3月28日晚，藏格礦業(000408.SZ)發布年度業績報告稱，2024年營業收入約為32.51億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為25.8億元，基本每股收益1.64元。

年報顯示，在宏觀經濟波動及行業周期壓力下，2024年藏格礦業通過“鉀、鋰、銅”三大業務協同發力，展現強勁經營韌性。其中，參股公司巨龍銅業貢獻投資收益19.28億元，成為利潤重要增長極。

“鉀鋰銅”協同發力，成本優勢構筑護城河

藏格礦業依托擁有的青海察爾汗鹽湖724.35平方公里的采礦權，開采察爾汗鹽湖的固轉液鹵水為原料生產氯化鉀，主要供應下游復合肥生產廠家。

年報顯示，藏格礦業2024年生產氯化鉀107.3萬噸(超目標2.19%)，銷售104.49萬噸，收入22.1億元，平均銷售成本穩定在1167元/噸，毛利率保持高位，連續三年成本控制優異。同時，藏格礦業積極響應國家糧食安全戰略，凸顯資源開發與政策導向的深度協同。

在提鉀老鹵的基礎上，藏格礦業采用先進的鹽湖提鋰技術生產電池級碳酸鋰，產品廣泛應用于新能源汽車、儲能以及消費電子等多個行業。隨著新能源產業蓬勃發展疊加鋰資源供給持續放量，全球鋰資源市場呈現供需雙增的格局，隨著鋰鹽價格進一步下挫，鋰資源供需關系和市場格局愈加復雜。

面對碳酸鋰價格盤整的局面，藏格礦業在吸附工藝上進行針對性優化，降低原材料耗用，鞏固自身鹽湖提鋰的成本優勢，保持了較高的毛利水平，有效緩解產品價格下行壓力，推動公司平穩穿越行業周期。

2024年，藏格礦業碳酸鋰產量1.16萬噸，銷量1.36萬噸，平均售價8.5萬元/噸，成本4.1萬元/噸，毛利率45.44%。

子公司藏格鋰業被指定為廣期所碳酸鋰期貨交割廠庫，公司表示，有利于進一步擴大在業內的知名度和影響力，對后續拓展業務渠道、增加經濟效益等產生積極作用。

2024年，藏格礦業參股的巨龍銅業持續擴大銅精礦產能，全年生產銅精礦16.63萬噸。

量價齊升背景下，銅礦板塊貢獻利潤創新高。受益于巨龍銅業業績規模持續增長，藏格礦業報告期內實現對巨龍銅業的投資收益約為19.28億元，為業績韌性持續注入動能。

藏格礦業在年報中披露了巨龍銅礦二期改擴建工程的進展，該項目總體按照計劃穩步推進，預計將于2025年底投產，屆時歸屬藏格礦業權益的礦產銅產量將達 9.2萬噸/年-10.8萬噸/年，據此測算，利潤還將持續增厚，成長空間明確。

資源儲備全球布局加速，產能釋放可期

年報還披露了藏格礦業鹽湖鉀鋰資源綜合開發利用基礎上，在產能擴張建設和資源儲備上取得了實質性突破。

老撾鉀鹽礦項目方面，2024年藏格礦業緊密圍繞證照辦理和項目建設兩條主線，深耕老撾萬象鉀鹽礦產資源開發，克服復雜的地質條件，完成了多個重要節點目標。證照辦理方面，已取得老撾萬象塞塔尼縣和巴俄縣區157.72平方公里鉀鹽礦儲量證，對應氯化鉀資源量約為9.84億噸。藏格方面已向老撾能礦部礦管司提交可行性研究報告并同步開展環評報告的編制。

項目建設方面，藏格礦業完成了200萬噸/年氯化鉀一期項目的設計招標工作，并圍繞“采-選-充-化-綜”平衡方案提前啟動項目建設前期的水電路保障性工程，優先推進供電工程。

2024年，藏格礦業全面推進西藏麻米錯項目施工準備與技術創新，為項目高效落地奠定基礎。

基建方面，項目團隊加速完成土建鋼結構總承包合同簽訂的前置條件，同步完成施工用水配電、土方平衡等基礎工作。技術層面，項目聚焦提鋰工藝優化，持續完善除雜納濾技術路線，累計申報8項發明專利并編制20余項標準化操作規程，并通過組織開展多次現場驗證，為有效降低投資成本提供有力支持。

2024年，藏格礦業進一步投資西藏藏青基金，順利完成了對國能礦業39%股權的收購及工商變更登記。通過此次收購，公司實現了對國能礦業21%的穿透持股。

國能礦業的核心資產優勢顯著，擁有西藏阿里龍木錯和結則茶卡兩大鹽湖的采礦權，合計碳酸鋰儲量390萬噸，氯化鉀2800萬噸，其中碳酸鋰儲量居世界前列。截至目前，結則茶卡鹽湖和龍木錯鹽湖的采礦證續證工作都已經完成，其中結則茶卡鹽湖產能規劃為年產6萬噸鋰鹽，包括3萬噸工業級氫氧化鋰項目和3萬噸電池級碳酸鋰項目，其中1萬噸氫氧化鋰產線正在建設中。龍木錯鹽湖產能規劃為年產7萬噸鋰鹽，目前已取得環評批復。

業內人士指出，隨著2025年巨龍銅礦二期投產、西藏鹽湖項目落地，疊加老撾鉀鹽產能釋放，藏格礦業資源版圖將持續擴容。憑借鹽湖提鋰成本優勢及全球資源整合能力，藏格礦業有望在新能源周期波動中進一步鞏固行業優勢，打開成長空間。

龔斯軒