上市前強(qiáng)調(diào)亟需募資 上市后兩次延期共計(jì)三年

2022年7月上市的智立方(301312)，上市前在招股書(shū)中雄心勃勃地提出了募資額幾乎是公司總資產(chǎn)兩倍的6億元募投項(xiàng)目，其中2.74億元投向“自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)能提升”項(xiàng)目。

上市前在多份招股書(shū)中多次強(qiáng)調(diào)“已進(jìn)入快速發(fā)展期”且“亟需通過(guò)募集資金投入保證與業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配的生產(chǎn)能力及研發(fā)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的跨越式發(fā)展”的智立方，上市后核心募投項(xiàng)目卻兩度延期，尤其是今年4月下旬將項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期延長(zhǎng)2年至2027年7月。除了兩次延期理由都相同且比較籠統(tǒng)，該核心募投項(xiàng)目總投資中，鋪底流動(dòng)資金占比接近50%，明顯高于公司招股書(shū)披露的多家可比同行。

值得一提的是，5月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了修訂后的《上市公司募集資金監(jiān)管規(guī)則》，除了要求專(zhuān)款專(zhuān)用、專(zhuān)注主業(yè)，并強(qiáng)調(diào)從嚴(yán)監(jiān)管募資用途改變和使用進(jìn)度緩慢，提升募資使用效率。

IPO要募“兩個(gè)自己”時(shí)強(qiáng)調(diào)亟需募資

自動(dòng)化測(cè)試設(shè)備及自動(dòng)化組裝設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備是智立方核心業(yè)務(wù)，上市前的2021年5月，公司在招股書(shū)申報(bào)稿中披露IPO擬募資6億元(與具體項(xiàng)目金額之和的差異來(lái)自四舍五入)，除了1.80億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，“自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)能提升項(xiàng)目”和“研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目”分別投入2.74億元和1.47億元。

作為公司核心募投項(xiàng)目，智立方介紹該項(xiàng)目“將結(jié)合公司在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的多年積累，擬通過(guò)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的技術(shù)升級(jí)改造，構(gòu)建新一代具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)及品牌的智立方自動(dòng)化設(shè)備系列產(chǎn)品。該產(chǎn)品系列的技術(shù)升級(jí)和研發(fā)，是公司滿(mǎn)足市場(chǎng)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、提升公司產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力、保證產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的重要手段”。

值得一提的是，智立方2020年底的總資產(chǎn)才3.01億元，凈資產(chǎn)不到2.3億元，這意味著公司IPO相當(dāng)于要募“兩個(gè)自己”，這在創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)中并不多見(jiàn)。

由于募資金額超過(guò)公司資產(chǎn)總額，深交所曾在審核問(wèn)詢(xún)函中要求智立方補(bǔ)充披露募集資金規(guī)模是否與發(fā)行人的規(guī)模相匹配。

公司在回復(fù)中分析了募資規(guī)模的匹配性，不僅稱(chēng)“公司已進(jìn)入快速發(fā)展期”，還表示“亟需通過(guò)募集資金投入保證與業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配的生產(chǎn)能力及研發(fā)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的跨越式發(fā)展”。

公司在2021年7月后披露的招股書(shū)中，均有募資規(guī)模匹配性分析，上述表述均出現(xiàn)數(shù)次。

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結(jié)合公司招股書(shū)披露的期內(nèi)產(chǎn)能利用率均超過(guò)120%，對(duì)于IPO募投項(xiàng)目中唯一涉及產(chǎn)能擴(kuò)張的“自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)能提升項(xiàng)目”，智立方上市后快馬加鞭地推進(jìn)，無(wú)疑是順理成章之事。何況公司測(cè)算該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年均營(yíng)收3.09億元、稅后凈利潤(rùn)7023.47萬(wàn)元，已然超過(guò)2019年的公司營(yíng)收和盈利。

按照招股書(shū)規(guī)劃，核心募投項(xiàng)目建設(shè)周期為24個(gè)月，正式投產(chǎn)時(shí)間為第21—24個(gè)月，建成后第三年達(dá)產(chǎn)。智立方上市后的公告顯示，截至上市前夕的2022年7月5日，該核心募投項(xiàng)目無(wú)預(yù)先資金投入，這意味著該項(xiàng)目尚未開(kāi)建。

