復(fù)盤過往年度的“春季躁動”行情，春節(jié)假期前的一周市場往往止跌回穩(wěn)、形成階段性低點(diǎn)，并于春節(jié)長假前后啟動“春季躁動”行情。有券商表示，在“春季躁動”行情中，小盤風(fēng)格在賠率、勝率方面均相對占優(yōu)，而今年“春季躁動”核心時點(diǎn)將在春節(jié)之后，行業(yè)配置上，建議短期可關(guān)注化工、鋼鐵、農(nóng)林牧漁和建材等周期品的修復(fù)機(jī)會。

2月整體勝率高于其他月份

歷史上，2月表現(xiàn)占優(yōu)的風(fēng)格與行業(yè)，其在3月的勝率和賠率會明顯下降。統(tǒng)計顯示，2000年以來，2月的月內(nèi)上漲天數(shù)占比超過60%的年份有12個，中位數(shù)為60%。2月，市場風(fēng)格通常會從大盤價值轉(zhuǎn)換到小盤價值和小盤成長。

對此，中泰證券分析師徐馳認(rèn)為：“用月度級別的大小盤、價值成長指數(shù)的勝率和賠率來衡量市場風(fēng)格的表現(xiàn)。1月，大盤風(fēng)格相對穩(wěn)定，大盤價值在1月份表現(xiàn)占優(yōu)；小盤風(fēng)格上，尤其是小盤成長在2月表現(xiàn)突出，但在3月份或面臨回落。”

綜合來看，徐馳建議，短期可關(guān)注周期品的修復(fù)機(jī)會：從日歷效應(yīng)來看，2月是“春季躁動”的核心時點(diǎn)，化工、鋼鐵、農(nóng)林牧漁和建材等周期品具備歷史高勝率、高賠率的特征，短期可關(guān)注這些行業(yè)的脈沖式修復(fù)機(jī)會；2月歷史表現(xiàn)占優(yōu)的行業(yè)，后續(xù)降幅排名同樣靠前。原因在于3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和財報集中落地，周期行業(yè)會面臨估值與業(yè)績匹配的考驗。

市場風(fēng)格以高景氣板塊為主

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年GDP比上年增長5.0%，順利完成全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。在“9.24”一攬子刺激性政策落地以來，2024年第四季度經(jīng)濟(jì)增速邊際明顯回升，第四季度GDP同比增長5.4%，較第三季度（4.6%）大幅回升0.8個百分點(diǎn)。

另外，受到“以舊換新”政策持續(xù)發(fā)力、春節(jié)提前的備貨效應(yīng)共同推動，2024年12月社零邊際改善，同比增長3.7%，較11月回升0.7個百分點(diǎn)。在國內(nèi)增量政策及搶出口效應(yīng)共同推動下，12月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，環(huán)比增長0.64%。

投資建議上，財信證券投資策略分析師黃紅衛(wèi)表示：“近期市場底部企穩(wěn)跡象明顯，后續(xù)期待春季躁動行情開啟。風(fēng)格仍以高景氣板塊為主，適當(dāng)關(guān)注政策驅(qū)動方向：1、科技和自主可控方向。海外環(huán)境日趨復(fù)雜的背景下，我國科技自主可控或?qū)⑦M(jìn)一步提速，關(guān)注國產(chǎn)算力、人形機(jī)器人、信創(chuàng)、華為鴻蒙生態(tài)、工業(yè)母機(jī)、國防軍工等方向。2、錯殺的優(yōu)質(zhì)小微盤股。隨著2024年業(yè)績預(yù)告接近披露尾聲，此前錯殺的優(yōu)質(zhì)小微盤股將迎來估值修復(fù)機(jī)會，可關(guān)注中證2000ETF、科創(chuàng)200ETF等品種。3、政策支持的擴(kuò)內(nèi)需方向。中央經(jīng)濟(jì)工作會議將‘全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求’位列2025年重點(diǎn)任務(wù)首位，關(guān)注消費(fèi)電子、家用電器等。4、貴金屬板塊。在美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、我國央行連續(xù)兩個月增持黃金的背景下，近期黃金再次走出升勢行情，可關(guān)注貴金屬方向的板塊。”

“需要重視‘春季躁動’行情，我認(rèn)為機(jī)會偏向中小盤科技成長。”投資策略上，國金證券分析師張弛表示，結(jié)構(gòu)上堅定中小盤成長方向，行業(yè)層面，看好“電子+計算機(jī)+機(jī)械+軍工”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2004年至2024年，萬得全A指數(shù)在2月份的上漲概率高達(dá)76%，平均漲幅及中位數(shù)漲幅分別為4.3%和3.2%，顯著領(lǐng)先于其他月份。

從市場流動性來看，華泰證券一資深投顧22日向《大眾證券報》記者表示，春節(jié)長假的結(jié)束，社會資金開始回流至金融體系，疊加1月份信貸脈沖效應(yīng)的延續(xù)，A股市場流動性充裕，為行情的啟動提供了資金面的支持。另外，年報業(yè)績預(yù)告的集中披露期已過，不少公司業(yè)績整體情況已基本敲定，加之投資者對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期存在較大的想象空間，這將進(jìn)一步激發(fā)了市場的做多熱情。

記者 張曌