國內建筑防水行業龍頭的東方雨虹(002271)日前披露了2024年年報。報告期內，公司營收及凈利潤均出現下滑。即便如此，公司仍然推出大手筆分紅預案，引發了市場的廣泛質疑。雖然公司表示持續增加現金分紅不會影響公司未來正常經營，但今年以來，公司股價持續低位震蕩，3月4日下跌0.46%。

去年四季度虧損近12億元

年報數據顯示，2024年，東方雨虹實現營收280.56億元，同比下降14.52%;實現凈利潤1.08 億元，同比下降95.24%。具體來看，公司去年四季度凈利潤大幅下降并出現虧損，虧損金額高達11.69億元。

對于去年四季度業績急劇下降的原因，東方雨虹表示，一是公司去年四季度整體收入規模相對較低，導致成本費用無法得到有效攤薄，對毛利率有影響;二是公司對經銷商2024年度業績的獎勵政策在去年四季度確認返利費用，也對四季度毛利率產生影響。

數據顯示，2024年，東方雨虹主產品防水卷材、涂料、砂漿粉料營收分別下滑11.45%、8.96%和1.06%。同時，由于公司推動去施工化，工程施工收入同比下降51.37%至15.8億元。東方財富證券研報分析認為，由于市場需求下行，行業競爭激烈，公司收入下滑，帶來規模效應和費用攤薄效應的減弱，對公司毛利率、費用率帶來不利影響。

賺1.08億元卻分紅44億元

雖然業績大幅下降，但東方雨虹仍拋出了擬每10股派現18.5元的高比例分紅預案，擬派現金額高達44.19億元。

《大眾證券報》記者注意到，在此之前，東方雨虹于2024年9月已經實施了每10股派現6元的中期分紅方案，合計分紅14.62億元。加上此次分紅預案，公司2024年合計分紅將達58.81億元。

有投資者質疑：“公司去年凈利潤僅有1.08 億元，卻要分紅44.19億元，如此高比例的現金分紅是否會影響公司正常經營?”

對此，東方雨虹在投資者關系活動中回復稱，公司此次現金分紅方案是按照合并報表、母公司報表中可供分配利潤孰低的原則，綜合考慮公司資金狀況及可供分配利潤規模后制定的。該方案在符合利潤分配政策、保障公司正常經營和長遠發展的前提下，不會影響公司未來正常經營。

實控人將成最大受益者

值得注意的是，此次高比例現金分紅，東方雨虹實控人將成最大受益者。年報顯示，東方雨虹的實控人李衛國共持有東方雨虹5.31億股股份，占總股本比例為21.79%，是公司第一大股東，其中約有4.22億股處于質押狀態，質押率約為79.5%。2024年度的兩次分紅中，李衛國將合計分得約13億元。

東方雨虹表示，李衛國所獲現金分紅將主要用于償還其股票質押融資，降低杠桿。預計后續其質押率會有比較明顯的下降，從而顯著化解實控人因質押率過高而帶來的質押風險，本質上也是降低公司的經營風險，輕裝上陣。

年報披露后，多家機構發布了對東方雨虹的評級報告，其中，華泰證券對東方雨虹維持“買入”評級，但將其最高目標價下調了4.88%至15.6元/股。

實習記者 孫瑋澤 記者 陳慧