近期，國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于有序推動綠電直連發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》，首次從國家層面明確 “綠電直連”這一新能源供用電新模式的規(guī)則框架，明確允許風(fēng)電、光伏等新能源通過直連專線向單一用戶點(diǎn)對點(diǎn)供電，實(shí)現(xiàn)新能源的高效利用和精準(zhǔn)供應(yīng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，兩部委推動綠電直連，促進(jìn)新能源就近就地消納。拓展綠證應(yīng)用場景，促進(jìn)提升綠電消費(fèi)比例，破解綠證市場有供給無需求的困境。對于綠電企業(yè)而言，直供用戶端意味著用電量需求長期穩(wěn)定，有望簽署帶有固定電價(jià)性質(zhì)的多年期長協(xié)，保障項(xiàng)目盈利性和穩(wěn)定性優(yōu)于其他企業(yè)。

事件驅(qū)動 國家推廣綠電直連項(xiàng)目

5月21日，國家發(fā)展改革委、國家能源局印發(fā) 《關(guān)于有序推動綠電直連發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》，探索創(chuàng)新新能源生產(chǎn)和消費(fèi)融合發(fā)展模式，促進(jìn)新能源就近就地消納。

根據(jù)文件，綠電直連是指風(fēng)電、太陽能發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電等新能源不直接接入公共電網(wǎng)，通過直連線路向單一電力用戶供給綠電，可實(shí)現(xiàn)供給電量清晰物理溯源的模式。其中，規(guī)定項(xiàng)目整體新能源年自發(fā)自用電量占總可用發(fā)電量的比例應(yīng)不低于60%，占總用電量的比例應(yīng)不低于30%，并不斷提高自發(fā)自用比例，2030年前不低于35%。上網(wǎng)電量占總可用發(fā)電量的比例上限由各省級能源主管部門結(jié)合實(shí)際確定，一般不超過20%。各地可結(jié)合項(xiàng)目建設(shè)方案中自發(fā)自用、上網(wǎng)電量比例和源荷匹配、調(diào)節(jié)能力等信息，合理設(shè)置新能源利用率目標(biāo)。

此次政策對綠電直連項(xiàng)目運(yùn)行效率和能源利用的精細(xì)化管理與引導(dǎo)，明確目標(biāo)推動自發(fā)自用比例提升，合理限制上網(wǎng)電量比例，既考慮了新能源消納的實(shí)際情況，又避免了大量綠電無序上網(wǎng)對公共電網(wǎng)造成沖擊，體現(xiàn)了政策在保障電網(wǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行與促進(jìn)新能源消納之間的平衡，確保綠電直連項(xiàng)目與公共電網(wǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

此外，5月29日，內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)展改革委、能源局印發(fā)《深化蒙東電網(wǎng)新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革實(shí)施方案》的正式文件通知，現(xiàn)貨市場申報(bào)價(jià)格上限暫定為1.5元/千瓦時(shí);考慮新能源在電力市場外可獲得的其他收益等因素，申報(bào)價(jià)格下限暫定為-0.05元/千瓦時(shí)，該政策將有效促進(jìn)蒙東地區(qū)新能源的消納和利用，為深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革創(chuàng)造了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和有利條件。

行業(yè)現(xiàn)狀 新增綠電項(xiàng)目逐步開啟機(jī)制電價(jià)

實(shí)際上，需求導(dǎo)向的方向不僅僅限于綠電直連，6月1日，我國綠電新增項(xiàng)目正式告別基準(zhǔn)電價(jià)機(jī)制，全面擁抱市場化改革。

2025年2月9日，國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布 《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》(發(fā)改價(jià)格〔2025〕136號，下稱“136號文”)。“136號文”明確，6月1日起我國新增綠電項(xiàng)目上網(wǎng)電量及上網(wǎng)電價(jià)將分為兩個(gè)部分，機(jī)制電量執(zhí)行機(jī)制電價(jià)，非機(jī)制電量執(zhí)行市場電價(jià)，其中機(jī)制電價(jià)將不再執(zhí)行基準(zhǔn)電價(jià)，而是通過市場化競爭的方式，通過供需互動競價(jià)形成最終的價(jià)格水平。

