臨近端午節(jié)，由五芳齋代工生產(chǎn)的來伊份“蜜棗粽”因異物風(fēng)波陷入食品安全爭議，一時間將“粽子第一股”五芳齋推上了風(fēng)口浪尖。

事實(shí)上，五芳齋(603237)自上市以來業(yè)績表現(xiàn)并不理想，尤其是2024年?duì)I收、盈利雙雙下滑14%左右后，營收為2018年來最低，盈利則是近4年低點(diǎn)。業(yè)績下滑壓力的背后，五芳齋戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型正面臨多重考驗(yàn)，從核心產(chǎn)品深耕到“第二曲線”的探索，展現(xiàn)轉(zhuǎn)型決心的同時也是其重塑增長邏輯的關(guān)鍵，多元化戰(zhàn)略布局何時彰顯成效令人矚目。

業(yè)績波動的背后：行業(yè)挑戰(zhàn)與戰(zhàn)略調(diào)整的陣痛

五芳齋品牌創(chuàng)始于1921年，是全國首批“中華老字號”企業(yè)，自2011年提出“三個轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略以來，公司始終在探索增長破局點(diǎn)。

2022年8月，浙江五芳齋實(shí)業(yè)股份有限公司在滬市主板上市，成為“粽子第一股”。上市當(dāng)年，公司業(yè)績出現(xiàn)下降。2023年，五芳齋通過大單品戰(zhàn)略及加大“非粽”產(chǎn)品網(wǎng)店鋪設(shè)等舉措，業(yè)績重回增長。2024年，　　五芳齋業(yè)績再次回落，營收和凈利潤雙雙下降。對此，五芳齋回復(fù)《大眾證券報》記者采訪表示，受原料價格波動、消費(fèi)者需求收縮、渠道競爭加劇等多重因素影響，營收及凈利潤表現(xiàn)較去年有所波動，后續(xù)公司將持續(xù)優(yōu)化管理，立足優(yōu)勢產(chǎn)品并豐富產(chǎn)品矩陣，提升經(jīng)營能效，促進(jìn)公司業(yè)績表現(xiàn)回穩(wěn)并有質(zhì)提升。

一直以來，五芳齋業(yè)績與粽子息息相關(guān)。2024年，五芳齋粽子銷量下滑至4.3萬噸，直接導(dǎo)致粽子銷售收入退至2019年水平，盡管公司通過提價策略推動整體毛利率提高了2個多百分點(diǎn)，但在銷量銳減的情況下，有限的增長無法彌補(bǔ)缺口，這也暴露出五芳齋長期依賴單一產(chǎn)品的問題。

就此，五芳齋向本報記者表示，粽子產(chǎn)品銷量波動主要與消費(fèi)需求收縮、渠道競爭加劇等多種因素有關(guān)，但公司通過工藝創(chuàng)新與高端化戰(zhàn)略守住了基本盤：第二代裹粽線智能化升級使裹粽工效率提升40%;主導(dǎo)起草《粽子》國際標(biāo)準(zhǔn)，成為粽子行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

第二曲線探索：多元化與場景化仍待破局

五芳齋的多元化布局始于2019年的“糯+戰(zhàn)略”，2024年明確提出將速凍與烘焙作為第二增長引擎，近年來，五芳齋持續(xù)打造多元產(chǎn)品矩陣，但新業(yè)務(wù)的成長性仍待驗(yàn)證。

近年來，五芳齋逐年加大研發(fā)投入，同時在品類創(chuàng)新、渠道下沉以及品牌年輕化等方面不斷嘗試，例如2024年公司研發(fā)費(fèi)用同比大增35.53%。與此同時，　　　五芳齋陸續(xù)推出綠豆糕、桃酥、面包等烘焙食品，以及燒賣、餛飩、飯團(tuán)等速凍產(chǎn)品群。公司表示，部分產(chǎn)品如奶香生椰流心糯月餅、爆料系列飯團(tuán)等已獲消費(fèi)者較高認(rèn)可。

現(xiàn)階段，公司聚焦低糖、藥食同源等健康化方向，如GI值(升糖指數(shù))降低30%的“輕養(yǎng)粽”已進(jìn)入市場測試，甚至計劃通過“五小芳”子品牌加速下沉。

從五芳齋對本報的回復(fù)來看，其試圖以場景破局：把烘焙與速凍產(chǎn)品發(fā)展為第二增長引擎，以“有效增長”驅(qū)動轉(zhuǎn)型，圍繞“城市家庭早餐”場景，形成專業(yè)化速凍產(chǎn)品群;聚焦“茶點(diǎn)和輕送禮”伴手禮場景，試圖將消費(fèi)場景從節(jié)令延伸至日常。

不過，公司重點(diǎn)布局的速凍、月餅、烘焙產(chǎn)品等“非粽”業(yè)務(wù)表現(xiàn)分化：速凍產(chǎn)品雖依托武漢基地擴(kuò)產(chǎn)，但總體規(guī)模尚小，在華東以外市場的營收占比僅為12%，區(qū)域市場滲透率不足;月餅銷量增長背后是降價促銷帶來的毛利率下降，且月餅與粽子同樣面臨節(jié)日性困境;烘焙等品類收入全線下跌，新中式米糕、江南細(xì)點(diǎn)等產(chǎn)品缺乏全國認(rèn)知度，餐食產(chǎn)品也存在場景單一的問題。而且從市場反饋看，五芳齋的“非粽”產(chǎn)品日常轉(zhuǎn)化率仍有待進(jìn)一步提高。

五芳齋的轉(zhuǎn)型之路，是傳統(tǒng)老字號在新時代下的典型縮影。正如公司所言：“以企業(yè)內(nèi)生力應(yīng)對行業(yè)波動”，但在更加年輕化、市場化的浪潮中，能否真正破局，擺脫“粽子依賴”和開拓“第二增長曲線”，仍需時間驗(yàn)證。

實(shí)習(xí)生 裴曉斐 記者 陳剛