本報訊(記者 劉揚)2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布貸款市場報價利率(LPR)。其中，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均較上期維持不變，為連續第四個月與此前持平。

“一方面，作為LPR報價的定價基礎，年初以來政策利率，即央行7天期逆回購利率保持穩定，已在很大程度上預示2月LPR報價會保持不變。另一方面，受防范資金空轉、遏制長債收益率過快下行勢頭以及同業存款監管新規落地等影響，近期DR007和銀行同業存單到期收益率上行明顯，銀行邊際資金成本上升。這意味著本月報價行下調LPR報價加點的動力不足，特別是在當前商業銀行凈息差降至歷史最低水平的背景下。”東方金誠首席宏觀分析師王青20日分析認為。

LPR作為貸款市場報價利率，對實體經濟具有重要影響。連續4個月持穩背后有何深意?

“去年三季度末一攬子增量政策出臺，樓市回暖，經濟景氣度上升，2024年四季度GDP同比升至5.4%，較上季度加快0.8個百分點;2025年以來，居民消費整體走勢平穩，1月信貸、社融等金融數據‘開門紅’，加之年初兩個月的主要宏觀數據要待3月合并公布，當前處于政策觀察期。”王青進一步認為。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，政策保持定力，主要源于當前央行對于穩定匯率、防范利率風險和資金空轉的訴求增強，同時基本面逐漸呈現筑底趨勢，也提供了基礎條件。“受去年LPR大幅下調和存量房貸利率調整的影響，今年一季度資產端重定價壓力較大，年初下調60bp左右，尤其是按揭、長期限基建類業務(浮動利率)受影響大，對銀行息差繼續形成擠壓。這讓LPR報價加點下調受限。”

根據央行發布的數據，1月新發放企業貸款(本外幣)加權平均利率約為3.4%，比上年同期低約40個基點;新發放個人住房貸款(本外幣)加權平均利率約為3.1%，比上年同期低約80個基點，貸款利率繼續保持在歷史低位水平。

值得關注的是，2024年12月中央經濟工作會議要求2025年“適時降準降息”;《2024年第四季度中國貨幣政策執行報告》提出，要“強化逆周期調節，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏”;并提出“綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕”，替代了上季度的“綜合運用7天期逆回購、買斷式逆回購、中期借貸便利(MLF)和國債買賣等多種工具，保持銀行體系流動性合理充裕”。

王青認為，“適時”“擇機”意味著央行會選擇在實施逆周期調節、引導社會預期、調控市場流動性的關鍵時點發力，實施降準降息。這樣可以最大限度發揮政策工具效果，同時也有助于保留政策空間。