淮安、宿遷、連云港三市的交界處，坐落著一座古韻悠然、酒韻悠長的小鎮——高溝鎮，這里在氣候上兼具北方和南方的特點，既有北方的凜冽、豪邁和蒼茫，又有南方的精致、柔情和清麗，也因此成為中國白酒黃淮名酒帶的“黃金產區”，誕生了眾多獨具風情的佳釀。

“高溝美酒自古培，味占東南第一家。”這句贊譽之辭所描繪的，正是處于高溝鎮的江蘇四大名酒“三溝一河”之一——高溝酒。如今，高溝酒已化身為A股上市公司今世緣(603369)。

營收增速超過九成白酒上市公司

理性看待年度目標

時針撥回至1996年，一度陷入發展困局的高溝酒決定以“今世緣”這一新品牌的面貌重新問世，定位于傳播“緣文化”。此后，憑借別具一格的品牌理念和營銷策略，今世緣在江蘇省內迅速搶占了市場份額，并于2014年登陸A股市場，成為繼洋河股份之后的第二家江蘇白酒上市公司。

上市之后，2015年至2023年，今世緣的業績一路攀升，營收和歸母凈利潤都翻了4倍多，并且營收在2023年一舉突破百億元大關。2023年，今世緣實現營收100.98億元，同比增長28.07%;實現歸母凈利潤31.36億元，同比增長25.3%，成為A股白酒上市公司中第七家營收體量達百億元的公司。

目前，今世緣旗下擁有“國緣”“今世緣”“高溝”三大品牌，每個品牌下又有多個系列和產品，涵蓋高端、中端和低端市場，滿足了不同消費者的需求。

產品是一家公司的靈魂，更是公司賴以生存的核心。2024年年初，公司對第五代“國緣四開”在包裝、品質、匠心和數智四大方面進行了全面升級;隨后又在下半年推出新品“國緣2049”，定位于中國新派高端濃香，是國緣品牌“專注中度高端白酒20年”的集大成戰略新品，也是公司在白酒業調整期中布局千元價格帶的王牌。

對于產能賦能產品品質，今世緣同樣重視。去年下半年，今世緣召開以“醅釀醇香，智造未來”為主題的2萬噸釀酒項目開釀儀式，宣告公司目前總產能站上6萬噸。行業存量競爭背景下，品質是最大的生產力，國信證券認為，“公司產能擴張解決了‘長期結構提升戰略’和‘短期腰部放量戰術’的平衡問題”。

將目光聚焦到財報上，Wind數據顯示，2024年今世緣每個單季的營收與凈利潤均保持了兩位數的同比增長，其中前三季度的營收增速在A股白酒行業上市公司中排名第二。具體來看，2024年前三季度，今世緣共實現營收99.41億元，同比增加18.86%，歸母凈利潤則同比增加17.08%至30.86億元。

實際上，在白酒行業處于深度調整的背景下，今世緣2024年的業績增速也呈現了一定程度的放緩，與2023年同期相比，去年前9個月公司的營收和歸母凈利潤同比增長幅度均減少了9.5%左右。即便如此，2024年僅前三季度的營利表現幾乎與2023年全年持平。

根據公司此前公告，今世緣曾表示2024年經營目標為總營收122億元左右，凈利潤37億元左右。對于今世緣2024年的業績預期，民生證券認為：“公司短期降費穩價調整節奏，省內維持擴張勢能，省外逐步布局開拓;長期立足江蘇市場，逐步加速擴張進程，有望維持穩健增長。”但民生證券和天風證券、國信證券、華安證券等多家機構的預測數據顯示，業績穩定增長的同時，今世緣2024年的營收和凈利潤水平可能會略低于公司的目標。

對此，今世緣曾在機構調研時表示：“如果(2024年)國慶消費還可以的話，我們仍會盡力完成全年既定目標;如果國慶消費不理想，我們也會實事求是看待年度目標，畢竟良性可持續發展才是最重要的。”

特A+類產品占比提升至65%

2025年劍指省外市場

在今世緣2024年前9個月的經營數據中，有一組數據反映出公司產品結構的變化，同時也折射出公司在高端化布局上的成效。

據公司介紹，今世緣的白酒類產品按照價位帶劃分產品檔次，特A+類為出廠指導價300元以上的產品，特A類為100元至300元價位帶產品，A類、B類、C類和D類為100元以下價位帶產品。

其中，今世緣的特A+類產品主要集中在“國緣”品牌，如國緣V9、國緣V6和國緣四開、國緣對開等，這些產品在品質、口感等方面具有高端白酒的特點，是今世緣在高端白酒市場的重要產品。

2024年前三季度，今世緣的特A+類產品實現營收64.68億元，同比增長18.86%，營收占比超過65%。拉長時間線來看，近年來，今世緣的特A+類產品營收逐年增加，2016年至2023年，特A+類產品的營收從9.35億元增長至65.04億元，營收占比也從36.6%躍升至64.4%。與此相反，今世緣A類至D類產品同期的營收占比則在持續縮減，到去年前三季度，前述四類產品的合計營收占比已降至5.5%。

隨著以高端白酒為代表的特A+類產品逐漸成為公司業績的重要驅動力量，如今，今世緣如何走出江蘇成為了市場更加關心的話題。

2014年至2023年，今世緣的省外收入從1.26億元增長至7.27億元，在總營收中占比從5.25%增長至7.2%。2024年前三季度，今世緣的省外收入為8.04億元，同比增長超過三成，占比約為8.09%。

對此，今世緣酒業董事長、總經理顧祥悅在2025發展大會上提到：“(2024年)省外攻城拔寨逐步起勢，安徽、山東兩省銷售額進入兩億級規模序列，千萬級地級市數量不斷增加，板塊市場銷售占比不斷提升。”

省外市場的擴張成效好于預期，令公司信心倍增，因而在2025年的戰略規劃中，省外市場依舊是重中之重。在今世緣2025年主要預期目標中，更是提到堅定兩個“確保”，其中一個便是“確保省外市場增速明顯高于省內市場增速”。

具體來看，2025年，今世緣將對省外實施分級突破，提升走出去的廣度、深度、速度。公司將制定“四級市場”打造實施方案，即制定嘉興、杭州、合肥等10個樣板市場、8個準板塊市場、21個潛力市場、20個機會市場，并在預算保障、專項賦能、組織配稱等方面給予專項支持，推動形成省級重點市場打造梯隊。

省外不僅有全國市場要擴張，還有海外市場也正在布局。今世緣曾表示，2025年也將有序布局國際市場。實際上，2024年今世緣在出海方面就已經動作頻頻。公開資料顯示，2024年3月，今世緣旗下的“國緣”“今世緣”系列白酒產品順利發往海外，這是公司白酒產品首次進軍歐洲市場。同年9月，今世緣“國緣”推廣會在日本東京、大阪舉行。

“在后百億時代跨越趕超，努力做最好的自己。”面對未來，今世緣正破浪前行。

記者 李秋捷 實習記者 黃琴琴