然而，上市后一年半左右的2024年4月，智立方表示基于審慎性原則和結(jié)合當(dāng)前募投項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)展情況，將“自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)能提升項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期，從2024年7月調(diào)整為2025年7月，延期一年。

今年4月21日，離第一次延期的預(yù)定可使用狀態(tài)日期還有兩三個(gè)月時(shí)，智立方又表示基于審慎性原則和結(jié)合當(dāng)前募投項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)展情況，公告包括“自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)能提升項(xiàng)目”在內(nèi)的部分募投項(xiàng)目延期，其中將“自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)能提升項(xiàng)目”的預(yù)定可使用狀態(tài)日期推遲2年至2027年7月。

值得一提的是，智立方兩次募投項(xiàng)目延期原因均相同且籠統(tǒng)——“公司募投項(xiàng)目實(shí)際投入過(guò)程中，因受到外部宏觀環(huán)境、行業(yè)內(nèi)部環(huán)境變化及整體工程進(jìn)度不及預(yù)期等因素的影響，公司的募投項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度放緩，預(yù)計(jì)無(wú)法在計(jì)劃的時(shí)間內(nèi)完成建設(shè)?！?/p>

鋪底流動(dòng)資金占核心項(xiàng)目投資近五成

此外，智立方核心募投項(xiàng)目的鋪底流動(dòng)資金以及項(xiàng)目當(dāng)前狀態(tài)可能也值得關(guān)注。

根據(jù)公司相關(guān)信披，“自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)能提升項(xiàng)目”的總投資2.74億元全部使用募資。資金具體使用上，工程建設(shè)投資2433.40萬(wàn)元，軟硬件投入10201.00萬(wàn)元，項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)為1263.40萬(wàn)元，而鋪底流動(dòng)資金為13458.70萬(wàn)元、占項(xiàng)目總投資比例達(dá)到49.20%。

翻閱智立方招股書(shū)提及的數(shù)個(gè)可比同行招股書(shū)可見(jiàn)，其類(lèi)似的核心募投項(xiàng)目中，鋪底流動(dòng)資金或流動(dòng)資金占比明顯低于智立方。

例如快克智能(603203)2016年上市前的招股書(shū)披露，其智能化精密錫焊設(shè)備項(xiàng)目(用于生產(chǎn)焊接機(jī)器人等)總投資29978.00萬(wàn)元，流動(dòng)資金為5500萬(wàn)元、占比18%出頭。

又如賽騰股份(603283)2017年上市前的招股書(shū)披露，其消費(fèi)電子行業(yè)自動(dòng)化設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目總投資55134.15萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金為13908.84萬(wàn)元、占比25.23%。

再如博杰股份(002975)的2020年1月招股書(shū)上市稿顯示，其中，自動(dòng)化測(cè)試設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目擬投資23877.92萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金為4689.33萬(wàn)元、占比不到20%;自動(dòng)化組裝設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目擬投資7694.81萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金為1429.82萬(wàn)元、占比低于19%。

有要求不具名的業(yè)內(nèi)人士向記者表示，鋪底流動(dòng)資金是項(xiàng)目總投資的組成部分，一般不超過(guò)項(xiàng)目總流動(dòng)資金的30%。而且，鋪底流動(dòng)資金一般為募投項(xiàng)目投產(chǎn)初期所需，是保證相關(guān)募投項(xiàng)目建成后試運(yùn)行所必需的流動(dòng)資金，例如通常為購(gòu)買(mǎi)原材料、燃料、支付員工工資以及各種與項(xiàng)目相關(guān)的經(jīng)費(fèi)。

按照公司4月下旬公告，“自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)能提升項(xiàng)目”截至2024年底已投入19116.44萬(wàn)元，占承諾總投資2.74億元的69.88%。以項(xiàng)目的工程建設(shè)、軟硬件投入資金合計(jì)占比46.19%來(lái)看，智立方的“自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)能提升項(xiàng)目”建設(shè)目前具體進(jìn)展和具體資金投入情況，乃至兩次延期的具體原因，募資使用效率、合理性和募投項(xiàng)目規(guī)劃的科學(xué)性，可能都引人注意。 記者 陳剛