漢朔科技(301275)于2012年成立，是全球領(lǐng)先的智能物聯(lián)網(wǎng)硬件和行業(yè)數(shù)字化解決方案提供商，業(yè)務(wù)遍及多個(gè)國家和地區(qū)，主要服務(wù)于商超、3C、餐飲等泛零售行業(yè)，以及醫(yī)藥、工業(yè)、物流、辦公等多領(lǐng)域。公司圍繞零售門店數(shù)字化領(lǐng)域，構(gòu)建了以電子價(jià)簽系統(tǒng)、SaaS云平臺(tái)服務(wù)等軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)為核心的業(yè)務(wù)體系。公司憑借多年努力，在國際市場(chǎng)中已獲得顯著的市場(chǎng)地位，成為全球市場(chǎng)中收入前三的唯一中企。根據(jù)CINNO統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年，公司在全球電子價(jià)簽市場(chǎng)份額約為28%;同時(shí)，其在國內(nèi)電子價(jià)簽市場(chǎng)占有率更是高達(dá)62%。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營收44.9億元，同比增長18.8%，其中電子價(jià)簽終端實(shí)現(xiàn)營收41.13億元，同比增長16.9%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.10億元，同比增長4.8%。

電子價(jià)簽行業(yè)滲透率有望持續(xù)提升，市場(chǎng)規(guī)模空間廣闊。電子價(jià)簽是一種帶有信息收發(fā)功能的電子顯示裝置，由通信模塊和顯示模塊構(gòu)成，通過對(duì)商品信息數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)時(shí)快速、大規(guī)模響應(yīng)，可以實(shí)現(xiàn)線下門店價(jià)格管理、庫存管理、人機(jī)交互等功能。相較于傳統(tǒng)紙質(zhì)價(jià)簽，電子價(jià)簽節(jié)省了人力成本與紙張資源，提升了商品價(jià)格統(tǒng)一管理的效率，在零售行業(yè)得到快速拓展。目前，全球市場(chǎng)應(yīng)用電子價(jià)簽的滲透率約為15%，法國滲透率達(dá)30%以上，據(jù)CINNO數(shù)據(jù)，2023年，國內(nèi)電子價(jià)簽滲透率僅為15%，預(yù)計(jì)未來五年將提升至40%;2017年至2023年，全球電子價(jià)簽市場(chǎng)規(guī)模由28億元增至169億元，期間CAGR為34.9%，預(yù)計(jì)2028年全球電子價(jià)簽市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)349億元。隨著零售商及品牌商在數(shù)字化方面的不斷投入，對(duì)于數(shù)字化解決方案系統(tǒng)的要求日益提高，頭部服務(wù)商更能滿足大客戶的要求，電子價(jià)簽行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望延續(xù)向頭部服務(wù)商集中的趨勢(shì)。

公司技術(shù)實(shí)力突出，注重研發(fā)及創(chuàng)新。公司擁有一支專業(yè)精湛、結(jié)構(gòu)合理且人員穩(wěn)定的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，涵蓋了多個(gè)職能領(lǐng)域，為公司的產(chǎn)品研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2021年至2023年，公司的研發(fā)費(fèi)用逐年穩(wěn)步上升，具體數(shù)額分別為12208.73萬元、12373.44萬元和16842.20萬元。這種持續(xù)且顯著的投入，不斷催生著公司的技術(shù)研發(fā)新成果。公司自主研發(fā)的HiLPC無線通信協(xié)議，憑借動(dòng)態(tài)喚醒、協(xié)同跳頻、精準(zhǔn)定位等智能算法，確保了數(shù)據(jù)傳輸?shù)母咝院头€(wěn)定性，為市場(chǎng)樹立了新的標(biāo)桿。此外，All-Star物聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化平臺(tái)的推出，更是為零售客戶提供了從物聯(lián)設(shè)備管理到數(shù)字化運(yùn)營的一站式解決方案，極大地提升了客戶的服務(wù)體驗(yàn)，進(jìn)一步鞏固了漢朔科技在零售門店數(shù)字化領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。截至目前，已取得的技術(shù)成果合計(jì)361項(xiàng)，包括授權(quán)專利316項(xiàng)和計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)45項(xiàng)，并多次榮獲德國紅點(diǎn)獎(jiǎng)、德國iF獎(jiǎng)、日本Gmark獎(jiǎng)和美國IDEA設(shè)計(jì)獎(jiǎng)等國內(nèi)外知名獎(jiǎng)項(xiàng)。

公司在業(yè)內(nèi)較早地實(shí)現(xiàn)國際化戰(zhàn)略布局，目前已在美國、英國、法國、德國、荷蘭、澳大利亞、新西蘭、新加坡、日本、瑞典、加拿大、越南和波蘭等國家設(shè)立下屬公司，服務(wù)全球超過50個(gè)國家和地區(qū)的逾400家客戶。源于歐洲市場(chǎng)零售業(yè)較為成熟，支付能力較強(qiáng)，加之歐洲人力成本較高導(dǎo)致對(duì)智慧零售需求旺盛，在歐洲市場(chǎng)上，產(chǎn)品的認(rèn)可度和滲透率較高，并維持穩(wěn)固市場(chǎng)，此外，公司積極拓展亞太地區(qū)等市場(chǎng)，相關(guān)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)較快增長。

在聚焦零售領(lǐng)域的同時(shí)，公司不斷拓展和延伸行業(yè)場(chǎng)景，將由無線通信技術(shù)和智能軟硬件產(chǎn)品支撐的核心能力推廣到智慧辦公、餐飲、美妝、3C等多元業(yè)態(tài)領(lǐng)域中。通過將已在零售門店成熟應(yīng)用的各項(xiàng)智能化軟硬件及服務(wù)移植到其他行業(yè)業(yè)態(tài)中，為差異化行業(yè)客戶提供更多功能延伸和應(yīng)用選項(xiàng)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)科技成果與各個(gè)產(chǎn)業(yè)的深度融合。

西部證券表示，公司作為全球領(lǐng)先的智能物聯(lián)網(wǎng)硬件和行業(yè)數(shù)字化解決方案提供商之一，有望進(jìn)一步擴(kuò)大自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在零售業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的背景下持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)公司2025年至2027年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.18億元、9.68億元和11.66億元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

公司披露公告顯示，公司于4月25日接待包括中金公司、民生證券、中信證券、華西證券、中信建投證券等在內(nèi)的78家機(jī)構(gòu)調(diào)研。在回答機(jī)構(gòu)調(diào)研問題時(shí)表示，公司持續(xù)投入AI,并與大客戶進(jìn)行各方案的對(duì)接。比如公司智能購物車,消費(fèi)者在使用購物車時(shí),能夠與智能終端之間產(chǎn)生互動(dòng),進(jìn)行關(guān)聯(lián)推薦與導(dǎo)購。AI與機(jī)器人能夠提升門店經(jīng)營效率、減少人工投入、改善客戶消費(fèi)體驗(yàn),公司會(huì)在各個(gè)領(lǐng)域圍繞零售場(chǎng)景展開應(yīng)用。隨著軟硬件提供能力的增強(qiáng),公司計(jì)劃將電子價(jià)簽系統(tǒng)與攝像頭、巡檢機(jī)器人、智能購物車等更好地關(guān)聯(lián)起來,從門店全方位角度為客戶提供更好的體驗(yàn),如揀貨、巡檢、智能定位等,為商超降本增效。記者 劉希瑋

(風(fēng)險(xiǎn)提示：本欄目旨在介紹相關(guān)上市公司投資價(jià)值，不構(gòu)成投資建議。)