思看科技(688583)成立于2015年，2025年1月在科創板上市，是面向全球的三維視覺數字化綜合解決方案提供商，主營業務為三維視覺數字化產品及系統的研發、生產和銷售。公司目前在國內手持式及跟蹤式通用類三維掃描產品市占率位于行業前列。根據中國儀器儀表行業協會的測算，在工業級領域，公司手持式激光三維掃描儀2021年國內市場占有率位居第一。公司近年收入及歸母凈利潤均保持快速增長態勢，2020年至2024年營業收入和歸母凈利潤CAGR(復合年增長率)分別為37.9%和41.7%，2020年至2024年公司毛利潤持續保持在75%以上。

三維視覺數字化市場規模邊際有望擴展至千億元，供給格局持續優化。據弗若斯特沙利文研究數據，2027年全球三維視覺數字化產品預計將增長至1203.2億元，中國和除中國之外的亞太市場消費需求增長顯著，預計2027年占比將分別達到16.7%和16.1%;預計2022年到2027年，中國三維視覺數字化產品市場規模將以年復合增長率超過20%的速度成長，于2027年達到200.8億元水平。全球手動式通用類三維視覺數字化行業競爭格局較為集中，2022年全球市場手持式及跟蹤式通用類三維視覺數字化產品市場份額排名前五的企業分別為形創公司、思看科技、海克斯康(含武漢中觀)、卡爾蔡司(含蔡司高慕)、先臨三維(含天遠三維)。

思看科技深耕三維視覺數字化軟硬件專業領域多年，產品主要覆蓋工業級高精度和專業級高性價比兩大差異化賽道，主要產品涵蓋便攜式3D視覺數字化產品、跟蹤式3D視覺數字化產品、工業級自動化3D視覺檢測系統和專業級彩色3D視覺數字化產品等，廣泛應用于航空航天、汽車制造、工程機械、交通運輸、3C電子、綠色能源等工業應用領域，以及教學科研、3D打印、藝術文博、醫療健康、公安司法、虛擬世界等萬物數字化應用領域。

公司核心技術突出，產品矩陣完善。公司通過持續的研發投入，逐步提升自身設計研發水平，進而構建起了較為系統的研發體系，保障了公司穩定的產品設計與技術改造升級能力，能夠持續推出新產品。公司組建了由光、機、電、算、軟技術人才組成的跨學科研發團隊，具備了高技術附加值產品的快速開發能力。公司自成立至今深耕三維視覺數字化領域，在自主技術儲備上已形成包括三維識別重建技術、三維立體延伸技術、立體視覺標定技術在內的三大核心技術集群，已掌握并突破包括快速高精度邊緣計算技術、跟蹤范圍擴展技術、多線激光技術、孔測量技術、自動化三維掃描技術、內置攝影測量復合掃描技術、多波段掃描技術等在內的18項核心技術。

公司產品下游應用領域廣泛，且海外市場動力強勁。公司主要營業收入來自各類型三維視覺數字化產品，公司產品在汽車制造行業已應用于寧德時代、寶馬、比亞迪、特斯拉等全球知名企業的生產中，并被廣泛應用在動力電池系統、汽車設計等全周期階段。在工程機械領域，公司產品下游應用客戶包括中聯重科、徐工集團、柳工機械、三一海洋等行業內頭部企業，在生產制造、逆向設計等工程領域被廣泛使用。在航空航天領域，公司產品已進入中國商飛、中國科學院空間應用工程與技術中心等知名企業和研究機構供應鏈，并被用于航空航天產品及系統設計等主要生產環節。公司境外銷售主要分布在亞太、歐洲和北美洲等較發達地區，拓展海外市場作為公司未來五年最為重要的發展戰略方向之一，將為公司業績增長引入強勁的驅動力。

中航證券表示，思看科技是國內三維視覺數字化領先廠商，其產品在汽車制造、工程機械等工業領域的設計、制造、維護環節應用需求持續增加，在虛擬世界、3D感知交互、人工智能等新興領域應用前景廣闊。預計公司2025年至2027年營業收入分別為4.15億元、5.23億元和6.62億元，歸母凈利潤分別為1.43億元、1.76億元和2.17億元，對應EPS分別為2.11元、2.59元和3.19元，首次評級給予“買入”評級。

華創證券表示，思看科技是面向全球的三維視覺數字化綜合解決方案提供商，主要產品有廣泛的應用前景。預計公司2025年至2027年營業收入分別為4.21億元、5.34億元和6.77億元，同比增速分別為26.5%、26.9%和26.8%;歸母凈利潤分別為1.44億元、1.73億元和2.09億元，同比增速分別為19.6%、19.8%和20.8%。考慮到全球三維視覺數字化市場規模正處于快速增長期，公司核心軟硬件均為自主研發，給予一定估值溢價，給予公司2025年70倍PE估值，對應目標價148.35元/股，首次覆蓋給予“強推”評級。記者 劉希瑋

(風險提示：本欄目旨在介紹相關上市公司投資價值，不構成投資建議。)