達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)(688692)成立于2000年，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)服務(wù)商，國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵推動(dòng)者。公司主要提供數(shù)據(jù)庫(kù)軟件、集群軟件、大數(shù)據(jù)及云計(jì)算產(chǎn)品、數(shù)據(jù)庫(kù)一體機(jī)等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了從大型通用關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)向全棧數(shù)據(jù)產(chǎn)品延伸。據(jù)IDC報(bào)告，2023年，中國(guó)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)管理軟件中，公司市占率約為2.73%、排名第七，本地部署系列中市占率為7.45%、排名第四。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.44億元，同比增長(zhǎng)31.49%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.62億元，同比增長(zhǎng)22.22%。

我國(guó)信創(chuàng)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)需求釋放，為國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)廠商提供良好發(fā)展機(jī)遇。數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素，是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ瑪?shù)據(jù)庫(kù)則是支撐數(shù)據(jù)存儲(chǔ)與計(jì)算的關(guān)鍵載體。隨著金融、電信運(yùn)營(yíng)商、能源、醫(yī)療、交通等行業(yè)信息化建設(shè)的不斷深入，以及受行業(yè)IT基礎(chǔ)設(shè)施的換新周期影響，數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)將繼續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)CCSA測(cè)算，預(yù)計(jì)到2028年，我國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)930.29億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.23%。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)各大中型公司、企事業(yè)單位、黨政機(jī)關(guān)等對(duì)于數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品的需求量將在近幾年保持快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)量的增加和數(shù)據(jù)復(fù)雜度的提升將持續(xù)驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)的長(zhǎng)期快速發(fā)展，我國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)未來(lái)依然存在廣闊的市場(chǎng)空間。

公司已形成以數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)為核心的完備產(chǎn)品體系，應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，且具備系統(tǒng)成熟度高、安全性高、性能良好等優(yōu)勢(shì)。公司數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品線豐富、系統(tǒng)成熟度高、安全性高、性能良好，經(jīng)公安部與國(guó)家網(wǎng)絡(luò)與信息系統(tǒng)安全產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心認(rèn)證與審核達(dá)到等保四級(jí)和 EAL4+，具備目前國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)的較高安全級(jí)別。公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)服務(wù)商，多次牽頭承擔(dān)了“十一五” “十三五”期間的國(guó)家科技重大專項(xiàng)。2024年，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)V8.4和分布式版DMDPC均通過(guò)了安全可靠測(cè)評(píng)，DMV8.10和達(dá)夢(mèng)啟云數(shù)據(jù)庫(kù)云服務(wù)系統(tǒng)榮獲2024年湖北省首版次軟件產(chǎn)品，產(chǎn)品力加速驗(yàn)證。

公司產(chǎn)品應(yīng)用范圍邁向運(yùn)營(yíng)及生產(chǎn)場(chǎng)景。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于金融、電力、航空、通信、公安、鐵路、政府等多個(gè)重要領(lǐng)域，并不斷優(yōu)化市場(chǎng)渠道布局、鞏固已有傳統(tǒng)市場(chǎng)、拓展關(guān)鍵行業(yè)資源，以實(shí)現(xiàn)客戶拓展和范圍深化。在客戶拓展方面，能源、交通等領(lǐng)域信息化建設(shè)加速推進(jìn);在范圍深化方面，金融客戶應(yīng)用范圍持續(xù)擴(kuò)大，從傳統(tǒng)的OA辦公走向運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)領(lǐng)域典型場(chǎng)景。

公司堅(jiān)持原始創(chuàng)新與獨(dú)立研發(fā)的技術(shù)路線，持續(xù)堅(jiān)定投入研發(fā)。公司核心團(tuán)隊(duì)承繼40余年數(shù)據(jù)庫(kù)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)積累，已在數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)技術(shù)領(lǐng)域、數(shù)據(jù)庫(kù)集群技術(shù)領(lǐng)域、云計(jì)算與大數(shù)據(jù)技術(shù)領(lǐng)域、數(shù)據(jù)庫(kù)一體機(jī)技術(shù)領(lǐng)域等多個(gè)領(lǐng)域深耕多年，擁有多項(xiàng)核心關(guān)鍵技術(shù)。2024年，公司研發(fā)人員達(dá)到503人，相較2023年增加42人;研發(fā)投入達(dá)到2.07億元，同比增長(zhǎng)25.16%，占營(yíng)收比例為19.79%。截至2024年年底，公司共獲研發(fā)成果800個(gè)，其中，累計(jì)獲得發(fā)明專利345個(gè)，外觀設(shè)計(jì)專利2個(gè)，軟件著作權(quán)402個(gè)，其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)51個(gè)。

中泰證券表示，公司在信創(chuàng)數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)領(lǐng)先，數(shù)據(jù)庫(kù)高度產(chǎn)品化，集中式數(shù)據(jù)庫(kù)DM8技術(shù)自研、遷移順滑兼容廣闊，渠道建設(shè)區(qū)域健全，且擁有全棧數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品能力，助力信創(chuàng)步入核心系統(tǒng)替換深水區(qū)。考慮到信創(chuàng)進(jìn)程加速且公司產(chǎn)品力增強(qiáng)、行業(yè)合作深化，預(yù)計(jì)公司2025年至2027年歸母凈利潤(rùn)分別為4.82億元、5.70億元、6.59億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

平安證券表示，公司是國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)先企業(yè)，已形成以數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)為核心，且全棧自主可控的完備產(chǎn)品體系;同時(shí)，公司持續(xù)拓展渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，并積極適配兼容國(guó)內(nèi)計(jì)算產(chǎn)業(yè)生態(tài)。通過(guò)持續(xù)的產(chǎn)品深耕以及積極的生態(tài)適配，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)景氣度將持續(xù)高企，市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提升。我國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)空間廣闊，且信創(chuàng)工程在政策及資金面的雙輪驅(qū)動(dòng)下，將加速推進(jìn)。公司將深度受益于信創(chuàng)需求釋放實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2025年至2027年歸母凈利潤(rùn)分別為4.54億元、5.78億元、7.50億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為5.97元、7.61元、9.87元。看好公司的未來(lái)發(fā)展，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

記者 劉希瑋

(風(fēng)險(xiǎn)提示：本欄目旨在介紹相關(guān)上市公司投資價(jià)值，不構(gòu)成投資建議。)