4月25日晚，芒果超媒披露2025年一季報。報告期內，公司實現營業收入29.0億元，歸母凈利潤達3.79億元。

一季度，在優質內容的帶動下，芒果TV會員收入繼續保持良性增長。此外，公司重點加大在頭部影視劇內容、新技術應用等方面的投入，加速構建微短內容、動漫、游戲等生態布局，營業成本相對攀升，但傳統電視購物業務板塊收縮，對公司營收和歸母凈利帶來短期波動。

業內人士分析，從長視頻行業發展趨勢來看，會員業務既具有良好的增長空間，又具有抵御廣告市場波動的較強韌性，也是當前芒果TV重點布局和發力的業務。目前，芒果超媒進入動能轉換時期，為推動會員快速發展，芒果TV顯著加大內容投入，尤其是頭部劇集，從“綜藝主導”向“劇綜并重”轉型。短期內來看，劇集的毛利率偏低，從長期來看，隨著用戶規模的增長，劇集的規模效應會慢慢凸顯，平臺也會迎來更大的發展空間。

綜藝霸榜劇集“逆襲”，微短劇差異化“卡位”

一季度，芒果TV堅守“精品化+多元化”內容戰略，爆款內容強勢開局。劇集板塊成為最大亮點，各項指標跑出“逆襲”加速度，實現“劇變”突圍。云合數據顯示，芒果TV劇集正片有效播放數據創平臺新高，同比增幅達到117.7%，《國色芳華》以14.4億播放量穩居Q1全網劇集有效播放TOP2。《五福臨門》《仁心俱樂部》分別登頂2月、3月貓眼劇集有效播放榜。值得關注的是，爆款劇《國色芳華》第二季《錦繡芳華》已于近期過審下證，進入備播狀態。

此外，芒果TV還加速差異化布局，在微短劇領域率先卡位。近日，紅果短劇與芒果TV正式達成系列合作，雙方將圍繞優質成品短劇授權、IP聯動開發及聯合出品、短劇商業化三大核心方向展開深度合作。據了解，芒果TV與紅果短劇突破傳統短劇分銷邏輯，依托雙方平臺短劇分賬政策和產品基礎實現“雙平臺分賬+聯合運營”模式，通過“定制化內容分發”“分賬策略”“聯合營銷”一體化創新機制，形成芒果+紅果雙平臺精品短劇聯盟專區——“果果劇場”，該專區將實現芒果TV與紅果短劇的內容互通。這一模式不僅為創作者提供“一次生產、雙端收益”的增量空間，更探索了短劇付費免費模式融合、多平臺分賬等多元化變現路徑，為行業開辟可持續的商業化新思路。

綜藝方面，芒果TV繼續保持市占率第一。一季度，芒果TV以38%的綜藝正片有效播放市占率蟬聯行業冠軍。在云合數據全網網絡綜藝有效播放霸屏榜中，芒果TV十占其六，穩居各平臺首位。其中《大偵探·拾光季》以超10%的市占率領跑2月綜藝市場，與《妻子的浪漫旅行2025》2部綜藝播放效果達到云合評級S+。《乘風2025》今年創新節目形式，登頂3月燈塔網綜正片播放市占榜。

2025年，芒果TV儲備有《水龍吟》《潛淵》《好好的時代》《韶華若錦》《歌手2025》等優質劇綜超200部，且綜藝制作繼續保持40%以上的創新比例。微短劇則儲備有《少年田野》《海州奇談》《饕餮詭案錄》等項目，攜手馬伯庸、劉慈欣、饒雪漫等知名作家打造國民級IP矩陣，有望進一步豐富其爆款矩陣。

會員業務精耕細作，加速拓展海外市場

一季度，芒果TV通過精細化運營深挖會員全周期價值。開年大劇《國色芳華》構建“核心劇集+團綜衍生+沉浸式互動”三維內容體系，實現全周期會員轉化率創歷史新高。女性競技綜藝《乘風2025》打造“全民評級superA”互動活動，站內拉動會員轉化率破新高。此外，芒果TV在全域流量運營與用戶增長方面取得重要成果，通過創新打造“小程序+達人二創”全域營銷模式，深度聯動抖音、百度、快手、微信等社交平臺，已觸達超6億用戶。近期，芒果TV還與華為達成未來三年戰略合作，全面接入鴻蒙生態，聚焦會員服務、定制內容、終端云服務等領域。

值得關注的是，芒果TV國際APP也在積極拓展海外市場份額與用戶群體。APP下載量從2023年的1.3億人次增長至2024年2.61億人次，收入從6200萬元增長至1.41億元。通過“內容出海+模式出海”雙軌并行，乘風系列等60多檔節目以及IP模式成功落地海外。

去年以來，芒果TV會員業務保持快速增長。2024年末有效會員規模達7331萬，會員收入首破50億元大關，全年保持近20%的同比增速。QM數據顯示，2024年12月，愛優騰芒四大長視頻平臺中，僅有芒果TV的月活躍用戶實現正增長，穩居在線視頻行業頭部陣營，進一步驗證公司“精品內容驅動用戶付費-會員收入反哺內容生產”的良性循環。

研發投入同比增近三成，搶抓未來形態媒體競爭

當前，長視頻行業進入“技術驅動”新周期，芒果超媒以“文化+科技”雙輪戰略率先突圍。近三年，芒果投入了超10億元研發資金，構建起“超算云+芒果大模型+智能體平臺”技術底座。2025年一季度，公司研發費用同比增速達27%。目前，公司AI自動化剪輯、虛擬角色生成等技術已應用于紀錄片《中國官箴2》、微短劇《安全撤離賽博世紀》、芒果卡跨年MV《芒卡》，衛視春節節目《芒著接五福》等不同類型節目中，預計2025年推出的“山海智能生產平臺”將進一步優化短劇生產效能。此外，公司還攻克行業標準、成本及存量難題，自研“雙Vivid”超高清全鏈路平臺，超高清制播效率提升3倍，預計2025年，芒果TV自制綜藝、劇集將100%實現超高清。

值得一提的是，公司積極拓寬增長賽道，踩準國內小游戲市場增長節奏，推出首屆小游戲創新創業大賽，并打造官方游戲互動平臺芒果派APP，通過綜游聯動發揮芒系IP的圈層效應，實現營收方式多樣化。

張辰