4月3日，白酒板塊在A股市場震蕩中逆勢走強，白酒板塊整體上漲1.53%，成為資金“避風港”。業內人士表示，這一表現呼應了頭部酒企亮眼的業績數據，更釋放出行業基本面修復的積極信號。

茅臺分紅計劃創歷史新高

盤面顯示，舍得酒業、山西汾酒、酒鬼酒、瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒、皇臺酒業、口子窖、水井坊、貴州茅臺3日分別上漲4.89%、2.51%、2.24%、2.21%、2.21%、2.09%、1.77%、1.61%、1.59%、1.28%。

3日，上海某私募人士向記者表示：“資金偏好向業績確定性強的頭部企業集中，板塊呈現‘強者恒強’的分化格局。”

此次板塊反彈的核心催化劑來自貴州茅臺4月3日發布的2024年年報：2024年公司實現營業收入1741.44億元，同比增長15.66%;凈利潤862.28億元，同比增長15.38%。值得一提的是，2017年至2024年，公司凈利潤連續8年保持兩位數增長。此外，公司2024年扣非凈利潤862.41億元，連續18年增長，復合增長率為25.07%。

尤為值得關注的是，貴州茅臺2024年年度分紅計劃顯示，公司擬每10股派發現金紅利276.24元(含稅)，合計擬派發現金紅利346.71億元(含稅)，加上此前已實施的300億元，2024年公司分紅接近647億元，創歷史新高。

信達證券分析師趙丹晨表示：“根據規劃，貴州茅臺2025年主要目標是實現營業總收入同比增長9%左右，主動降速以應對需求環境變化。我們認為，行業下行周期中，穩健是第一位的，目前看來公司經營發展風險較去年降低。此外，公司規劃2024年至2026年每年分紅率不低于75%，我們認為股息率接近4%，投資回報可觀。”

消費方向政策紅利持續釋放

同時，消費行業的政策紅利持續釋放。3月5日，政府工作報告如期發布，報告提出“大力提振消費”，且首提“穩住樓市”。

對此，浙商證券分析師楊驥認為，疊加節后地產數據表現穩中向好，政策及地產企穩催化下或迎白酒結構牛市，推薦攻守兼備兩條主線：一是勢能延續的確定性：高端酒推薦貴州茅臺、五糧液，次高端及區域酒推薦古井貢酒、迎駕貢酒、今世緣、山西汾酒;二是低基數修復的彈性：高端酒推薦瀘州老窖，次高端及區域酒推薦水井坊、老白干酒。

針對2025年的行業判斷，東吳證券分析師蘇鋮表示：“2025年白酒春節動銷實現弱企穩，預判全年增速前低后高，下半年有望迎來報表企穩改善拐點。2025年春節，渠道動銷同比下滑，降幅較2024年中秋國慶基本企穩，需求拉力主要來自宴席及返鄉聚飲，禮贈消費則仍處趨弱狀態。節后淡季，部分渠道反饋動銷同比較春節略有改善，主因宴席需求持續釋放，商務宴請需求企穩并有局部回溫。參考2025年春節前后動銷環比企穩狀態，根據季節性外推，我們預判2025年白酒動銷有望自下半年止跌，100元至300元中高端及1000元以上高端價位將率先企穩修復。”

針對白酒板塊3日的市場表現，華泰證券一資深投顧告訴記者：“白酒股逆勢上漲，表現出資金在震蕩市中的謹慎態度，因此選擇方向是業績預期及行業催化政策比較確定性的方向。不過，白酒行業能否持續修復，我認為還要觀察二季度動銷數據及政策落地效果。”

記者 張曌