4月25日晚間，湯臣倍健（300146.SZ）發(fā)布2025年一季度報(bào)告。報(bào)告顯示，2025年一季度湯臣倍健實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.92億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.55億元，同比均有所下滑。

歐睿數(shù)據(jù)顯示，2024年中國維生素與膳食補(bǔ)充劑行業(yè)零售規(guī)模同比增長約3.7%，較2023年的約11.6%明顯收窄。線下渠道方面，中康CMH的數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月，全國零售藥店VDS銷售額延續(xù)了下跌趨勢，同比下降19.1%。電商方面，行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張背后難掩盈利難題。2025年一季度，VDS電商的銷售額同比增長28%*，但獲客成本高企、銷售費(fèi)用率增長等現(xiàn)實(shí)問題也成為商家的困擾。

面對嚴(yán)峻的行業(yè)現(xiàn)狀，湯臣倍健積極推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新：聚焦廣滲透、高頻購買的基礎(chǔ)營養(yǎng)素品類，推出高質(zhì)比產(chǎn)品帶動(dòng)品類增量；針對不同場景和人群，優(yōu)化強(qiáng)功能產(chǎn)品的功效體驗(yàn)，構(gòu)建應(yīng)對行業(yè)挑戰(zhàn)的新解法。

線下方面，湯臣倍健推出好吸收、少脹氣的液體鈣DK（120粒），上架后廣受青睞。湯臣倍健CEO林志成透露，該單品原本預(yù)計(jì)全年銷量為200萬盒，一季度市場表現(xiàn)超預(yù)期，全年銷量有望翻倍。湯臣倍健還將沿襲此單品的策略，打造維生素、益生菌等品類的明星單品。

報(bào)告期內(nèi)，湯臣倍健還在線下渠道推出了四重草本科學(xué)復(fù)配的健安適水飛薊葛根丹參片8粒裝。該產(chǎn)品含有百倍精粹葛根素，活性成分葛根素加速酒精代謝，輔助保護(hù)化學(xué)性肝損傷。產(chǎn)品上市一個(gè)月，發(fā)貨超25萬盒，廣受藥店渠道歡迎。

線上方面，湯臣倍健推出了更多功能突出的專業(yè)產(chǎn)品。4月初，湯臣倍健上線了電商專供的金裝魚油，該產(chǎn)品純度高達(dá)96%，全程鎖鮮工藝做到一級新鮮好魚油。上市半個(gè)月，金裝魚油帶動(dòng)湯臣倍健天貓官方旗艦店和京東自營旗艦店魚油品類日均銷售額增長20%，并登頂京東食健字魚油新品榜。

lifespace益倍適在跨境渠道推出擁有IFF全球獨(dú)家金標(biāo)配方的超燃B420益生菌新品。產(chǎn)品上市后，首個(gè)抖音專場直播開播1小時(shí)的銷售額即破千萬，登上抖音帶貨榜TOP1和熱銷商品排行榜TOP1。

創(chuàng)新產(chǎn)品頻出的背后，是科研實(shí)力的加持。持續(xù)的科研投入，讓湯臣倍健在今年一季度收獲多項(xiàng)成果。

報(bào)告期內(nèi)，湯臣倍健聯(lián)合北京大學(xué)第三醫(yī)院發(fā)表重磅臨床實(shí)證成果，證實(shí)健力多氨糖、硫酸軟骨素、鈣等組合物聯(lián)合運(yùn)動(dòng)，對中老年膝關(guān)節(jié)炎人群的關(guān)節(jié)總體改善有效率高達(dá)70%；牽頭起草的保健食品行業(yè)首個(gè)真實(shí)世界研究標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，與此同時(shí)，湯臣倍健健力多已在骨關(guān)節(jié)健康領(lǐng)域率先開展了萬人級大規(guī)模真實(shí)世界研究，為標(biāo)準(zhǔn)在行業(yè)的推廣提供了實(shí)證案例。

今年一季度以來，除了面向國內(nèi)行業(yè)現(xiàn)狀構(gòu)建解法，湯臣倍健也在探索海外新增量。據(jù)悉，湯臣倍健2025年將全面升級國際化業(yè)務(wù)，聚焦東南亞市場并率先在印尼市場部署試點(diǎn)。

中國國際金融研報(bào)指出，2025年湯臣倍健將繼續(xù)優(yōu)化線上和線下業(yè)務(wù)，收入增速環(huán)比有望逐漸改善，全年業(yè)績同比有望保持相對平穩(wěn)。

在行業(yè)競爭加劇期，湯臣倍健展現(xiàn)出銳意進(jìn)取的主動(dòng)變革能力，液體鈣DK的渠道適配經(jīng)驗(yàn)與金裝魚油的高端化突破，展示了其基礎(chǔ)營養(yǎng)素進(jìn)階和重功能產(chǎn)品專業(yè)創(chuàng)新雙線策略的可行性。隨著新品矩陣的落地和海外布局的提速，這家VDS龍頭企業(yè)的長期價(jià)值有望進(jìn)一步凸顯。

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