4月25日晚間，昆侖萬維（300418.SZ）發布2024年度報告，公司實現營業總收入56.6億元，同比增長15.2%。整體毛利率達73.6%，繼續保持在較高水平。

昆侖萬維繼續堅定踐行“All in AGI與AIGC”發展戰略，持續加大研發投入，全年公司研發費用為15.4億元，同比增長59.5%。

隨著研發投入的持續加大，2024年也成為了昆侖萬維AI業務商業化的重要拐點：多個AGI模型取得行業SOTA地位，同時精準打撈用戶AIGC需求，在此基礎上跑通了面向全球用戶的商業化模式。

與此同時，2024年，昆侖萬維進一步開拓海外市場，海外業務收入規模至51.5億元，同比增長21.9%，占總收入比重達91.0%，為多元化AI產品矩陣的拓展奠定了堅實基礎。

公司認為，2025年將是人工智能技術商業化落地的重要起點。憑借技術優勢和全球化生態，AI商業化進程正在加速，隨著AI應用的落地與商業化進程不斷推進，AI業務將成為公司新的業績增長引擎，為股東和社會持續貢獻更為可觀的長期價值。

今年1月，華泰證券在研報中指出，SkyReels上線是昆侖萬維全球化AI戰略的重要布局，業務覆蓋面有望繼續擴大。隨著AI研發費用投入加大，看好公司后續AI應用端的持續迭代和落地，未來業績可期，給予昆侖萬維“買入”評級。

頂層設計定位“中廠”，以靈活姿態領先AI行業趨勢

回顧2024年，周亞輝曾給昆侖萬維AI戰略打出滿分，原因是足夠差異化，找到了小而大美的發展空間。

自2000年創業至今，周亞輝經歷了互聯網浪潮和AI浪潮，他認為抓住趨勢與周期是創業成功的關鍵，他很明確地將AIGC和AI作為昆侖萬維未來的方向。將“實現通用人工智能，讓每個人更好地塑造和表達自我”作為公司的愿景。

周亞輝預測，AI領域將持續到2050年，在這期間會遇到周期瓶頸，大約每7年會出現一次，但每次瓶頸后都會有技術突破。

昆侖萬維成立于2008年，2015年登陸深交所創業板，歷經互聯網、移動互聯網發展浪潮，目前旗下業務覆蓋AGI與AIGC、信息分發、元宇宙、社交娛樂及游戲等多個領域，市場遍及全球100多個國家和地區，全球平均月活躍用戶近4億人。

即便足跡遍布世界，昆侖萬維在公司定位上仍然將自己定位為“中廠”。

“與其在大的賽道上跟大廠擠，不如在熟悉的賽道上做到底。”昆侖萬維董事長兼CEO方漢也表示，“‘中廠’雖然不如巨頭資源多，也不如‘小廠’身段靈活，但能在落地AI時更注重商業上的可行性，以及與既有業務的協同作用。”

AGI技術發展路徑明確，持續快速迭代升級

作為中國領先的人工智能科技公司，昆侖萬維自布局AI大模型領域以來，始終致力于推動技術創新與行業應用。

年報顯示，昆侖萬維通過自研技術持續迭代“天工”系列大模型，在復雜任務處理、多模態處理等方面實現多項突破，整體AI技術實力穩居行業第一梯隊。在人工智能大模型領域持續深耕，圍繞混合專家模型（MoE）架構、推理能力優化、實時語音交互及多模態技術展開全面創新，持續迭代“天工”系列模型，并公布多項核心技術，為行業樹立了新的技術標桿。

公司自研的AI音樂大模型達到行業SOTA（State of The Art，當前最佳水平），位居全球第一；公司開源的Skywork R1V多模態思維鏈推理模型達到開源SOTA，位列同類型開源模型全球第一；公司面向AI短劇創作的視頻大模型達到全球領先水平，此外，公司旗下的大模型學習強化Skywork-Reward獎勵模型亦達到全球第一，成為Kaggle官方推薦的數學模型reward model。

除了自研，昆侖萬維還與外部機構合作，共同推動開源社區發展，如2024年10月與北京大學合作研發了“MoE++”框架，通過引入“零計算量專家”，動態調整激活專家數量及跨層路由路徑整合，將吞吐效率提23升1-2倍，路由穩定性顯著提高。

從實驗室到AI應用落地，多個AI產品取得重大進展

今年以來，AI產業一個明顯趨勢是，從單純的技術探索，轉向技術驗證的“落地為王”階段。

從AGI技術攻堅到AIGC應用，昆侖萬維AI戰略已經從實驗室邁入垂直產業領域，開啟全面的應用落地。

AI音樂方面，公司推出的天工SkyMusic是國內首款且唯一公開可用的AI音樂生成大模型。在模型迭代方面，最初的天工SkyMusic模型（后來更名為Mureka大模型）通過采用類Sora架構和Large-scale Transformer技術，實現了一體化端到端音樂生成。特別是在音質和人聲合成方面，取得了顯著突破。

隨著技術的不斷發展，SkyMusic 2.0應運而生。相比于初版，SkyMusic 2.0憑借自研DiT架構，在音樂旋律、結構完整性、配器豐富度等維度均有大幅提升，在人聲音質、自然度和發聲可懂度上保持行業SOTA。

Mureka交互界面展示

2025年3月，公司正式推出Mureka O1模型及Mureka V6模型。作為全球首個音樂推理大模型的Mureka O1，其性能全面超越Suno，成功登頂SOTA，再次向全球展示了中國科技的實力，繼續引領AI音樂行業的發展潮流。Mureka也開放了國內登錄入口和API，滿足國內用戶需求。

