日前，安記食品(603696)發布了2025年半年度業績預告，公司預計報告期內歸母凈利潤為1330.53萬元至1430.53萬元，同比增長53.02%至64.52%;扣非歸母凈利潤為995.08萬元至1095.08萬元，同比減少14.89%至22.66%。

公司歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤反向而行，背后是安記食品上市后便增收不增利，且主營業務營收占比逐漸“式微”——近年來，其他業務取代主營業務成為營收主力。

取代主業的其他業務

安記食品成立于1995年，自成立以來公司一直專注于調味品的研發、生產和銷售。2015年，安記食品登陸上交所。上市后，安記食品的歸母凈利潤再沒超過上市前的水平。財報顯示，2014年，安記食品的歸母凈利潤為5656.89萬元;2012年，這一數據為6289.12萬元。上市后，安記食品的營收不斷增長，但其歸母凈利潤最高值卻定格在上市那年的5316萬元。

細看安記食品上市后的營收構成，其他業務的占比變化引人關注。

2015年，安記食品的主營業務食品制造業的營收約為2.48億元，彼時公司其他業務營收僅為1813.93萬元，占總營收比重幾乎可以忽略不計。此后兩年，公司其他業務營收穩定在2400萬元左右。2018年，該業務營收突然提升至6159.21萬元，占總營收比重達18.17%;2019年，該業務營收突破1.31億元，占總營收比重升至31.12%;2020年，其他業務營收保持在億元上方，占總營收比重為28.99%。其間，安記食品的主營業務營收始終未能突破3億元關口。

2021年，安記食品主營業務營收終于跨越3億元，這一年，其他業務營收再次暴增，達2.38億元，占總營收比重升至43.27%。2022年至2024年，公司主營業務營收驟降至2.25億元至2.54億元之間，而其他業務營收卻從3.32億元攀升至3.79億元。相應的，這三年其他業務占安記食品的總營收比重均在50%上方。2024年，安記食品主營業務營收占總營收比重僅為37.58%。

從營收占比角度看，其他業務反倒成為公司真正的主業。

而對于大部分投資者來說，安記食品的其他業務卻頗為神秘，公司平常對該業務的介紹并不多。根據安記食品在招股說明書中所述，其他業務的營收主要系公司利用自身味精采購的規模優勢，將采購的部分味精等轉賣給客戶。但在去年7月，安記食品在投資者互動平臺上曾答復投資者，其他業務為大宗原輔材料貿易業務。

增收不增利局面何時能破

其他業務究竟涉及哪些大宗原輔材料貿易?《大眾證券報》記者在安記食品對上交所發出的2021年年度報告的信息披露監管工作函的回復中找到了答案。

長期以來，安記食品將谷氨酸鈉(味精的主要成分)、白砂糖、玉米淀粉等公司主要原輔材料賣給食品加工廠。這一業務模式被公司視作拓展主營業務的特通渠道。通過大宗貿易，安記食品希望構建抵御原材料價格波動風險的有效機制，在保證公司產成品所需大量原輔材料供應的同時，對沖原材料價格上漲帶來的影響，減少潛在的成本風險。

雖然其他業務的營收占比不斷提高，但其對安記食品的盈利貢獻卻微乎其微，這也導致安記食品如今陷入增收不增利的發展窘境。

Wind數據顯示，安記食品其他業務的毛利率峰值出現在2018年，為4.64%，此后該業務毛利率波動下滑，2022年至2024年，分別為2.11%、1.6%和1.76%。同期，公司食品制造業的毛利率分別為37.21%、39.38%和40.06%。其他業務的賺錢能力遠不及主營業務。

加上近年來主營業務的營收震蕩下滑，安記食品如今出現增收不增利的情況并不令人感到奇怪。

值得一提的是，今年上半年，安記食品歸母凈利潤同比有所增加，或也與主業無關。公司在業績預告中表示，報告期內，受證券市場整體回暖影響，其所持有的金融資產投資收益及公允價值變動收益較上年同期增加較多。

簡而言之，公司通過炒股、理財等投資賺了錢。如果從扣非歸母凈利潤角度看，安記食品預計今年上半年該數據同比下降14.89%至22.66%。

對于在公司內部越來越“式微”的主營業務，以及增收不增利的發展局面，安記食品未來將如何破局?帶著疑問，記者近日多次致電安記食品證券部。在第一通電話被接聽時，安記食品工作人員聽到記者表明媒體身份后便掛斷電話。隨后，記者再次撥通公司證券部的電話時，公司工作人員稱：“不方便接受采訪。”隨即又掛斷了電話。對于記者發出的采訪函，安記食品也未作回復。

記者 陳陟 實習生 姜娟