供給擾動疊加需求高景氣，稀土永磁板塊走強。6月4日，稀土永磁概念股科恒股份“20CM”漲停，廣晟有色現(xiàn)“兩連板”，此外，中科磁業(yè)、九菱科技、惠城環(huán)保、大地熊、金力永磁、中國稀土等漲幅靠前。

從稀土供給格局來看，全球稀土儲量和產(chǎn)量分布集中在頭部國家。根據(jù)USGS（美國地質(zhì)調(diào)查局）數(shù)據(jù)，2024年全球稀土儲量約為9088.45萬噸，其中，中國儲量約為4400萬噸，占比48.41%，巴西、印度、澳大利亞、俄羅斯、越南和美國等地也有部分稀土儲量，CR7（全球前七大稀土生產(chǎn)國）占比約為95.51%。從稀土產(chǎn)量來看，2024年全球稀土產(chǎn)量合計約為39.4萬噸（同比增長4.75%），其中，中國產(chǎn)量27萬噸，占比約為68.54%，美國和緬甸產(chǎn)量分別為4.5萬噸和3.1萬噸，分居二三位，前六大稀土生產(chǎn)國占比合計約為97.73%。

整體來看，全球稀土儲量和產(chǎn)量均主要分布在中國，除頭部國家外，其余國家稀土儲量和產(chǎn)量規(guī)模均較小。上述均為礦端，而冶煉端，中國占比更高，2023年中國稀土冶煉產(chǎn)能全球占比約為92.3%。綜合來看，全球稀土供給方面，中國占據(jù)主導地位。

從需求端來看，隨著全球環(huán)保及新能源行業(yè)的快速發(fā)展，磁鐵等永磁材料需求迅速增長。根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，2024年我國釹鐵硼（第三代稀土永磁材料）消費總量約為19.5萬噸，其中，新能源汽車、工業(yè)電機、家電、工業(yè)機器人和電動自行車等消費量分別為5.5萬噸、4.8萬噸、4.7萬噸、1.7萬噸和1.6萬噸，CR5（前五大消費領(lǐng)域）合計占比達93.8%。總體來看，廣泛應用于新能源和電器等領(lǐng)域的永磁材料是稀土最主要的下游需求方向。

2025年以來，我國在稀土領(lǐng)域出臺了一系列政策，重點圍繞出口管制、打擊走私、總量調(diào)控和產(chǎn)業(yè)升級展開，以強化資源保護和戰(zhàn)略安全。2月19日，工信部發(fā)布了《稀土開采和稀土冶煉分離總量調(diào)控管理辦法（暫行）（公開征求意見稿）》和《稀土產(chǎn)品信息追溯管理辦法（暫行）（公開征求意見稿）》；4月4日，商務部和海關(guān)總署發(fā)布公告，對釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等七種中重稀土實施出口管制；5月初，商務部、海關(guān)總署、國家安全部等部門在深圳聯(lián)合召開“打擊戰(zhàn)略礦產(chǎn)走私專項部署會議”。

 “產(chǎn)業(yè)鏈強壁壘為稀土漲價趨勢奠定基礎。我國在全球稀土供給中占據(jù)主導地位。供應端，我國實行總量控制原則不變，因此全球稀土供給釋放存在一定不確定性。需求端，受益于新能源汽車、風電和機器人、歐洲軍工補庫需求的增長，稀土供需或?qū)⑻幱诰o平衡狀態(tài)。建議關(guān)注兩類企業(yè)：一類為擁有稀土礦端資源的企業(yè)；另一類為稀土永磁加工技術(shù)先進，擁有成熟產(chǎn)線的企業(yè)。”興業(yè)證券有色金屬行業(yè)分析師趙遠喆分析認為。

國泰海通證券認為，2024年以來，國內(nèi)“兩新”政策加碼強化終端景氣周期，2025年國內(nèi)新能源汽車、空調(diào)對稀土磁材需求有望維持37%、19%增速，氧化鐠釹維持緊平衡狀態(tài)。當前國內(nèi)稀土礦或已進入去庫節(jié)奏，在出口管制后海外剛性補庫需求刺激下，隨著海外稀土漲價向國內(nèi)傳導，礦端緊缺有望顯現(xiàn)，或?qū)⒎糯髢r格上漲彈性，稀土磁材企業(yè)有望迎來業(yè)績、估值雙擊。

記者 劉揚