2025年下半年，A股市場有望在政策托底、盈利修復與資金流入等共振下延續震蕩上行趨勢。多家券商預測，市場中樞將逐步抬升，核心驅動因素包括：資本市場改革深化、財政與貨幣協同發力，以及房地產風險緩釋，為市場提供制度性支撐。

2日，上海某券商人士向《大眾證券報》記者表示，投資者需在結構性行情中把握科技革命與制度變革的雙重主線，同時警惕外部不確定性帶來的短期擾動。建議以“核心資產+政策紅利”為底倉，靈活配置成長彈性標的，靜待牛市第二階段開啟。

3400點有效突破可能性較大

“我們在年度策略中判斷本輪行情是結構性慢牛，目前來看市場走勢正在強化，中期策略我們提出目前時點，A股正站在新一輪結構性慢牛的起點，3400點突破以后是新征程的起點，市場有望展開新一輪慢牛。”東興證券分析師林陽表示。

目前，中國制造業作為全球產業鏈的核心，憑借其規模、供應鏈完整性、創新能力和成本效率，長期占據競爭優勢地位。2011年起，中國制造業增加值超越美國成為全球最大的制造業大國，凸顯其不可替代性。另外，中國綜合實力的提升，是中國全球化進程的戰略保障，有利于“一帶一路”的布局和企業整體性出海的戰略自信，全球對中國資產信心度提升將會起到促進作用。

值得一提的是，上市公司重大違法違規查處機制日益完善，2022年起上市公司立案調查數量明顯增加，處罰力度顯著加大，投資者保護機制逐步完善，上市公司違法違規成本顯著提升，資本市場綜合治理水平顯著提高。

整體來看，居民資產的股票配置比例仍然較低，在利率持續下行趨勢下，大量銀行存款急需尋找高收益資產，股票市場吸引力將會進一步上升。隨著去年四季度以來股票市場回暖，股票型基金發行保持較高的發行規模，同比去年同期有明顯改觀。隨著指數出現穩步上行的走勢，股票市場的賺錢效應逐步顯現，未來無論是直接購買股票，還是購買基金，居民儲蓄向股票市場配置的意愿將會逐步增強。

從市場節奏來看，指數在權重股帶動下呈現明顯的趨勢性上行走勢，突破3400點之后依舊是以震蕩上行為主，從量能來看呈現溫和放大的態勢，整體來看市場運行較為健康。

對此，東興證券認為，市場熱點切換總體健康，階段性熱點頻現，以行業邏輯為主，市場主線圍繞軍工、固態電池等產業邏輯強的板塊反復走強，預示著行業熱點的持續性較好，對維持市場熱度有較好的示范作用。展望7月，隨著半年報開始披露，市場回歸產業邏輯的趨勢會逐步強化，以業績為導向的市場風格會得到一定程度強化。高股息藍籌公司有望得到市場青睞，一方面是成長型熱點，一方面是高分紅個股，構成了市場兩個穩定上行力量，7月市場有望延續上漲態勢。

投資策略上，林陽建議抓住景氣度線索，在7月進入業績期，市場對成長公司業績兌現有更多期待，景氣周期較好的板塊有望脫穎而出，繼續看好軍工、醫藥、汽車、家電、TMT等景氣度較好的板塊，同時，對高分紅板塊給予重視，在目前利率下行背景下，高分紅板塊稀缺性有望得到加強。

關注業績超預期的個股機會

海外方面，前期抑制市場風險偏好的負面因素逐漸有所釋放，海外科技股出現反彈。6月美聯儲FOMC會議再次決定暫停降息，鮑威爾講話也釋放出“偏鷹”信號，他表示需要確信通脹正在下降才能開始降息，而且認為關稅通脹傳導路徑“非常難以預測”。

6月23日，美聯儲副主席鮑曼、芝加哥聯儲主席古爾斯比等人突然釋放降息信號，表示如果通脹持續回落，愿意支持最早在7月下調政策利率，市場情緒有所回暖。以色列和伊朗停火方案有所進展，地緣政治沖突引發的市場短期波動正在逐漸緩解。受美聯儲政策預期以及市場整體風險偏好影響最大的科技股反彈行情有望延續。國內方面，經濟數據整體平穩且具備韌性，前期穩增長政策已逐漸消化，市場期盼新一輪宏觀政策加碼發力。

進入7月，長城證券分析師汪毅認為，貨幣政策、房地產、化債、資本市場制度等重點領域的新政策有望落地。此外，中報業績預告逐漸披露，重點關注業績超預期的個股機會。當前股市仍缺乏明確主線，前期因整體風險偏好抑制而出現波動的部分科技成長板塊（半導體、人工智能、消費電子等）值得重點關注；新消費、創新藥等成長性行業在短期調整后仍存在明確的向上邏輯；銀行、公用事業等穩定板塊在風險未完全釋放的時間點仍具有配置價值。記者 張曌