4月25日晚間，湯臣倍健（300146.SZ）發(fā)布2025年一季度報告。報告顯示，2025年一季度湯臣倍健實現(xiàn)營業(yè)收入17.92億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.55億元，同比均有所下滑。

歐睿數(shù)據(jù)顯示，2024年中國維生素與膳食補充劑行業(yè)零售規(guī)模同比增長約3.7%，較2023年的約11.6%明顯收窄。線下渠道方面，中康CMH的數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月，全國零售藥店VDS銷售額延續(xù)了下跌趨勢，同比下降19.1%。電商方面，行業(yè)規(guī)模擴張背后難掩盈利難題。2025年一季度，VDS電商的銷售額同比增長28%*，但獲客成本高企、銷售費用率增長等現(xiàn)實問題也成為商家的困擾。

面對嚴峻的行業(yè)現(xiàn)狀，湯臣倍健積極推動產(chǎn)品創(chuàng)新：聚焦廣滲透、高頻購買的基礎營養(yǎng)素品類，推出高質(zhì)比產(chǎn)品帶動品類增量；針對不同場景和人群，優(yōu)化強功能產(chǎn)品的功效體驗，構(gòu)建應對行業(yè)挑戰(zhàn)的新解法。

線下方面，湯臣倍健推出好吸收、少脹氣的液體鈣DK（120粒），上架后廣受青睞。湯臣倍健CEO林志成透露，該單品原本預計全年銷量為200萬盒，一季度市場表現(xiàn)超預期，全年銷量有望翻倍。湯臣倍健還將沿襲此單品的策略，打造維生素、益生菌等品類的明星單品。

報告期內(nèi)，湯臣倍健還在線下渠道推出了四重草本科學復配的健安適水飛薊葛根丹參片8粒裝。該產(chǎn)品含有百倍精粹葛根素，活性成分葛根素加速酒精代謝，輔助保護化學性肝損傷。產(chǎn)品上市一個月，發(fā)貨超25萬盒，廣受藥店渠道歡迎。

線上方面，湯臣倍健推出了更多功能突出的專業(yè)產(chǎn)品。4月初，湯臣倍健上線了電商專供的金裝魚油，該產(chǎn)品純度高達96%，全程鎖鮮工藝做到一級新鮮好魚油。上市半個月，金裝魚油帶動湯臣倍健天貓官方旗艦店和京東自營旗艦店魚油品類日均銷售額增長20%，并登頂京東食健字魚油新品榜。

lifespace益倍適在跨境渠道推出擁有IFF全球獨家金標配方的超燃B420益生菌新品。產(chǎn)品上市后，首個抖音專場直播開播1小時的銷售額即破千萬，登上抖音帶貨榜TOP1和熱銷商品排行榜TOP1。

創(chuàng)新產(chǎn)品頻出的背后，是科研實力的加持。持續(xù)的科研投入，讓湯臣倍健在今年一季度收獲多項成果。

報告期內(nèi)，湯臣倍健聯(lián)合北京大學第三醫(yī)院發(fā)表重磅臨床實證成果，證實健力多氨糖、硫酸軟骨素、鈣等組合物聯(lián)合運動，對中老年膝關節(jié)炎人群的關節(jié)總體改善有效率高達70%；牽頭起草的保健食品行業(yè)首個真實世界研究標準發(fā)布，與此同時，湯臣倍健健力多已在骨關節(jié)健康領域率先開展了萬人級大規(guī)模真實世界研究，為標準在行業(yè)的推廣提供了實證案例。

今年一季度以來，除了面向國內(nèi)行業(yè)現(xiàn)狀構(gòu)建解法，湯臣倍健也在探索海外新增量。據(jù)悉，湯臣倍健2025年將全面升級國際化業(yè)務，聚焦東南亞市場并率先在印尼市場部署試點。

中國國際金融研報指出，2025年湯臣倍健將繼續(xù)優(yōu)化線上和線下業(yè)務，收入增速環(huán)比有望逐漸改善，全年業(yè)績同比有望保持相對平穩(wěn)。

在行業(yè)競爭加劇期，湯臣倍健展現(xiàn)出銳意進取的主動變革能力，液體鈣DK的渠道適配經(jīng)驗與金裝魚油的高端化突破，展示了其基礎營養(yǎng)素進階和重功能產(chǎn)品專業(yè)創(chuàng)新雙線策略的可行性。隨著新品矩陣的落地和海外布局的提速，這家VDS龍頭企業(yè)的長期價值有望進一步凸顯。

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