周二，大盤繼續(xù)縮量調(diào)整，指數(shù)呈現(xiàn)滬強(qiáng)深弱格局。25日，上證綜指微跌0.05點(diǎn)；深證成指下跌46.41點(diǎn)，跌幅為0.43%；創(chuàng)業(yè)板指下跌7.07點(diǎn)，跌幅為0.33%；滬深300指數(shù)下跌2.55點(diǎn)，跌幅為0.06%。兩市25日共成交12582億元。對于短期市場，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期大盤持續(xù)震蕩整理，盡管有權(quán)重股護(hù)盤，但題材股大面積退潮對短期人氣影響較大。后市，投資者應(yīng)密切關(guān)注成交量的變化，在關(guān)注年報(bào)業(yè)績的同時(shí)，可繼續(xù)關(guān)注周期性板塊的動向。

兩市成交額不足1.3萬億元

周二，大盤延續(xù)弱勢震蕩的走勢。上證綜指早盤小幅低開，隨后展開橫盤震蕩，股指盤中屢次翻紅，但投資者追高意愿不強(qiáng)，使得大盤上攻受挫。25日，個(gè)股跌多漲少。滬市方面，上漲的有1096只，下跌的有1147只。深市方面，上漲的有1206只，下跌的有1593只。

板塊方面，動物保健、非金屬材料、焦炭加工、航空機(jī)場等板塊領(lǐng)漲，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、漁業(yè)、航海裝備、通信工程等板塊跌幅居前；概念股中，可控核聚變、超導(dǎo)、化肥等板塊領(lǐng)漲，海洋經(jīng)濟(jì)、算力租賃、水產(chǎn)品等板塊跌幅居前。

記者注意到，周一美股出現(xiàn)反彈，而港股周二則出現(xiàn)調(diào)整。截至收盤，恒生指數(shù)下跌2.35%，恒生科技指數(shù)下跌3.82%。25日，港股行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，半導(dǎo)體、資訊科技器材、保險(xiǎn)、專業(yè)零售、電訊、汽車、藥品及生物科技、食物飲品等行業(yè)跌幅居前，公用運(yùn)輸、煤炭板塊逆市上漲。個(gè)股方面，舜宇光學(xué)科技跌逾10%，比亞迪電子跌逾9%，瑞聲科技跌逾8%，小鵬汽車、長城汽車跌逾7%，華虹半導(dǎo)體、小米集團(tuán)、泡泡瑪特跌逾6%。

受到恒生科技指數(shù)下跌拖累，25日A股科技板塊整體走勢偏弱，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、通信工程、半導(dǎo)體、元器件、軟件服務(wù)等板塊持續(xù)走弱。

周期性板塊走強(qiáng)

周二，股指縮量調(diào)整，以煤炭、電力、化工為代表的周期性板塊逆市走強(qiáng)。煤炭板塊25日上漲1.85%，個(gè)股方面，華陽股份、大有能源漲停，遼寧能源上漲6.53%，鄭州煤電上漲4.74%。電力板塊25日上漲1.52%，個(gè)股中，江蘇新能漲停，明星電力上漲8.34%，廣西能源上漲5.67%。

山西證券認(rèn)為，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)出臺，非電用煤需求預(yù)計(jì)繼續(xù)恢復(fù)增長；同時(shí)，海外煤炭關(guān)稅、貿(mào)易政策變化削弱出口預(yù)期，預(yù)計(jì)國內(nèi)進(jìn)口煤增量仍存變數(shù)，2025年國內(nèi)動力煤價(jià)格中樞繼續(xù)下降的空間不大。

海通證券一分析師表示，受產(chǎn)地安監(jiān)力度加大、印尼動力煤參考價(jià)（HBA）新政實(shí)施影響，國內(nèi)煤炭供應(yīng)受限，進(jìn)口補(bǔ)充效應(yīng)減弱。隨著電廠日耗進(jìn)入季節(jié)性上升通道，疊加非電行業(yè)（化工、冶金）用煤需求維持高位，電廠庫存由降轉(zhuǎn)升。截至2025年3月中旬，沿海八省電廠煤炭庫存可用天數(shù)回落至18天，補(bǔ)庫需求釋放對煤價(jià)形成短期支撐。當(dāng)前，煤炭板塊平均股息率超過6%，顯著高于全市場平均水平。在十年期國債收益率下行至2.5%的背景下，險(xiǎn)資、社保等長線資金加速布局高股息標(biāo)的。

關(guān)注成交量的變化

對于短期市場，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期大盤持續(xù)震蕩整理，盡管有權(quán)重股護(hù)盤，但題材股大面積退潮對短期人氣影響較大。后市，投資者應(yīng)密切關(guān)注成交量的變化。

銀河證券認(rèn)為，當(dāng)前算力板塊在推理應(yīng)用的不斷發(fā)展中并非呈現(xiàn)出算力需求下降的態(tài)勢，而是算力需求得到進(jìn)一步的刺激。當(dāng)前市場普遍認(rèn)為推理應(yīng)用的不斷增長將擠壓2026年甚至更長時(shí)間段內(nèi)算力板塊的成長空間，該種判斷可能同算力行業(yè)的實(shí)際情況有所偏離。在算力需求總體增長的情況下，當(dāng)前算力相關(guān)板塊仍然具備較大投資價(jià)值，建議優(yōu)選空間較大且動能充足的細(xì)分子板塊。

華泰證券表示，2025年政府工作報(bào)告提出將“深海科技”納入新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域，將深海科技與商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)并列，并強(qiáng)調(diào)推動“開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應(yīng)用示范行動”，釋放了明確的政策信號，指引深海領(lǐng)域從技術(shù)探索邁向產(chǎn)業(yè)化落地轉(zhuǎn)型。深海概念已從早期的“深海探測”“深海工程”等單一環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向全產(chǎn)業(yè)鏈。深海資源豐富帶來的發(fā)展?jié)摿ΟB加技術(shù)趨成熟下，海工、油服、船舶等公司核心技術(shù)轉(zhuǎn)應(yīng)用將成為新一輪增長極。

華鑫證券一分析師告訴《大眾證券報(bào)》記者，近期大盤低位震蕩，股指跌幅不大，主要是靠部分權(quán)重股護(hù)盤。隨著短線資金避險(xiǎn)情緒上升，部分科技股近期跌幅較大，高位題材股持續(xù)輪動，短線操作難度較大。后市，投資者應(yīng)密切關(guān)注成交量的變化，如果有成交量配合，不排除大盤出現(xiàn)技術(shù)性反彈；否則，大盤繼續(xù)震蕩筑底的可能性較大。操作上可繼續(xù)跟蹤周期性板塊的動向。

記者 湯曉飛