3月17日，湘財股份(600095)與大智慧(601519)同時發(fā)布公告，宣布雙方正籌劃通過換股吸收合并的方式實現(xiàn)資產(chǎn)重組。根據(jù)協(xié)議，湘財股份擬向大智慧全體A股換股股東發(fā)行A股股票，以完成對大智慧的吸收合并，并同步募集配套資金。此次交易若成功實施，A股將迎來繼東方財富、同花順之后的第三家互聯(lián)網(wǎng)券商。

傳統(tǒng)券商與金融科技結(jié)合

公告顯示，雙方簽署了《吸收合并意向協(xié)議》，明確湘財股份將通過換股方式合并大智慧，具體方案包括換股價格、債權(quán)債務(wù)處理、員工安置等細節(jié)，需進一步協(xié)商并提交董事會及監(jiān)管機構(gòu)審批。

市場人士表示，此次合并屬于非同一控制下的吸收合并，操作難度較大，但符合監(jiān)管層鼓勵產(chǎn)業(yè)并購的政策導(dǎo)向。

因重大資產(chǎn)重組事項，兩家公司的A股股票自3月17日起停牌，預(yù)計停牌不超過10個交易日。湘財股份提示，交易方案、監(jiān)管審批等環(huán)節(jié)均存在不確定性，投資者需關(guān)注后續(xù)公告。

兩家“聯(lián)姻”可追溯至2014年

湘財股份與大智慧的“聯(lián)姻”可追溯至10年前。2014年，大智慧發(fā)布公告稱，公司及全資子公司財匯科技擬與湘財證券現(xiàn)有全體股東簽署《重組意向書》，擬通過向湘財證券全體股東非公開發(fā)行大智慧股份及支付現(xiàn)金的方式購買湘財證券100%的股份。后因大智慧涉嫌信披違規(guī)而被立案調(diào)查，該項重組計劃終止。

2020年，湘財股份(原哈高科)通過現(xiàn)金支付方式購買新湖集團持有的大智慧15%股權(quán)，成為大智慧的第二大股東。2024年，湘財股份擬擇機通過集中競價、大宗交易及協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式減持所持有的大智慧股份，交易價格不低于9元/股。

這也意味著，此次合并是雙方時隔10年的再度嘗試。

“湘財證券與益盟股份于2022年10月達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，計劃在互聯(lián)網(wǎng)客戶運營、投資顧問業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)、研究業(yè)務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)、股權(quán)合作等六方面開展合作。此外，湘財證券還長期保持與大智慧、恒生電子、九方智投等多家金融科技公司的合作，其科技賦能意圖早已顯現(xiàn)。”浙商證券分析師孫嘉賡研究認為。

兩家公司合并后的潛在影響

從個股來看，湘財股份是以金融科技賦能財富管理業(yè)務(wù)的代表券商之一。2015年至2024年，湘財證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比約40%。目前，公司已陸續(xù)推出百寶湘、湘管家、金剛鉆等一系列應(yīng)用軟件，已然逐步形成了獨有特色的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

信用業(yè)務(wù)方面，湘財證券兩融規(guī)模基本保持在較高水平，2020年至2024年，湘財證券兩融利息收入占比約為30%。投資咨詢?yōu)楣窘陙戆l(fā)力重點，公司牽手益盟股份共同推出湘財智盈投顧產(chǎn)品，集軟件工具、投顧服務(wù)于一身，通過陪伴式服務(wù)促進客戶的付費轉(zhuǎn)化。

大智慧作為金融信息服務(wù)商，擁有龐大的線上流量和技術(shù)優(yōu)勢，在金融數(shù)據(jù)、資訊服務(wù)等方面具有較強的競爭力。2025年1月，大智慧的月活躍用戶數(shù)約為1000萬，合并后湘財股份可進一步通過大智慧實現(xiàn)用戶引流，提高交易轉(zhuǎn)化率，以互聯(lián)網(wǎng)賦能金融提高公司財富管理板塊競爭力。

根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)券商的流量數(shù)據(jù)，孫嘉賡分析認為：“第三方證券類APP較傳統(tǒng)券商的APP具備顯著流量優(yōu)勢，同花順、東方財富和大智慧穩(wěn)居前三。2024年，同花順APP全年月均活躍度為3246.45萬人、東方財富為1614.18萬人、大智慧為1053.5萬人，遠超傳統(tǒng)券商自營的APP。若本次交易成功，有望成為繼東財收購?fù)抛C券、指南針收購網(wǎng)信證券之后，第三次金融科技與傳統(tǒng)券商的結(jié)合，湘財證券的經(jīng)紀(jì)、投顧等業(yè)務(wù)也有望得到科技、流量賦能。此外，大智慧于2014年失去投資咨詢牌照，導(dǎo)致其經(jīng)營受挫、月活數(shù)也開始低于同花順與東財，此次交易有望將大智慧的流量優(yōu)勢與湘財?shù)耐顿Y咨詢牌照結(jié)合，煥發(fā)新生。”

從估值來看，南京一券商研究員19日向《大眾證券報》記者表示：“合并后的公司有望借助大智慧的金融數(shù)據(jù)平臺與湘財證券的線下服務(wù)能力，提升財富管理競爭力，進一步縮小與東方財富的估值差距。”

記者 張曌