2025年以來(lái)，A股上市券商掀起新一輪回購(gòu)浪潮。上周受關(guān)稅事件影響，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)主要指數(shù)大幅震蕩，東方證券、國(guó)泰海通等多家券商發(fā)布公告擬以自有資金回購(gòu)股份，用以積極維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益。“關(guān)于券商的股份回購(gòu)，一方面是在波動(dòng)市中穩(wěn)定公司股價(jià)，提升投資者體驗(yàn)感，另一方面體現(xiàn)了券商管理層對(duì)于企業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心。”對(duì)此，山西證券分析師孫田田表示，“近期市場(chǎng)在大幅調(diào)整后逐步企穩(wěn)，隨著未來(lái)長(zhǎng)期資金入市及資本市場(chǎng)政策進(jìn)一步出臺(tái)，券商估值有望進(jìn)一步修復(fù)，建議關(guān)注券商板塊投資價(jià)值。”

券商回購(gòu)價(jià)格誠(chéng)意十足

近期外圍市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，國(guó)泰海通、國(guó)金證券、中泰證券、財(cái)通證券、東方證券等多家券商集中宣布回購(gòu)計(jì)劃，用“真金白銀”回購(gòu)股份聯(lián)手力挺資本市場(chǎng)。

4月8日，國(guó)泰海通發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)朱健提議公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)部分公司股份，擬回購(gòu)股份的資金總額為10億元至20億元，回購(gòu)的股份將用于維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益。

4月10日，國(guó)泰海通實(shí)施首次回購(gòu)，已回購(gòu)數(shù)量為300.35萬(wàn)股，購(gòu)買股票的最高價(jià)為16.72元/股，最低價(jià)為16.49元/股，已回購(gòu)金額5000.36萬(wàn)元。4月11日，國(guó)金證券通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式首次回購(gòu)股份62.92萬(wàn)股，購(gòu)買股票的最高價(jià)為8.01元/股，最低價(jià)為7.91元/股，已支付的總金額為500.07萬(wàn)元。

從回購(gòu)價(jià)格上來(lái)看，東方證券計(jì)劃以2.5億元至5億元回購(gòu)股份，價(jià)格上限12元/股，較公司公告日股價(jià)溢價(jià)超30%；中泰證券、財(cái)通證券分別宣布3億元至5億元、1.5億元至3億元的回購(gòu)方案，資金來(lái)源均為自有資金。

16日，上海某私募人士向《大眾證券報(bào)》記者表示：“此次券商回購(gòu)潮呈現(xiàn)了幾個(gè)特征，回購(gòu)價(jià)格誠(chéng)意十足。我看了一下，超七成券商設(shè)定的回購(gòu)價(jià)上限高于當(dāng)前市價(jià)30%以上。另外，九成以上券商使用自有資金，也側(cè)面說(shuō)明了行業(yè)現(xiàn)金流較為充裕。”

券商進(jìn)入價(jià)值重估新階段

關(guān)于近期券商扎堆回購(gòu)的動(dòng)作，國(guó)金證券分析師舒思勤認(rèn)為，政策層面形成“類平準(zhǔn)基金機(jī)制+增持回購(gòu)再貸款”工具組合拳，證券行業(yè)資本運(yùn)作進(jìn)入自我價(jià)值重估新階段。

業(yè)績(jī)方面，近期兩市已有10家券商披露一季度業(yè)績(jī)，它們的歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，同比增幅最高達(dá)到400%。其中，8家券商增長(zhǎng)幅度超過(guò)50%。

目前，券商板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍在低位。對(duì)此，開源證券分析師高超認(rèn)為：“受益于市場(chǎng)活躍度的提升，券商一季報(bào)業(yè)績(jī)有望超出預(yù)期，看好券商板塊機(jī)會(huì)，建議關(guān)注三條選股主線：金融科技、并購(gòu)主線以及業(yè)績(jī)彈性突出的零售優(yōu)勢(shì)券商。推薦東方財(cái)富、指南針、東方證券、財(cái)通證券和中糧資本；受益標(biāo)的有同花順、中國(guó)銀河、國(guó)泰海通、招商證券。”

另外，孫田田進(jìn)一步表示：“2024年一季度業(yè)績(jī)基數(shù)較低，同時(shí)疊加2025年一季度市場(chǎng)活躍，成交維持高位，市場(chǎng)估值整體抬升，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶動(dòng)業(yè)績(jī)提升。其中，國(guó)泰海通受并表商譽(yù)影響，凈利潤(rùn)同比上漲350%至400%。”

投資策略上，南京一券商分析師16日向《大眾證券報(bào)》記者表示：“券商板塊的回購(gòu)潮是行業(yè)信心修復(fù)的信號(hào)。在政策托底、業(yè)績(jī)回暖、估值低位的支撐下，我認(rèn)為要重點(diǎn)關(guān)注具備并購(gòu)整合能力與業(yè)績(jī)彈性的龍頭券商。”

盤面顯示，東方證券于4月8日早盤披露回購(gòu)方案，回購(gòu)股份價(jià)格上限12元/股：4月8日至16日，公司股價(jià)從8.52元/股漲至目前的9.16元/股，其間股價(jià)漲幅為8.27%。同樣在8日早盤披露回購(gòu)計(jì)劃的國(guó)泰海通，回購(gòu)股份價(jià)格不超過(guò)26.35元/股：4月8日至16日，其股價(jià)從15.81元/股漲至目前16.78元/股，其間股價(jià)漲幅為8.68%。

僅僅從上述兩家券商的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，兩只股4月16日的收盤價(jià)距離對(duì)外宣布回購(gòu)價(jià)格上限仍有較大空間。

記者 張曌