招商南油（601975）是以油品運(yùn)輸為核心業(yè)務(wù)的航運(yùn)公司，公司實(shí)行“專業(yè)化、差異化、領(lǐng)先化”的發(fā)展戰(zhàn)略，外貿(mào)成品油運(yùn)輸業(yè)務(wù)規(guī)模位居遠(yuǎn)東第一，內(nèi)貿(mào)原油運(yùn)輸業(yè)務(wù)規(guī)模位居國(guó)內(nèi)第二。近日，《大眾證券報(bào)》記者以投資者身份參加了公司2024年股東大會(huì)，并與公司高管進(jìn)行了交流。

2024年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)逾兩成

2024年，世界油運(yùn)市場(chǎng)呈現(xiàn)復(fù)雜波動(dòng)格局。全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇推動(dòng)原油需求小幅回升，但地緣政治沖突導(dǎo)致部分航線運(yùn)距拉長(zhǎng)和區(qū)域運(yùn)力緊張，疊加OPEC+產(chǎn)量政策調(diào)整，市場(chǎng)供需博弈加劇。

面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的外部環(huán)境，招商南油還是交出了一份不錯(cuò)的年報(bào)業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收64.75億元，同比增長(zhǎng)4.50%；凈利潤(rùn)19.21億元，同比增長(zhǎng)23.38%。其中，2024年第四季度營(yíng)業(yè)收入為14.67億元，環(huán)比下降0.89%；凈利潤(rùn)為2.65億元，環(huán)比下降39.10%。

對(duì)于公司去年四季度的業(yè)績(jī)下滑，公司董秘金敏表示：“去年四季度，受到成品油運(yùn)輸市場(chǎng)供求因素的影響，運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢(shì)，這也導(dǎo)致了在此期間成品油運(yùn)輸業(yè)務(wù)的毛利率下滑。鑒于公司2024年末母公司未分配利潤(rùn)為負(fù)，尚不符合分紅條件，故2024年度公司不進(jìn)行利潤(rùn)分配，也不進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)增股份。”

資料顯示，招商南油的前身是南京水運(yùn)實(shí)業(yè)股份有限公司。1997年，公司更名為“南京水運(yùn)”并上市。2007年，公司通過(guò)資產(chǎn)重組，將南京長(zhǎng)江油運(yùn)有限公司的全部海上運(yùn)輸資產(chǎn)注入上市公司，更名為“中國(guó)長(zhǎng)江航運(yùn)集團(tuán)南京油運(yùn)股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱變更為“長(zhǎng)航油運(yùn)”。2014年，因連續(xù)四年虧損且凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司被上交所終止上市，股票轉(zhuǎn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（老三板）交易，證券簡(jiǎn)稱變更為“長(zhǎng)油3”。公司通過(guò)剝離VLCC資產(chǎn)、實(shí)施債轉(zhuǎn)股等措施，減少債務(wù)約24億元，并以資本公積金轉(zhuǎn)增股票和全體股東讓渡股票清償約62億元債務(wù)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2015年，中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)整體并入招商局集團(tuán)，公司實(shí)際控制人變更為招商局集團(tuán)。2017年，公司完成重組，扭虧為盈。2019年1月，公司重新在上交所上市，證券簡(jiǎn)稱變更為“ST長(zhǎng)油”，同年4月更名為“招商南油”。

長(zhǎng)期不分紅狀況有望改變

受到歷史因素的影響，招商南油多年以來(lái)沒(méi)有分紅、轉(zhuǎn)增，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這也導(dǎo)致了公司股價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)相對(duì)低迷。

2024年12月17日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委（下稱“國(guó)資委”）印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》），對(duì)央企的市值管理目標(biāo)、實(shí)操路徑、激勵(lì)機(jī)制等多方面提出要求。《意見(jiàn)》明確，為穩(wěn)定投資者回報(bào)預(yù)期，將指導(dǎo)控股上市公司綜合考慮行業(yè)特點(diǎn)、盈利水平、資金流轉(zhuǎn)等因素，制定合理可持續(xù)的利潤(rùn)分配政策。為中小投資者、機(jī)構(gòu)投資者主動(dòng)參與利潤(rùn)分配事項(xiàng)決策創(chuàng)造便利環(huán)境，鼓勵(lì)就利潤(rùn)分配預(yù)案征集投資者意見(jiàn)，進(jìn)一步提升利潤(rùn)分配政策透明度。

