在白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，作為近九年來唯一成功上市的酒企，“港股白酒第一股”珍酒李渡在上市后的兩年里，用高質(zhì)量發(fā)展的業(yè)績(jī)，向市場(chǎng)證明了其強(qiáng)大的發(fā)展活力與未來潛力，成為行業(yè)一顆耀眼的新星。

業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)，彰顯強(qiáng)勁韌性

回顧2024年，白酒行業(yè)面臨深度調(diào)整，諸多挑戰(zhàn)紛至沓來。然而，珍酒李渡逆勢(shì)而上，成績(jī)斐然。其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司全年?duì)I收70.67億元，同比增長(zhǎng)0.5%;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為16.76億元，同比增長(zhǎng)3.3%，主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)連續(xù)四年保持增長(zhǎng)。盡管行業(yè)增速放緩，但珍酒李渡依舊穩(wěn)居中國(guó)第九大白酒上市公司之位，彰顯其強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與發(fā)展韌性。

從2020年至2024年，珍酒李渡的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)從5.2億元躍升至16.8億元，四年間實(shí)現(xiàn)了223%的跨越式增長(zhǎng)。2024年，公司毛利率達(dá)58.6%，同比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，這一成績(jī)的取得，源于公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和運(yùn)營(yíng)效率提升等方面的不懈努力，充分彰顯了管理層卓越的成本管控能力和經(jīng)營(yíng)智慧。

自2023年上市之后，珍酒李渡產(chǎn)能繼續(xù)迅速提升。2024年，珍酒優(yōu)質(zhì)醬酒儲(chǔ)量達(dá)10萬噸，產(chǎn)能4.4萬噸，規(guī)模穩(wěn)居貴州酒企前三。面對(duì)白酒行業(yè)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)和分化趨勢(shì)，公司在研發(fā)方面持續(xù)投入的同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)與多所高校和科研單位的合作，其兩項(xiàng)科技成果已達(dá)國(guó)際領(lǐng)先水平。通過不斷提升品質(zhì)，公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

聚焦核心單品，夯實(shí)市場(chǎng)根基

當(dāng)前白酒行業(yè)進(jìn)入下行調(diào)整期，但調(diào)整期也是機(jī)遇期，珍酒始終堅(jiān)定推進(jìn)雙渠道戰(zhàn)略，做強(qiáng)“珍十五”和“珍三十”兩大核心單品，做優(yōu)高端光瓶酒系列，持續(xù)發(fā)力體驗(yàn)式營(yíng)銷，不斷拓展核心市場(chǎng)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不斷夯實(shí)自身優(yōu)勢(shì)。2024年，珍酒實(shí)現(xiàn)收入44.8億元，占珍酒李渡總營(yíng)收的63.4%，成為公司第一增長(zhǎng)引擎。同時(shí)，為滿足消費(fèi)者多元化需求，珍酒推出2013真實(shí)年份、千里挑一等高端光瓶酒，憑借獨(dú)特口感與高品質(zhì)，贏得市場(chǎng)廣泛贊譽(yù)。

李渡在升級(jí)李渡1955、李渡1975大單品基礎(chǔ)上，重磅推出1308申遺獻(xiàn)禮產(chǎn)品，品牌影響力大幅提升。2024年，李渡實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.13億元，同比增長(zhǎng)18.3%，約占公司總營(yíng)收的18.6%，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。湘窖積極創(chuàng)新，推出鐵蓋龍匠，獲得消費(fèi)者認(rèn)可。2024年，湘窖實(shí)現(xiàn)收入8.02億元，在區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定。

在做大單品的同時(shí)，珍酒李渡優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，果斷削減部分支線產(chǎn)品，讓主業(yè)更加聚焦。2024年下半年，為穩(wěn)定珍三十市場(chǎng)價(jià)格，公司主動(dòng)減緩了其市場(chǎng)擴(kuò)張節(jié)奏，此外，珍酒的電商業(yè)務(wù)削減了部分單價(jià)較低、毛利率不高的中低端產(chǎn)品，開口笑品牌也削減了部分低毛利產(chǎn)品。通過雷厲風(fēng)行的“減負(fù)”手段，公司進(jìn)一步聚焦核心產(chǎn)品，提升了產(chǎn)品整體毛利率與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為長(zhǎng)期發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，逐鹿海外市場(chǎng)

