截至4月30日，A股上市券商2024年年報(bào)披露收官。Wind數(shù)據(jù)顯示，42家上市券商中26家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)“雙增長(zhǎng)”，行業(yè)整體營(yíng)收5088.47億元，凈利潤(rùn)1478.35億元，同比分別增長(zhǎng)約7%、16%。中信證券等頭部券商穩(wěn)穩(wěn)拿到“百億元營(yíng)收”，中小券商則憑借自營(yíng)業(yè)務(wù)彈性實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)逆襲。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在中長(zhǎng)期資金入市政策催化下，券商板塊的投資價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。

并購(gòu)落地的國(guó)泰海通業(yè)績(jī)亮眼

根據(jù)已披露的2024年年報(bào)，中信證券以637.89億元營(yíng)收、217.04億元凈利潤(rùn)穩(wěn)居行業(yè)龍頭。2024年，中信證券共完成A股主承銷項(xiàng)目55單，承銷規(guī)模人民幣703.59億元，市場(chǎng)份額21.87%，IPO與再融資承銷規(guī)模均排名市場(chǎng)第一，但與2023年相比，中信證券2024年A股承銷規(guī)模減少2075.54億元。

關(guān)于中信證券行業(yè)“一哥”地位，民生證券分析師張凱烽表示：“中信證券龍頭地位穩(wěn)固，資管收入增速保持穩(wěn)定，交投活躍疊加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市占率提升，財(cái)富管理業(yè)務(wù)加速轉(zhuǎn)型，公司業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。在權(quán)益市場(chǎng)平穩(wěn)向好趨勢(shì)下，中信證券經(jīng)紀(jì)與資管業(yè)務(wù)收入有望持續(xù)回升。”

除了券商“一哥”中信證券，營(yíng)業(yè)收入行業(yè)靠前的券商分別為國(guó)泰海通（原國(guó)泰君安）、華泰證券、中國(guó)銀河、廣發(fā)證券、申萬(wàn)宏源、中金公司、中信建投、招商證券、國(guó)信證券，營(yíng)收規(guī)模分別為433.97億元、414.66億元、354.71億元、271.99億元、247.35億元、213.33億元、211.29億元、208.91億元和201.67億元。

從營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)變動(dòng)情況看，26家券商在2024年實(shí)現(xiàn)了雙增長(zhǎng)。從單家券商情況看，國(guó)泰海通2024年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比增幅均居前述10家券商首位，分別達(dá)到20.08%和38.94%。

另外，券商投行業(yè)務(wù)收入超過(guò)20億元的券商，除了中信證券，還有國(guó)泰海通、中金公司、中信建投、華泰證券，它們的投行業(yè)務(wù)收入分別為30.83億元、25.83億元、24.91億元、21.44億元，分別同比下降19.72%、20.33%、48.14%、33.39%。

值得一提的是，繼2023年虧損近三千萬(wàn)元后，國(guó)盛證券母公司國(guó)盛金控在2024年扭虧為盈。據(jù)國(guó)盛金控4月22日披露2024年年報(bào)來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.07億元，同比增長(zhǎng)7.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.67億元，2023年同期虧損2998.41萬(wàn)元。其中，國(guó)盛證券貢獻(xiàn)了95%的營(yíng)收。

券商板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)

今年4月份，在關(guān)稅事件影響下，A股波動(dòng)較大，為應(yīng)對(duì)外部沖擊，央行、匯金和國(guó)資委等多部委聯(lián)合發(fā)力迅速推出穩(wěn)股市組合拳提振市場(chǎng)信心：國(guó)家隊(duì)資金增持ETF、國(guó)央企回購(gòu)和增持股份、險(xiǎn)企提高權(quán)益資產(chǎn)配置上限、六大國(guó)有銀行先后發(fā)聲推進(jìn)股票回購(gòu)增持專項(xiàng)貸款。

針對(duì)當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境，開(kāi)源證券分析師高超表示：“目前券商板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)位于低位，應(yīng)對(duì)外部環(huán)境不確定性，各部委穩(wěn)股市組合拳，提振權(quán)益市場(chǎng)信心，疊加券商業(yè)績(jī)較好和回購(gòu)催化，繼續(xù)看好券商板塊機(jī)會(huì)。”

而近日中共中央政治局會(huì)議定調(diào)政策積極，會(huì)議指出要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。加快地方政府專項(xiàng)債券、超長(zhǎng)期特別國(guó)債等發(fā)行使用。兜牢基層“三保”底線。適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。對(duì)此，山西證券分析認(rèn)為，政策定調(diào)積極利好券商。

投資建議上，華西證券分析師呂秀華認(rèn)為：“目前券商股估值已具吸引力，2024年年報(bào)業(yè)績(jī)亮麗，疊加中美關(guān)稅博弈的邊際清晰化，以及未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期，券商板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)。”

30日，上海某私募人士向《大眾證券報(bào)》記者表示：“從2024年券商年報(bào)情況來(lái)看，券商已經(jīng)不再僅依靠傭金收入來(lái)維持經(jīng)營(yíng)，而是逐步向‘質(zhì)量提升’轉(zhuǎn)型。從年報(bào)中可以看到，在居民財(cái)富管理需求升級(jí)的背景下，具備綜合服務(wù)能力、科技賦能顯著的券商有望快速突圍。投資上，建議關(guān)注并購(gòu)重組落地的相關(guān)券商未來(lái)業(yè)績(jī)情況，從中尋找投資機(jī)會(huì)。”記者 張曌