與綠電直連相類似的是，機(jī)制電量及機(jī)制電價(jià)的執(zhí)行年限將在12年左右，類PPA長期協(xié)議的價(jià)格水平有望對長期盈利形成穩(wěn)定的預(yù)期。由于6月1日起，新增綠電項(xiàng)目逐步開啟機(jī)制電價(jià)的競價(jià)，但多數(shù)省份當(dāng)前仍未披露競價(jià)執(zhí)行細(xì)則及“136號文”配套方案，因此出于降低電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，6月份起，我國新增裝機(jī)增速或?qū)⒂兴芈洌G電有望正式告別供給主導(dǎo)的高速成長期，進(jìn)入由市場調(diào)節(jié)裝機(jī)節(jié)奏的成熟期。

長江證券認(rèn)為新增裝機(jī)的回落對行業(yè)并非負(fù)面影響，而更加需要看到其中的積極作用。首先，綠電供給增速放緩有望使得綠電市場化電價(jià)壓力有所緩解;其次，需求主導(dǎo)行業(yè)遠(yuǎn)期成長也將使得消納壓力進(jìn)一步緩和;再次，行業(yè)資本開支壓力也有望同步放緩，分紅以及負(fù)債壓力也將步入持續(xù)優(yōu)化時(shí)代。

選股邏輯 綠電板塊有望從中受益

華福證券認(rèn)為，兩部委推動綠電直連，促進(jìn)新能源就近就地消納。拓展綠證應(yīng)用場景，促進(jìn)提升綠電消費(fèi)比例，破解綠證市場有供給無需求的困境。綠電板塊建議關(guān)注三峽能源、江蘇新能，謹(jǐn)慎關(guān)注龍?jiān)措娏Α⒄憬履堋⒅芯G電;火電板塊推薦江蘇國信，謹(jǐn)慎推薦申能股份、浙能電力，建議關(guān)注福能股份、華電國際;核電板塊謹(jǐn)慎推薦中國核電、中國廣核。水電板塊推薦長江電力，謹(jǐn)慎推薦華能水電、黔源電力，建議關(guān)注國投電力、川投能源、浙富控股。無人環(huán)衛(wèi)裝備元年開啟，環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目資源和無人環(huán)衛(wèi)技術(shù)兼?zhèn)涞钠髽I(yè)有望率先受益。推薦永興股份、雪迪龍，建議關(guān)注盈峰環(huán)境、玉禾田、僑銀股份、福龍馬。

長江證券表示，隨著電力體制改革穩(wěn)步推進(jìn)，火電經(jīng)營環(huán)境有望持續(xù)改善，推薦關(guān)注優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)型火電運(yùn)營商華電國際、華潤電力、華能國際、國電電力、中國電力、福能股份;水電板塊推薦優(yōu)質(zhì)大水電長江電力、國投電力和華能水電;新能源三重底部共振下，行業(yè)投資長夜將明，推薦中國核電、中閩能源和三峽能源。

華源證券指出，對于綠電企業(yè)而言，直供用戶端意味著用電量需求長期穩(wěn)定，有望簽署帶有固定電價(jià)性質(zhì)的多年期長協(xié)，保障項(xiàng)目盈利性和穩(wěn)定性優(yōu)于其他企業(yè)，推薦韶能股份、銀星能源，建議關(guān)注山高新能源、金開新能。此外，綠電直供業(yè)務(wù)已明確直供線路由非電網(wǎng)企業(yè)建設(shè)，近期，國家以及各地相關(guān)政策頻出，更大概念上的源網(wǎng)荷儲一體化項(xiàng)目進(jìn)展有望加快，從而使得用戶側(cè)商業(yè)模式更加豐富，電力交易、虛擬電廠、微電網(wǎng)等方向值得關(guān)注。 宗禾