4月16日，近期連續放量的紅寶麗（002165）迎來二連板，4月以來，紅寶麗股價漲幅已達61.74%。紅寶麗股價上漲的背后是何邏輯支撐？

公開資料顯示，紅寶麗主要從事環氧丙烷衍生品，包括聚氨酯硬泡組合聚醚、特種聚醚、異丙醇胺系列產品，以及環氧丙烷、過氧化二異丙苯、聚氨酯保溫板的研發、生產和銷售。

3月18日，石油化工巨頭利安德巴塞爾工業公司和科思創已決定永久關閉位于荷蘭馬斯夫拉克特生產基地的環氧丙烷苯乙烯單體（POSM）生產裝置，該工廠具有每年30萬噸環氧丙烷的生產能力。

受此消息影響，3月21日，紅寶麗迎來本輪上漲的第一個漲停。

環氧丙烷是一種重要的基礎化工原料，主要用于生產聚醚多元醇、丙二醇、異丙醇胺和各類非離子表面活性劑等。盡管海外巨頭的關停將擾動供給端，但從價格來看，環氧丙烷價格并未出現明顯上漲。

金聯創數據顯示，2025年一季度華東地區環氧丙烷成交均價約為7918元/噸，較去年四季度8617元/噸下跌699元/噸，較去年同期9178元/噸下跌1260元/噸。

此外，隆眾資訊顯示，4月華東地區環氧丙烷主流成交價為7385元/噸，環比下跌3.34%；卓創資訊顯示，4月14日華東現貨均價為7530元/噸至7887元/噸，較年初（1月1日）下跌1.25%至4.7%。

“2月春節后，環氧丙烷價格短暫出現回升，2月6日達7930元/噸，但隨后因供應增加再度承壓。3月市場分化明顯。其中，北方因裝置檢修供應偏緊，價格反彈至7930元/噸；華東則因現貨充裕，價格回落至7750元/噸。”16日，一位化工從業者告訴記者，“這幾年，國內環氧丙烷新擴建裝置陸續投產，環氧丙烷產能總基數不斷增加，但因為下游擴產能腳步較慢，環氧丙烷階段性產能過剩問題逐漸凸顯，因此為尋求上下游產業鏈供需平衡點位，部分環氧丙烷生產裝置處于長時間停車或降負狀態。”

Wind數據統計顯示，近年來，紅寶麗的環氧丙烷業務營收占比呈現顯著波動。2020年環氧丙烷業務收入為1.67億元，占總營收26.11億元的6.39%；2021年該業務收入增長至3.37億元，占當年總營收34.29億元的9.82%，達到近五年峰值。自2022年起，環氧丙烷業務收入大幅縮減至1.24億元（占當年總營收25.19億元的4.93%），2023年進一步驟降至253.28萬元（占當年總營收26.47億元的0.10%）。

根據紅寶麗披露，公司環氧丙烷綜合技術改造項目預計2025年底進入試生產階段。

16日，記者以投資者身份致電紅寶麗詢問公司如何看待近期公司股價上漲時，公司證券事務部一女士表示：“從經營來看，我們的變化不大。主要還是市場因素。環氧丙烷價格有過一定上升，公司技改項目預計今年底試生產，這也是公告過的。”

當記者進一步追問，公司股價最近持續上漲，是否有機構調研？公司雖然年報已經預增，實際幅度是不是會更好？該女士進一步表示：“最近沒有機構調研，有的話我們會披露投資者調研記錄。業績情況以已披露預告為準。”

從二級市場來看，近一個月，紅寶麗累計19次登上龍虎榜。其中，機構、東方財富證券拉薩東環路第二證券營業部、東方財富證券拉薩金融城南環路證券營業部交投最為活躍，上榜次數分別為16次、14次、13次。

記者 劉揚