在短視頻內容消費升級的浪潮中，昆侖萬維通過SkyReels短劇創作平臺和DramaWave短劇內容分發平臺切入，SkyReels平臺集成了多個自研大模型技術，能夠實現從劇本構思到影片生成的全流程自動化創作，有效降低了專業級短劇創作門檻，為海外數字內容市場注入可持續的增長動能。

2025年初，昆侖萬維開源了中國首個面向AI短劇創作的視頻生成模型SkyReels-V1和首個SOTA級別的表情動作可控算法SkyReels-A1。

作為中國首個面向AI短劇創作的視頻生成模型，SkyReels-V1不僅支持文生視頻（T2V）、還能支持圖生視頻（I2V），是開源視頻生成模型中參數最大的支持圖生視頻的模型，在同等分辨率下各項指標同樣實現了開源SOTA。截至今年2月末，V1模型在Hugging Face的下載量已接近3萬次。此次開源有效地降低了AI短劇創作成本，并提升了視頻生成質量，有力地推動了AI短劇生態發展。

DramaWaveGoogle Play娛樂應用榜排名情況

在內容分發方面，2024年下半年，公司發布DramaWave短劇內容平臺。截至2025年3月，

月活躍用戶量已突破1000萬大關，用戶規模成功躋身行業前五，穩居出海短劇賽道第一梯隊。平臺旗下爆款短劇《訂婚風暴》表現強勁，上線僅5天播放量便突破千萬大關。

Linky功能展示

AI社交方面，昆侖萬維推出的AI社交應用Linky，開創全球社交新范式。該應用基于自研大語言模型，通過虛擬角色互動與用戶生成內容（UGC）生態的深度融合，構建了獨特的社交體驗。Linky自上線以來，累計下載量突破1000萬次，展現出強勁的用戶吸引力。

大模型技術商業化路徑破局，AI業務盈利可期

商業模式如何變現，成為投資者關心的話題。

據了解，昆侖萬維不僅已經構建了較為全面的AI業務布局，并且逐漸從“投入期”走向“收獲期”，能看到明顯的商業化拐點,尤其是AI短劇、AI音樂、AI社交產品都實現了商業化。

其中，AI音樂平臺Mureka開創了AI音樂創作與交易的一體化模式。用戶可將創作完成的音樂作品上架至平臺歌曲商店進行展示、出售，并直接獲得收益，平臺僅按既定比例抽傭。這一模式不僅為音樂創作者開辟了全新的收入渠道，還通過創作證明機制有效保障了知識產權，推動了AI音樂從創作到商用的價值閉環。

數據顯示，截至2025年3月底，昆侖萬維AI音樂業務年化流水收入ARR達到約1,200萬美金（月流水收入約100萬美金），為公司進一步鞏固海外AI音樂市場的領先地位打下堅實基礎。

此外，DramaWave短劇平臺通過推出“付費+免費”內容分發模式，精準覆蓋不同消費層級的全球用戶群體，成功構建了多元化短劇內容生態。截至2025年3月底，DramaWave月流水收入約1000萬美元，為短劇內容生態的持續發展提供了強勁動力。

AI社交方面，Linky基于自研大語言模型，通過虛擬角色互動與用戶生成內容（UGC）生態的深度融合，構建了獨特的社交體驗，吸引了大量的用戶。截至2024年12月31日，AI社交業務單月最高收入突破100萬美元/月，月活躍用戶達到300萬。

Opera在海外完成智能化升級，業績實現穩定增長

Opera是昆侖萬維旗下海外信息分發及元宇宙平臺，現已發展成為全球領先的由人工智能驅動的平臺，業務覆蓋廣告、搜索、信息分發及元宇宙等多個領域，全球月活躍用戶近3億。

業績方面，Opera展現出強勁增長動能，實現營業收入4.81億美元，同比增長21%。

2024年以來，Opera持續深化人工智能戰略布局，不斷創新產品功能，推動瀏覽體驗的智能化升級，進一步提升用戶體驗和市場競爭力，以推動全球業務增長。

Opera通過推出網頁摘要功能、集成Google Gemini模型、新增圖像理解生成能力等創新舉措，不斷提升用戶體驗和市場競爭力。例如，網頁摘要功能能夠幫助用戶在碎片化時間高效獲取信息，特別適合需要快速瀏覽內容的移動端用戶。

Aria圖像理解與生成功能展示

在AI交互體驗的創新方面，Opera不斷推進技術突破，推出“Ask Aria”和“Aria Voice”功能，使用戶可以通過語音直接與AI助手Aria互動，優化信息獲取方式，提高瀏覽效率。

此外，Opera元宇宙業務發展勢頭強勁，Opera GX不僅鞏固了在硬核玩家群體中的核心地位，還通過支持創作者經濟模式，成功吸引全球開發者入駐，構建起活躍的創作者社區。

結語

此前，國海證券在研報中指出，昆侖萬維持續布局AI業務，同時借助AI賦能智能助手、短劇、游戲、社交、音樂、信息分發與元宇宙業務。公司持續加大AI大模型及各垂類行業應用的研發力度，專注于以AI技術驅動多元化應用創新，為公司未來增長夯實基礎。

依托龐大的用戶基礎和全球化市場，昆侖萬維通過不斷整合資源，將持續拓展技術壁壘和商業護城河，鞏固核心競爭優勢，未來可期。

龔斯軒