上市前強調亟需募資 上市后兩次延期共計三年

2022年7月上市的智立方(301312)，上市前在招股書中雄心勃勃地提出了募資額幾乎是公司總資產兩倍的6億元募投項目，其中2.74億元投向“自動化設備產能提升”項目。

上市前在多份招股書中多次強調“已進入快速發展期”且“亟需通過募集資金投入保證與業務規模相匹配的生產能力及研發優勢，實現經營規模的跨越式發展”的智立方，上市后核心募投項目卻兩度延期，尤其是今年4月下旬將項目達到預定可使用狀態日期延長2年至2027年7月。除了兩次延期理由都相同且比較籠統，該核心募投項目總投資中，鋪底流動資金占比接近50%，明顯高于公司招股書披露的多家可比同行。

值得一提的是，5月15日，證監會發布了修訂后的《上市公司募集資金監管規則》，除了要求專款專用、專注主業，并強調從嚴監管募資用途改變和使用進度緩慢，提升募資使用效率。

IPO要募“兩個自己”時強調亟需募資

自動化測試設備及自動化組裝設備、半導體設備是智立方核心業務，上市前的2021年5月，公司在招股書申報稿中披露IPO擬募資6億元(與具體項目金額之和的差異來自四舍五入)，除了1.80億元用于補充流動資金，“自動化設備產能提升項目”和“研發中心升級項目”分別投入2.74億元和1.47億元。

作為公司核心募投項目，智立方介紹該項目“將結合公司在工業自動化領域的多年積累，擬通過對現有產品的技術升級改造，構建新一代具有自主知識產權及品牌的智立方自動化設備系列產品。該產品系列的技術升級和研發，是公司滿足市場技術發展趨勢、提升公司產品技術實力、保證產品競爭實力的重要手段”。

值得一提的是，智立方2020年底的總資產才3.01億元，凈資產不到2.3億元，這意味著公司IPO相當于要募“兩個自己”，這在創業板IPO企業中并不多見。

由于募資金額超過公司資產總額，深交所曾在審核問詢函中要求智立方補充披露募集資金規模是否與發行人的規模相匹配。

公司在回復中分析了募資規模的匹配性，不僅稱“公司已進入快速發展期”，還表示“亟需通過募集資金投入保證與業務規模相匹配的生產能力及研發優勢，實現經營規模的跨越式發展”。

公司在2021年7月后披露的招股書中，均有募資規模匹配性分析，上述表述均出現數次。

核心募投項目兩次延期原因均相同

結合公司招股書披露的期內產能利用率均超過120%，對于IPO募投項目中唯一涉及產能擴張的“自動化設備產能提升項目”，智立方上市后快馬加鞭地推進，無疑是順理成章之事。何況公司測算該項目達產后年均營收3.09億元、稅后凈利潤7023.47萬元，已然超過2019年的公司營收和盈利。

按照招股書規劃，核心募投項目建設周期為24個月，正式投產時間為第21—24個月，建成后第三年達產。智立方上市后的公告顯示，截至上市前夕的2022年7月5日，該核心募投項目無預先資金投入，這意味著該項目尚未開建。

然而，上市后一年半左右的2024年4月，智立方表示基于審慎性原則和結合當前募投項目實際進展情況，將“自動化設備產能提升項目”達到預定可使用狀態的日期，從2024年7月調整為2025年7月，延期一年。

今年4月21日，離第一次延期的預定可使用狀態日期還有兩三個月時，智立方又表示基于審慎性原則和結合當前募投項目實際進展情況，公告包括“自動化設備產能提升項目”在內的部分募投項目延期，其中將“自動化設備產能提升項目”的預定可使用狀態日期推遲2年至2027年7月。

值得一提的是，智立方兩次募投項目延期原因均相同且籠統——“公司募投項目實際投入過程中，因受到外部宏觀環境、行業內部環境變化及整體工程進度不及預期等因素的影響，公司的募投項目實施進度放緩，預計無法在計劃的時間內完成建設。”

鋪底流動資金占核心項目投資近五成

此外，智立方核心募投項目的鋪底流動資金以及項目當前狀態可能也值得關注。

根據公司相關信披，“自動化設備產能提升項目”的總投資2.74億元全部使用募資。資金具體使用上，工程建設投資2433.40萬元，軟硬件投入10201.00萬元，項目預備費為1263.40萬元，而鋪底流動資金為13458.70萬元、占項目總投資比例達到49.20%。

翻閱智立方招股書提及的數個可比同行招股書可見，其類似的核心募投項目中，鋪底流動資金或流動資金占比明顯低于智立方。

例如快克智能(603203)2016年上市前的招股書披露，其智能化精密錫焊設備項目(用于生產焊接機器人等)總投資29978.00萬元，流動資金為5500萬元、占比18%出頭。

又如賽騰股份(603283)2017年上市前的招股書披露，其消費電子行業自動化設備建設項目總投資55134.15萬元，鋪底流動資金為13908.84萬元、占比25.23%。

再如博杰股份(002975)的2020年1月招股書上市稿顯示，其中，自動化測試設備建設項目擬投資23877.92萬元，鋪底流動資金為4689.33萬元、占比不到20%;自動化組裝設備建設項目擬投資7694.81萬元，鋪底流動資金為1429.82萬元、占比低于19%。

有要求不具名的業內人士向記者表示，鋪底流動資金是項目總投資的組成部分，一般不超過項目總流動資金的30%。而且，鋪底流動資金一般為募投項目投產初期所需，是保證相關募投項目建成后試運行所必需的流動資金，例如通常為購買原材料、燃料、支付員工工資以及各種與項目相關的經費。

按照公司4月下旬公告，“自動化設備產能提升項目”截至2024年底已投入19116.44萬元，占承諾總投資2.74億元的69.88%。以項目的工程建設、軟硬件投入資金合計占比46.19%來看，智立方的“自動化設備產能提升項目”建設目前具體進展和具體資金投入情況，乃至兩次延期的具體原因，募資使用效率、合理性和募投項目規劃的科學性，可能都引人注意。 記者 陳剛