2022年7月11日，是深圳市智立方自動(dòng)化設(shè)備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“智立方”，301312)的大日子。這一天，挾上市前三年向好業(yè)績(jī)的智立方登陸創(chuàng)業(yè)板。上市首日，公司股價(jià)較發(fā)行價(jià)72.33元/股收漲20.27%，短短一個(gè)月，股價(jià)持續(xù)上行且逼近177元/股(以下均為后復(fù)權(quán))。

然而，智立方上市當(dāng)年扣非凈利潤(rùn)就“變臉”下降。2023年，公司營(yíng)收、盈利雙雙驟降;2024年，公司增收不增利，扣非凈利潤(rùn)繼續(xù)較大幅度下滑，只剩上市前一年的三成左右。

上市前三年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)喜人

智立方表示，公司屬于高端裝備制造行業(yè)，是專注于工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品包括工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備配件及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。

公司核心業(yè)務(wù)為自動(dòng)化測(cè)試設(shè)備及自動(dòng)化組裝設(shè)備業(yè)務(wù)，主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、電子煙、工業(yè)電子、汽車電子、半導(dǎo)體等領(lǐng)域客戶產(chǎn)品的光學(xué)、電學(xué)、力學(xué)等功能測(cè)試環(huán)節(jié)，以及產(chǎn)品的組裝環(huán)節(jié)，幫助客戶實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)線的半自動(dòng)化和全自動(dòng)化，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品良品率。

上市之前三年的2019年至2021年，智立方營(yíng)收持續(xù)向好，從2.82億元增長(zhǎng)至5.49億元，幾乎翻番，尤其是2021年?duì)I收增速高達(dá)55%以上。盈利方面，公司歸母凈利潤(rùn)持續(xù)兩位數(shù)增長(zhǎng)，扣非凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)到2021年幾乎翻了一倍，2021年的歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)增速都在20%上下。

上市后盈利一年不如一年

遺憾的是，智立方上市前的業(yè)績(jī)喜人態(tài)勢(shì)在上市后戛然而止。

2023年4月份，公司交出了增長(zhǎng)“急剎車”的2022年成績(jī)單——營(yíng)收由2021年的增長(zhǎng)55%以上陡變?yōu)橄禄?.35%，歸母凈利潤(rùn)增幅僅為1.48%、遠(yuǎn)低于2021年，扣非凈利潤(rùn)則轉(zhuǎn)為下滑3.42%。

從營(yíng)收、扣非凈利潤(rùn)角度來看，智立方上市當(dāng)年業(yè)績(jī)就“變臉”，所幸降幅不大。

不料，智立方2023年業(yè)績(jī)?nèi)€加速滑坡，營(yíng)收下降近16%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸母凈利潤(rùn)等盈利指標(biāo)全部大幅下滑40%左右，更能體現(xiàn)主業(yè)盈利情況的扣非凈利潤(rùn)降幅近53%。

金額上體現(xiàn)的公司業(yè)績(jī)倒退更直觀，2023年，5090多萬元的扣非凈利潤(rùn)還不及上市前2021年1.12億元的五成，營(yíng)收也比2021年的5.49億元少了1.22億元。

2023年如此業(yè)績(jī)表現(xiàn)，智立方自己都看不過去，公司董事長(zhǎng)邱鵬在致股東信中開篇寫道：“2023年是智立方上市后交出的第一份完整年度的報(bào)告，這份報(bào)告著實(shí)不能令人滿意。不必也不需尋找任何外在的理由或借口，因?yàn)槲覀兊慕裉炀褪俏覀冞^往的工作自然的結(jié)果而已。”

反思和加速變革后的2024年，智立方營(yíng)收出現(xiàn)了近30%的明顯增長(zhǎng)，但是盈利情況仍然一年不如一年，繼續(xù)較大幅度滑坡，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸母凈利潤(rùn)等盈利指標(biāo)均繼續(xù)下降20%左右，扣非凈利潤(rùn)降幅則達(dá)到32%以上。

盈利再開倒車的結(jié)果是，上市后的第二個(gè)完整年度，智立方扣非凈利潤(rùn)只有上市前2021年的三成左右，歸母凈利潤(rùn)也幾乎較2021年“腰斬”，只有營(yíng)收略高于2021年。

一年多來股價(jià)曾多次破發(fā)

營(yíng)收較上市前的2021年幾乎原地踏步，盈利大幅縮水的背后，智立方多個(gè)盈利、營(yíng)運(yùn)能力的關(guān)鍵指標(biāo)變差。Wind數(shù)據(jù)顯示，公司的凈資產(chǎn)收益率從2021年的34.21%大降至2024年的5%，毛利率從近41%降至26.69%，凈利率幾乎“腰斬”至10.70%，營(yíng)業(yè)周期從161.15天放緩至223.84天，存貨周轉(zhuǎn)率從超過4下降為2.66，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從5出頭下降為4出頭，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從近2大降至0.44。

股市是公司經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)的一面鏡子。上市兩年半左右，智立方2025年4月25日的收盤價(jià)并不比上市首日收盤價(jià)高多少。

尤其是2023年12月公司股價(jià)快速下行后整體表現(xiàn)不佳，2024年2月來曾多次收盤或盤中破發(fā)，最近一次是今年4月初在盤中創(chuàng)下66.23元/股的上市以來低點(diǎn)。

面對(duì)上市后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，智立方董事長(zhǎng)邱鵬指出，2024年是智立方加速變革的一年，2025年則將是深化變革的一年，并一直強(qiáng)調(diào)要持續(xù)提升原有賽道的競(jìng)爭(zhēng)力，加速既定賽道的開拓和發(fā)展。

從邱鵬在致股東信中的表述來看，最近兩年業(yè)績(jī)表現(xiàn)的背后，公司深化原有業(yè)務(wù)(第一增長(zhǎng)曲線)在電子產(chǎn)品檢測(cè)和組裝賽道布局的同時(shí)，開拓新業(yè)務(wù)(第二增長(zhǎng)曲線)半導(dǎo)體賽道。新舊賽道能否達(dá)到預(yù)期或者取得好的成果，影響著公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

只是，看到自身問題的智立方，未來能否通過變革擺脫上市后業(yè)績(jī)滑坡的不利局面，穩(wěn)住原賽道并通過新賽道取得切實(shí)的新發(fā)展，市場(chǎng)和投資者均拭目以待。

事實(shí)上，IPO實(shí)際募資6.67億元的智立方上市后，其募投項(xiàng)目延期情況同樣令人矚目。尤其是近日公司再發(fā)公告稱部分募投項(xiàng)目延期，對(duì)此本報(bào)將繼續(xù)關(guān)注。記者 陳剛