招商南油（601975）是以油品運輸為核心業務的航運公司，公司實行“專業化、差異化、領先化”的發展戰略，外貿成品油運輸業務規模位居遠東第一，內貿原油運輸業務規模位居國內第二。近日，《大眾證券報》記者以投資者身份參加了公司2024年股東大會，并與公司高管進行了交流。

2024年凈利潤增長逾兩成

2024年，世界油運市場呈現復雜波動格局。全球經濟弱復蘇推動原油需求小幅回升，但地緣政治沖突導致部分航線運距拉長和區域運力緊張，疊加OPEC+產量政策調整，市場供需博弈加劇。

面對錯綜復雜的外部環境，招商南油還是交出了一份不錯的年報業績。報告期內，公司實現營收64.75億元，同比增長4.50%；凈利潤19.21億元，同比增長23.38%。其中，2024年第四季度營業收入為14.67億元，環比下降0.89%；凈利潤為2.65億元，環比下降39.10%。

對于公司去年四季度的業績下滑，公司董秘金敏表示：“去年四季度，受到成品油運輸市場供求因素的影響，運價呈現前高后低的態勢，這也導致了在此期間成品油運輸業務的毛利率下滑。鑒于公司2024年末母公司未分配利潤為負，尚不符合分紅條件，故2024年度公司不進行利潤分配，也不進行資本公積轉增股份。”

資料顯示，招商南油的前身是南京水運實業股份有限公司。1997年，公司更名為“南京水運”并上市。2007年，公司通過資產重組，將南京長江油運有限公司的全部海上運輸資產注入上市公司，更名為“中國長江航運集團南京油運股份有限公司”，證券簡稱變更為“長航油運”。2014年，因連續四年虧損且凈資產為負值，公司被上交所終止上市，股票轉入全國中小企業股份轉讓系統（老三板）交易，證券簡稱變更為“長油3”。公司通過剝離VLCC資產、實施債轉股等措施，減少債務約24億元，并以資本公積金轉增股票和全體股東讓渡股票清償約62億元債務，實現扭虧為盈。2015年，中國外運長航集團整體并入招商局集團，公司實際控制人變更為招商局集團。2017年，公司完成重組，扭虧為盈。2019年1月，公司重新在上交所上市，證券簡稱變更為“ST長油”，同年4月更名為“招商南油”。

長期不分紅狀況有望改變

受到歷史因素的影響，招商南油多年以來沒有分紅、轉增，業內人士認為，這也導致了公司股價長期走勢相對低迷。

2024年12月17日，國務院國資委（下稱“國資委”）印發《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》（下稱《意見》），對央企的市值管理目標、實操路徑、激勵機制等多方面提出要求。《意見》明確，為穩定投資者回報預期，將指導控股上市公司綜合考慮行業特點、盈利水平、資金流轉等因素，制定合理可持續的利潤分配政策。為中小投資者、機構投資者主動參與利潤分配事項決策創造便利環境，鼓勵就利潤分配預案征集投資者意見，進一步提升利潤分配政策透明度。

據招商南油總經理戴榮輝介紹：“公司正在研究以資本公積金彌補母公司未分配利潤，從而為未來可能的分紅創造條件。公司于2024年10月14日披露了《關于控股股東增持公司股份計劃的公告》（臨2024-034），公司控股股東中國長江航運集團有限公司（下稱“長航集團”）擬于前述公告披露之日起6個月內，通過上交所增持公司A股股份。截至2025年3月31日，長航集團累計增持公司股份8259.19萬股，占公司總股本的1.72%，增持價格區間為2.97元/股至3.25元/股。至此，本次增持計劃已在承諾期限內實施完畢。”

公司受美301調查影響較小

2024年，招商南油立足于液貨運輸主業，秉承并聚焦于成品油、原油、化學品、氣體運輸等具有相對優勢的市場領域，拓展船員勞務等關聯業務，努力形成“油化氣協同、內外貿兼營、江海洋直達、差異化發展”的業務格局，增強公司的核心競爭力、抵御風險和穿越周期的能力，建設成為全球領先的中小船型液貨運輸服務商。

截至2024年年末，公司運營船舶達75艘（含外部入POOL船舶11艘），共285.84萬載重噸。公司經營海上原油、成品油、化工品和氣體等運輸，主要通過期租租船（包括租進、租出）、參與市場聯營體（POOL）運作、與主要貨主簽署COA合同、航次租船以及光船租賃等方式開展經營活動。

原油運輸方面，公司主要從事國內沿海原油、外貿原油和內外貿燃料油運輸。其中，國內沿海原油和燃料油運輸主要包括渤海灣地區、海進江以及長江口、寧波和舟山地區等區域；外貿原油和燃料油運輸主要包括東南亞、東北亞和澳洲航線。

成品油運輸方面，國際成品油主要運營區域在蘇伊士以東，包括東北亞、東南亞和澳洲以及印度、中東和東非、南非等區域，少量涉足美國、歐陸等區域；國內沿海成品油主要營運區域為國內沿海港口和長江下游干線段。

針對美國貿易代表辦公室日前宣布對我國物流、海事和造船領域301調查的最終措施，戴榮輝表示：“公司在美國航線業務占比較低，受美301調查影響較小。目前，公司正在密切關注事態的進展，并做好應對的預案。”

金敏稱：“招商南油是亞洲成品油運輸行業的龍頭，在成品油運輸處于持續景氣的背景下，公司業績有望保持穩定的增長。”記者 湯曉飛