自去年下半年至今年3月，香港聯合交易所有限公司 (“香港聯交所”)先后發布了兩份重量級咨詢文件，分別聚焦“完善企業管治守則”和“優化首次公開招股市場定價及公開市場”。前者新增獨立性限制、董事會多元化硬約束及風控內控強披露等監管要求，后者則是為增加香港市場對全球發行人及投資者的吸引力，整個資本市場掀起熱議。前者已由香港聯交所對《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》附錄C1的《企業管治守則》及相關上市規則作出修訂，新規則將于2025年7月1日起生效。

在當前“注冊制+國際化”的雙輪驅動下，新規則可謂直擊發審核心：董事任職獨立性及董事會效能再提標準，IPO項目時間表不再只是募資路線圖，而是變成一張合規治理能力的體檢表。

新規背后，是對合規治理能力的系統重塑

在上海陸家嘴，一場由律師、投行及企業共同參與的閉門研討會正在進行。資本市場資深律師、磐明律師事務所高級合伙人張勤女士剛剛完成一輪客戶董事會治理結構優化的閉環咨詢。

張勤表示：“從董事任職結構到信息披露節奏，再到多元化與風控的并軌調整，香港市場這波改革，更深層的推動力其實是——發行人必須主動進化治理能力，而法律服務則要從‘項目執行型’轉變為‘治理伴隨型’。”

她強調，許多IPO企業仍停留在“法務配合發行”的階段，而新政策已倒逼法律服務前置化。更關鍵的是，上市前的治理體系應以信息披露為導向，而不是臨時搭建形式合規的框架。制度建好并實質有效運行，項目才能穿越周期。

港市新政背后的制度進化需要“政策型法律人”

張勤的觀點并非一時之語，而是其三十年行業深耕的自然延伸。作為中國早期取得證券律師執業資格的法律人，張勤曾全程參與復星國際、波司登、復星醫藥、森馬服飾、上海鋼聯、保隆科技等多家企業在港股、A股的上市項目。近年，她帶領團隊完成的金源氫化港股分拆上市交易，再次被《商法》評為“年度杰出項目”。

“我經歷了A股的審批制、核準制、注冊制改革，也看過紅籌、H股、A+H等結構的演進。如今資本市場進入強監管、高透明、雙循環階段，法律人不能再只是撰寫招股書或法律意見書，而應積極響應監管導向成為制度創新的一員。”她說道。

對于這次香港聯交所新規則中最受關注的 “九年獨董不再被視為獨立”條款，張勤認為，這不僅對企業構成直接挑戰，也促使資本市場走向治理專業化，許多企業董事任命本質上是股東博弈下的妥協，新規則之下，不得不從結構上重新定義“獨立”的價值。

“懂規則、懂金融、懂監管”——從經驗律師向領域專家轉型

張勤是行業公認的“專家型律師”，曾獲評“浦東新區十大杰出青年律師”“上海市優秀女律師”，其因主導了多個重大境內外上市項目，自2008年起多次入選《亞太法律500強》推薦，并于2022年榮登 《商法》“TheA-List年度法律精英”榜單，此外，張勤還是上海律師協會證券專業委員會委員。

除代表性交易外，張勤也積極參與法律規則和實務案例宣講：從在安永香港上市研討會上講解港股上市中的法律審核要點，到赴蘇州工業園區主講科創板與港交所特專科技公司規則差異，再到近期受邀在若干知名投資公司從投融資實務角度解讀新《公司法》修訂，她始終走在資本市場合規改革的前線。

“我的時間表和監管節奏是同步的。每一個新政出臺，其實就是我們這些法律人的開工令。”她笑言。

在工具理性越來越重要的當下，張勤重視并帶領專業團隊開發法律科技產品，提升律師工作者的效率與合規能力，這種平臺化思維也獲得業內高度認可。

資本市場再出發法律人的價值“前置化”

在專訪最后，張勤表示，未來的資本市場律師，必須懂得連接監管、市場與企業戰略。法律人不僅是規則的執行者，更是結構優化者和制度改革的踐行者。

從制度改革的前沿洞察，到企業治理結構的實戰優化，再到新型法律科技工具的探索與落地，張勤的實踐表明：在新時代資本市場重構中，誰能最快讀懂規則、最早適配合規邏輯，誰就能走在前列。

在資本奔涌的時代大潮中，她所代表的，不只是法律人的智慧，也是一種專業主義的堅守。 凌飛