本周五，科創(chuàng)50指數(shù)以5.97%的漲幅突破2024年10月9日高點(diǎn)，創(chuàng)下2023年4月26日以來新高。全周來看，與科創(chuàng)板有關(guān)的3個(gè)指數(shù)科創(chuàng)100、科創(chuàng)50、科創(chuàng)200分別上漲7.34%、7.07%和6.70%，成為上證規(guī)模指數(shù)中的前三強(qiáng)。若以20日漲幅來看，科創(chuàng)100、科創(chuàng)200、科創(chuàng)50分別上漲18.14%、17.77%和14.47%。毫無疑問，科創(chuàng)板成為市場(chǎng)最搶眼的板塊。

3只個(gè)股2月漲幅已經(jīng)翻倍

2月21日，科創(chuàng)板公司華豐科技、峰岹科技、寒武紀(jì)、翱捷科技、愛科賽博、邁威生物均現(xiàn)漲停。其中，寒武紀(jì)、翱捷科技均為科創(chuàng)50成份股。此外，科創(chuàng)50成份股中的海光信息、九號(hào)公司、百利天恒漲幅均超過14%。在成份股走強(qiáng)的帶動(dòng)下，科創(chuàng)50指數(shù)單日表現(xiàn)創(chuàng)下去年10月下旬以來的新高。

春節(jié)后，在DeepSeek題材橫空出世的背景下，科創(chuàng)板個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)周，以青云科技、優(yōu)刻得為代表的DeepSeek概念股以72.81%和72.79%的漲幅領(lǐng)漲科創(chuàng)板;2月第二周，永信至誠(chéng)成為科創(chuàng)板DeepSeek概念股的領(lǐng)漲標(biāo)的，當(dāng)周漲幅達(dá)80.79%，與此同時(shí)，青云科技、優(yōu)刻得亦繼續(xù)表現(xiàn);本周，隨著人工智能炒作由DeepSeek概念向AI醫(yī)療擴(kuò)散，騰訊系A(chǔ)I疊加AI醫(yī)療概念的安必平以48.91%的周漲幅領(lǐng)跑科創(chuàng)板。

截至2月21日，科創(chuàng)板2月漲幅超過100%的個(gè)股分別為青云科技、優(yōu)刻得和安必平，漲幅分別為187.64%、170.43%和115.49%。從領(lǐng)漲股的特點(diǎn)來看，均是圍繞人工智能主題在發(fā)酵。

從科創(chuàng)50指數(shù)來看，2月以來，單周成交額分別為4456億元、7242億元和8174億元，呈現(xiàn)放量的態(tài)勢(shì)。對(duì)比近年科創(chuàng)50、滬深300以及中證500的月度波動(dòng)率，2020年、2024年波動(dòng)明顯高于其他寬基指數(shù)，中間三年波動(dòng)率差距縮小。

多重因素催化行情

科創(chuàng)50指數(shù)走強(qiáng)的背后離不開宏觀敘事。

首先，全球終端需求溫和復(fù)蘇，AI助力開啟新一輪創(chuàng)新周期。AI賦能下，智能手機(jī)有望進(jìn)入新一輪創(chuàng)新周期，繼而引發(fā)換機(jī)潮。2024年12月，火山引擎大會(huì)發(fā)布了豆包視覺理解模型;2025年1月，AI公司深度求索推出開源大模型DeepSeek-R1，激發(fā)創(chuàng)新浪潮。

其次，國(guó)內(nèi)政策端亦持續(xù)強(qiáng)化。一方面，高層會(huì)議明確提出發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力并強(qiáng)調(diào)其重要性。2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次明確提出發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，隨后從金融支持層面陸續(xù)發(fā)布政策文件，進(jìn)一步聚焦支持科技創(chuàng)新等領(lǐng)域;2024年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。另一方面，并購重組等相關(guān)政策基調(diào)獲進(jìn)一步強(qiáng)化。近年來，新“國(guó)九條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等政策陸續(xù)發(fā)布，北京、深圳、天津、安徽等地亦積極部署支持并購重組，明確支持科創(chuàng)板、科創(chuàng)板上市公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)，增強(qiáng)“硬科技”“三創(chuàng)四新”屬性。

“自發(fā)布以來，科創(chuàng)50指數(shù)估值(PE)在2021年7月達(dá)到峰值120倍，最低谷出現(xiàn)在2023年末為39倍，截至2024年底回升至60倍。科創(chuàng)50指數(shù)的估值收縮主要受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、行業(yè)政策調(diào)整、市場(chǎng)情緒波動(dòng)等多重因素的影響。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和貨幣政策的轉(zhuǎn)變，加上科技創(chuàng)新領(lǐng)域補(bǔ)貼減少和監(jiān)管加強(qiáng)，降低了企業(yè)的盈利預(yù)期。”華福證券研究所副所長(zhǎng)、金工首席李楊分析認(rèn)為。

李楊表示，從未來趨勢(shì)來看，目前新興科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，隨著智能駕駛、人工智能、新興通信技術(shù)的成熟落地，有望催生一批新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。“在2020年初至2021年初，科創(chuàng)50指數(shù)與上證指數(shù)的比值波動(dòng)較大，自2021年中開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2022年初至2023年中比值穩(wěn)定在1左右震蕩，2023年中后繼續(xù)下降，至今未出現(xiàn)超額。2024年底至2025年初，超額出現(xiàn)明顯回升，拐點(diǎn)已經(jīng)來臨。”

海通證券亦指出，從股市層面看，當(dāng)前我國(guó)科技企業(yè)在政策面、資金面、市場(chǎng)環(huán)境等方面均具備有利條件。首先，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)于科技企業(yè)的支持作用正不斷強(qiáng)化。去年4月出臺(tái)的新“國(guó)九條”要求資本市場(chǎng)加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的融資傾斜。其次，以中證A500為代表的寬基指數(shù)陸續(xù)發(fā)布，引導(dǎo)資金關(guān)注科創(chuàng)龍頭。最后，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境看，當(dāng)前市場(chǎng)正處在熊牛轉(zhuǎn)換中，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的科技或成主線。記者 劉揚(yáng)