2025年以來，A股上市券商掀起新一輪回購浪潮。上周受關稅事件影響，國內資本市場主要指數大幅震蕩，東方證券、國泰海通等多家券商發布公告擬以自有資金回購股份，用以積極維護公司價值及股東權益。“關于券商的股份回購，一方面是在波動市中穩定公司股價，提升投資者體驗感，另一方面體現了券商管理層對于企業未來發展的信心。”對此，山西證券分析師孫田田表示，“近期市場在大幅調整后逐步企穩，隨著未來長期資金入市及資本市場政策進一步出臺，券商估值有望進一步修復，建議關注券商板塊投資價值。”

券商回購價格誠意十足

近期外圍市場波動劇烈，國泰海通、國金證券、中泰證券、財通證券、東方證券等多家券商集中宣布回購計劃，用“真金白銀”回購股份聯手力挺資本市場。

4月8日，國泰海通發布公告稱，公司董事長朱健提議公司通過集中競價交易方式回購部分公司股份，擬回購股份的資金總額為10億元至20億元，回購的股份將用于維護公司價值及股東權益。

4月10日，國泰海通實施首次回購，已回購數量為300.35萬股，購買股票的最高價為16.72元/股，最低價為16.49元/股，已回購金額5000.36萬元。4月11日，國金證券通過集中競價交易方式首次回購股份62.92萬股，購買股票的最高價為8.01元/股，最低價為7.91元/股，已支付的總金額為500.07萬元。

從回購價格上來看，東方證券計劃以2.5億元至5億元回購股份，價格上限12元/股，較公司公告日股價溢價超30%；中泰證券、財通證券分別宣布3億元至5億元、1.5億元至3億元的回購方案，資金來源均為自有資金。

16日，上海某私募人士向《大眾證券報》記者表示：“此次券商回購潮呈現了幾個特征，回購價格誠意十足。我看了一下，超七成券商設定的回購價上限高于當前市價30%以上。另外，九成以上券商使用自有資金，也側面說明了行業現金流較為充裕。”

券商進入價值重估新階段

關于近期券商扎堆回購的動作，國金證券分析師舒思勤認為，政策層面形成“類平準基金機制+增持回購再貸款”工具組合拳，證券行業資本運作進入自我價值重估新階段。

業績方面，近期兩市已有10家券商披露一季度業績，它們的歸母凈利潤均實現增長，同比增幅最高達到400%。其中，8家券商增長幅度超過50%。

目前，券商板塊估值和機構持倉仍在低位。對此，開源證券分析師高超認為：“受益于市場活躍度的提升，券商一季報業績有望超出預期，看好券商板塊機會，建議關注三條選股主線：金融科技、并購主線以及業績彈性突出的零售優勢券商。推薦東方財富、指南針、東方證券、財通證券和中糧資本；受益標的有同花順、中國銀河、國泰海通、招商證券。”

另外，孫田田進一步表示：“2024年一季度業績基數較低，同時疊加2025年一季度市場活躍，成交維持高位，市場估值整體抬升，證券公司經紀業務、自營業務增長帶動業績提升。其中，國泰海通受并表商譽影響，凈利潤同比上漲350%至400%。”

投資策略上，南京一券商分析師16日向《大眾證券報》記者表示：“券商板塊的回購潮是行業信心修復的信號。在政策托底、業績回暖、估值低位的支撐下，我認為要重點關注具備并購整合能力與業績彈性的龍頭券商。”

盤面顯示，東方證券于4月8日早盤披露回購方案，回購股份價格上限12元/股：4月8日至16日，公司股價從8.52元/股漲至目前的9.16元/股，其間股價漲幅為8.27%。同樣在8日早盤披露回購計劃的國泰海通，回購股份價格不超過26.35元/股：4月8日至16日，其股價從15.81元/股漲至目前16.78元/股，其間股價漲幅為8.68%。

僅僅從上述兩家券商的股價表現來看，兩只股4月16日的收盤價距離對外宣布回購價格上限仍有較大空間。

記者 張曌