據(jù)招商南油總經(jīng)理戴榮輝介紹：“公司正在研究以資本公積金彌補(bǔ)母公司未分配利潤(rùn)，從而為未來(lái)可能的分紅創(chuàng)造條件。公司于2024年10月14日披露了《關(guān)于控股股東增持公司股份計(jì)劃的公告》（臨2024-034），公司控股股東中國(guó)長(zhǎng)江航運(yùn)集團(tuán)有限公司（下稱“長(zhǎng)航集團(tuán)”）擬于前述公告披露之日起6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)上交所增持公司A股股份。截至2025年3月31日，長(zhǎng)航集團(tuán)累計(jì)增持公司股份8259.19萬(wàn)股，占公司總股本的1.72%，增持價(jià)格區(qū)間為2.97元/股至3.25元/股。至此，本次增持計(jì)劃已在承諾期限內(nèi)實(shí)施完畢。”

公司受美301調(diào)查影響較小

2024年，招商南油立足于液貨運(yùn)輸主業(yè)，秉承并聚焦于成品油、原油、化學(xué)品、氣體運(yùn)輸?shù)染哂邢鄬?duì)優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)領(lǐng)域，拓展船員勞務(wù)等關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，努力形成“油化氣協(xié)同、內(nèi)外貿(mào)兼營(yíng)、江海洋直達(dá)、差異化發(fā)展”的業(yè)務(wù)格局，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力、抵御風(fēng)險(xiǎn)和穿越周期的能力，建設(shè)成為全球領(lǐng)先的中小船型液貨運(yùn)輸服務(wù)商。

截至2024年年末，公司運(yùn)營(yíng)船舶達(dá)75艘（含外部入POOL船舶11艘），共285.84萬(wàn)載重噸。公司經(jīng)營(yíng)海上原油、成品油、化工品和氣體等運(yùn)輸，主要通過(guò)期租租船（包括租進(jìn)、租出）、參與市場(chǎng)聯(lián)營(yíng)體（POOL）運(yùn)作、與主要貨主簽署COA合同、航次租船以及光船租賃等方式開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

原油運(yùn)輸方面，公司主要從事國(guó)內(nèi)沿海原油、外貿(mào)原油和內(nèi)外貿(mào)燃料油運(yùn)輸。其中，國(guó)內(nèi)沿海原油和燃料油運(yùn)輸主要包括渤海灣地區(qū)、海進(jìn)江以及長(zhǎng)江口、寧波和舟山地區(qū)等區(qū)域；外貿(mào)原油和燃料油運(yùn)輸主要包括東南亞、東北亞和澳洲航線。

成品油運(yùn)輸方面，國(guó)際成品油主要運(yùn)營(yíng)區(qū)域在蘇伊士以東，包括東北亞、東南亞和澳洲以及印度、中東和東非、南非等區(qū)域，少量涉足美國(guó)、歐陸等區(qū)域；國(guó)內(nèi)沿海成品油主要營(yíng)運(yùn)區(qū)域?yàn)閲?guó)內(nèi)沿海港口和長(zhǎng)江下游干線段。

針對(duì)美國(guó)貿(mào)易代表辦公室日前宣布對(duì)我國(guó)物流、海事和造船領(lǐng)域301調(diào)查的最終措施，戴榮輝表示：“公司在美國(guó)航線業(yè)務(wù)占比較低，受美301調(diào)查影響較小。目前，公司正在密切關(guān)注事態(tài)的進(jìn)展，并做好應(yīng)對(duì)的預(yù)案。”

金敏稱：“招商南油是亞洲成品油運(yùn)輸行業(yè)的龍頭，在成品油運(yùn)輸處于持續(xù)景氣的背景下，公司業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。”記者 湯曉飛