)電池生產項目終止。

(*ST聆達2025年半年報截圖)

項目的“斷臂”反映在半年報上，是當期太陽能電池業務營收的歸零。報告期內，ECP工程業務占總營收的84.73%，光伏發電業務占總營收的13.84%，*ST聆達的主營業務結構已經發生了巨大的變化。

值得注意的是，2025年半年報數據中，*ST聆達研發投入也完全歸零，管理費用及銷售費用同比分別下降71.64%和23.12%。公司解釋稱：“主要系報告期太陽能電池業務停產，研發項目暫停、銷售人員減少，進而節約成本費用。”

(*ST聆達2025年半年報截圖)

雖然一系列“反內卷”政策連續出臺并初現成效，但光伏行業競爭依舊激烈。*ST聆達“斷臂”太陽能電池片業務后，能否憑借成本費用的極致壓縮，以及EPC工程和光伏發電業務的新布局擺脫退市困境，仍需時間驗證。

2025年半年度報告披露后，*ST聆達股價連續兩個交易日下跌。7月23日股價跌幅2.73%，收盤價報6.78元/股。

(*ST聆達7月23日股價走勢)

胡虹躍