本報訊(記者 劉揚)2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布貸款市場報價利率(LPR)。其中，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均較上期維持不變，為連續(xù)第四個月與此前持平。

“一方面，作為LPR報價的定價基礎，年初以來政策利率，即央行7天期逆回購利率保持穩(wěn)定，已在很大程度上預示2月LPR報價會保持不變。另一方面，受防范資金空轉(zhuǎn)、遏制長債收益率過快下行勢頭以及同業(yè)存款監(jiān)管新規(guī)落地等影響，近期DR007和銀行同業(yè)存單到期收益率上行明顯，銀行邊際資金成本上升。這意味著本月報價行下調(diào)LPR報價加點的動力不足，特別是在當前商業(yè)銀行凈息差降至歷史最低水平的背景下。”東方金誠首席宏觀分析師王青20日分析認為。

LPR作為貸款市場報價利率，對實體經(jīng)濟具有重要影響。連續(xù)4個月持穩(wěn)背后有何深意?

“去年三季度末一攬子增量政策出臺，樓市回暖，經(jīng)濟景氣度上升，2024年四季度GDP同比升至5.4%，較上季度加快0.8個百分點;2025年以來，居民消費整體走勢平穩(wěn)，1月信貸、社融等金融數(shù)據(jù)‘開門紅’，加之年初兩個月的主要宏觀數(shù)據(jù)要待3月合并公布，當前處于政策觀察期。”王青進一步認為。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，政策保持定力，主要源于當前央行對于穩(wěn)定匯率、防范利率風險和資金空轉(zhuǎn)的訴求增強，同時基本面逐漸呈現(xiàn)筑底趨勢，也提供了基礎條件。“受去年LPR大幅下調(diào)和存量房貸利率調(diào)整的影響，今年一季度資產(chǎn)端重定價壓力較大，年初下調(diào)60bp左右，尤其是按揭、長期限基建類業(yè)務(浮動利率)受影響大，對銀行息差繼續(xù)形成擠壓。這讓LPR報價加點下調(diào)受限。”

根據(jù)央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，1月新發(fā)放企業(yè)貸款(本外幣)加權平均利率約為3.4%，比上年同期低約40個基點;新發(fā)放個人住房貸款(本外幣)加權平均利率約為3.1%，比上年同期低約80個基點，貸款利率繼續(xù)保持在歷史低位水平。

值得關注的是，2024年12月中央經(jīng)濟工作會議要求2025年“適時降準降息”;《2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》提出，要“強化逆周期調(diào)節(jié)，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏”;并提出“綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕”，替代了上季度的“綜合運用7天期逆回購、買斷式逆回購、中期借貸便利(MLF)和國債買賣等多種工具，保持銀行體系流動性合理充裕”。

王青認為，“適時”“擇機”意味著央行會選擇在實施逆周期調(diào)節(jié)、引導社會預期、調(diào)控市場流動性的關鍵時點發(fā)力，實施降準降息。這樣可以最大限度發(fā)揮政策工具效果，同時也有助于保留政策空間。