在市場(chǎng)布局上，珍酒李渡展現(xiàn)出強(qiáng)大的戰(zhàn)略規(guī)劃與執(zhí)行能力。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，珍酒著力打造貴州、河南、山東、廣東和湖南五大核心市場(chǎng)，構(gòu)建起穩(wěn)健的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)和配套的專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，高效響應(yīng)市場(chǎng)需求。與此同時(shí)，公司深入實(shí)施雙渠道增長(zhǎng)戰(zhàn)略，高檔酒事業(yè)部大力拓展異業(yè)圈層團(tuán)購客戶，成為珍酒第二增長(zhǎng)曲線;珍酒事業(yè)部、珍三十事業(yè)部重點(diǎn)深耕流通渠道，成功將珍三十從團(tuán)購渠道轉(zhuǎn)換至流通渠道，盡管下半年主動(dòng)控量，但增長(zhǎng)潛力不容小覷。

值得一提的是，李渡以江西為核心，逐步向全國(guó)布局，2024年?duì)I收增長(zhǎng)18.3%，全國(guó)化成效初顯。“湘窖”“開口笑”兩大品牌持續(xù)在湖南市場(chǎng)精耕細(xì)作。

國(guó)際市場(chǎng)方面，珍酒李渡也積極邁出步伐，旗下產(chǎn)品已成功打入港澳地區(qū)，進(jìn)入馬來西亞、新加坡、澳大利亞等海外市場(chǎng)。公司與中免集團(tuán)攜手，借助旗下超200家免稅商店及線上渠道，加速邁向更多國(guó)家和地區(qū)。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)展鋒芒，權(quán)威點(diǎn)評(píng)獲認(rèn)可

滄海橫流，方顯英雄本色。在白酒行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局中，珍酒李渡的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯，從行業(yè)對(duì)比看，2024年，珍酒李渡毛利率提升至58.6%(以A股會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算為75.5%)，經(jīng)調(diào)整凈利率提升至23.7%，兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)同比均提升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

按A股準(zhǔn)則計(jì)算的毛利率緊隨貴州茅臺(tái)與五糧液，而珍酒李渡經(jīng)調(diào)整凈利率在行業(yè)中同樣位居前列，遠(yuǎn)高于A股20家白酒股在2023年20%左右的凈利率均值。噸酒價(jià)格方面，2024年，珍酒李渡噸酒價(jià)格同比提升5.5%至28.5萬元/噸，而其2023年噸酒價(jià)格僅次于茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖。2024年度，珍酒李渡擬分紅7.12億港元，接近經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)的4成，同比增長(zhǎng)16.7%，體現(xiàn)出公司在股東回報(bào)方面的積極態(tài)度。

不僅如此，在行業(yè)變革中，珍酒李渡同樣具備顯著的應(yīng)對(duì)優(yōu)勢(shì)。團(tuán)隊(duì)方面，通過與高校緊密合作，為創(chuàng)新發(fā)展注入活力，打造了一支技術(shù)精湛、核心穩(wěn)定的人才隊(duì)伍，產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)人員達(dá)252人。體驗(yàn)式營(yíng)銷方面，“珍酒”開展“國(guó)之珍宴”品鑒會(huì)和“圣地之旅”回廠游，“李渡”構(gòu)建“考古+釀造+文旅”模式;“湘窖”打造特色封壇大典，為消費(fèi)者帶來獨(dú)特體驗(yàn)，增強(qiáng)品牌黏性。品牌文化方面，旗下各品牌深挖內(nèi)涵，珍酒以“珍”文化為核心，李渡依托元代古窖池底蘊(yùn)，“湘窖”深耕封壇文化，不斷提升產(chǎn)品文化價(jià)值。

值得關(guān)注的是，各大機(jī)構(gòu)與專家均對(duì)珍酒李渡給予了高度評(píng)價(jià)。貴州省白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)李保芳認(rèn)為，珍酒李渡的上市對(duì)企業(yè)發(fā)展、品牌提升等起到關(guān)鍵推動(dòng)作用，為珍酒的發(fā)展帶來了寶貴的機(jī)遇。資本市場(chǎng)方面，珍酒李渡業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)、發(fā)展能力持續(xù)增強(qiáng)，也吸引了多家知名券商機(jī)構(gòu)關(guān)注,公司股票獲得多家證券機(jī)構(gòu)力推。摩根士丹利將其列為酒類股票首選之一，給予“增持”評(píng)級(jí);高盛報(bào)告推薦“買入”;中金公司維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí);中信建投給出“長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)”的認(rèn)可。各方給予的充分肯定，反映了珍酒李渡優(yōu)秀的市場(chǎng)潛力與良好的發(fā)展前景。

千帆競(jìng)航，盡展強(qiáng)者風(fēng)采。展望未來，在產(chǎn)業(yè)集中化、品牌化、高端化趨勢(shì)下，隨著公司產(chǎn)能、渠道勢(shì)能加速釋放，內(nèi)部組織架構(gòu)優(yōu)化，品牌建設(shè)有序推進(jìn)，珍酒李渡將平穩(wěn)穿越行業(yè)周期，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)一份力量，為珍酒成為一流企業(yè)、百年品牌而努力奮斗。

君實(shí)