達夢數據(688692)成立于2000年，是國內領先的數據庫產品開發服務商，國內數據庫基礎軟件產業發展的關鍵推動者。公司主要提供數據庫軟件、集群軟件、大數據及云計算產品、數據庫一體機等產品，實現了從大型通用關系型數據庫向全棧數據產品延伸。據IDC報告，2023年，中國關系型數據庫管理軟件中，公司市占率約為2.73%、排名第七，本地部署系列中市占率為7.45%、排名第四。2024年，公司實現營業收入10.44億元，同比增長31.49%;實現歸母凈利潤3.62億元，同比增長22.22%。

我國信創數據庫市場需求釋放，為國產數據庫廠商提供良好發展機遇。數據作為生產要素，是新質生產力發展的重要動力，數據庫則是支撐數據存儲與計算的關鍵載體。隨著金融、電信運營商、能源、醫療、交通等行業信息化建設的不斷深入，以及受行業IT基礎設施的換新周期影響，數據庫產業市場將繼續增長。據CCSA測算，預計到2028年，我國數據庫市場規模將達930.29億元，年復合增長率為12.23%。預計國內各大中型公司、企事業單位、黨政機關等對于數據庫產品的需求量將在近幾年保持快速增長。數據量的增加和數據復雜度的提升將持續驅動數據庫市場的長期快速發展，我國數據庫行業未來依然存在廣闊的市場空間。

公司已形成以數據庫管理系統為核心的完備產品體系，應用場景廣泛，且具備系統成熟度高、安全性高、性能良好等優勢。公司數據庫產品線豐富、系統成熟度高、安全性高、性能良好，經公安部與國家網絡與信息系統安全產品質量監督檢驗中心認證與審核達到等保四級和 EAL4+，具備目前國產數據庫的較高安全級別。公司作為國內領先的數據庫產品開發服務商，多次牽頭承擔了“十一五” “十三五”期間的國家科技重大專項。2024年，達夢數據庫管理系統V8.4和分布式版DMDPC均通過了安全可靠測評，DMV8.10和達夢啟云數據庫云服務系統榮獲2024年湖北省首版次軟件產品，產品力加速驗證。

公司產品應用范圍邁向運營及生產場景。公司產品廣泛應用于金融、電力、航空、通信、公安、鐵路、政府等多個重要領域，并不斷優化市場渠道布局、鞏固已有傳統市場、拓展關鍵行業資源，以實現客戶拓展和范圍深化。在客戶拓展方面，能源、交通等領域信息化建設加速推進;在范圍深化方面，金融客戶應用范圍持續擴大，從傳統的OA辦公走向運營和生產領域典型場景。

公司堅持原始創新與獨立研發的技術路線，持續堅定投入研發。公司核心團隊承繼40余年數據庫研發經驗及技術積累，已在數據庫管理系統技術領域、數據庫集群技術領域、云計算與大數據技術領域、數據庫一體機技術領域等多個領域深耕多年，擁有多項核心關鍵技術。2024年，公司研發人員達到503人，相較2023年增加42人;研發投入達到2.07億元，同比增長25.16%，占營收比例為19.79%。截至2024年年底，公司共獲研發成果800個，其中，累計獲得發明專利345個，外觀設計專利2個，軟件著作權402個，其他知識產權51個。

中泰證券表示，公司在信創數據庫行業領先，數據庫高度產品化，集中式數據庫DM8技術自研、遷移順滑兼容廣闊，渠道建設區域健全，且擁有全棧數據庫產品能力，助力信創步入核心系統替換深水區。考慮到信創進程加速且公司產品力增強、行業合作深化，預計公司2025年至2027年歸母凈利潤分別為4.82億元、5.70億元、6.59億元，維持“買入”評級。

平安證券表示，公司是國產數據庫領先企業，已形成以數據庫管理系統為核心，且全棧自主可控的完備產品體系;同時，公司持續拓展渠道銷售網絡，并積極適配兼容國內計算產業生態。通過持續的產品深耕以及積極的生態適配，公司主營業務景氣度將持續高企，市場占有率有望進一步提升。我國數據庫市場空間廣闊，且信創工程在政策及資金面的雙輪驅動下，將加速推進。公司將深度受益于信創需求釋放實現快速發展。預計公司2025年至2027年歸母凈利潤分別為4.54億元、5.78億元、7.50億元，對應EPS分別為5.97元、7.61元、9.87元。看好公司的未來發展，維持“推薦”評級。

記者 劉希瑋

(風險提示：本欄目旨在介紹相關上市公司投資價值，不構成投資建議。)