1月17日晚間，芒果超媒披露2024年度業(yè)績預告，公司全年營業(yè)利潤預計為16.66億元-20.26億元，區(qū)間中值為18.5億元，同比增長約1.5%，扣非歸母凈利潤預計為15.40億元-19.00億元，區(qū)間中值為17.2億元，同比增長約1.4%。總體來看，經營業(yè)績穩(wěn)中有進，質效提升，業(yè)務結構進一步優(yōu)化。

會員業(yè)務發(fā)展表現(xiàn)亮眼，芒果TV年末會員數(shù)達到7331萬，全年會員收入首次突破50億元大關，同比增長超過18%;廣告業(yè)務回暖，下半年收入環(huán)比上半年增長8%，推動全年廣告收入實現(xiàn)正增長;小芒電商全年GMV超過160億元，同比增長55%。

政策利好公司 24-27年免征企業(yè)所得稅

為進一步支持轉制文化企業(yè)發(fā)展，2024年12月，財政部等三部委發(fā)布公告，對符合條件的轉制文化企業(yè)免征企業(yè)所得稅。公司在公告中明確，2024年至2027年享受企業(yè)所得稅免稅政策。因此公司原本于2024年需要繳納的企業(yè)所得稅現(xiàn)可全部減免，前三季度已繳納的企業(yè)所得稅費用2.6億元可全額退回。2025-2027年，免征企業(yè)所得稅也將增厚公司利潤。

本次免稅政策是“真金白銀”的政策利好，而針對公司2024年免征企業(yè)所得稅，歸母凈利潤卻出現(xiàn)較大幅度變動，有業(yè)內人士分析，在2023年年報中，公司預計后續(xù)年度不再免稅，根據會計準則確認了16.3億元遞延所得稅資產，導致2023年歸母凈利潤增加16.3億元。這些遞延所得稅資產未來是可以抵稅的，很多出版類上市公司也做了類似的會計處理。根據最新文件，公司2024-2027年免征企業(yè)所得稅，按照會計準則，在2024年的報表中，2023年確認的16.3億元遞延所得稅資產，可以抵減2024-2027年企業(yè)所得稅的部分，因為免稅不再需要抵稅，因此會計上需要作沖回處理，沖回金額為6.3億元。也就是說，因為所得稅會計處理，2023年增加了16.3億元的報表利潤，2024年又減掉6.3億元的利潤，“一增一減”才導致2024年歸母凈利潤出現(xiàn)異常的同比變動。

會員“量價齊升” 廣告業(yè)務明顯回暖

2024年，芒果TV會員業(yè)務通過提升運營效率、創(chuàng)新運營策略，實現(xiàn)會員規(guī)模與會員收入的雙雙增長，邁入更為健康的“量價齊升”階段。QM數(shù)據顯示，2024年11月，芒果TV的月度活躍用戶達到2.85億，穩(wěn)居行業(yè)前三。

在優(yōu)質劇綜內容的加持下，芒果TV全面升級會員權益體系，推出高權益會員產品SVIP，構建IP定制節(jié)目、單點直播賽、劇綜聯(lián)動、超前售后四大增收矩陣，提升會員ARPU值，提高用戶價值感知和付費意愿。

業(yè)內人士分析，從2023年下半年開始，芒果TV的會員業(yè)務就開始步入“換擋提速”通道，會員收入從2022年的個位數(shù)增長，躍升至2023年的雙位數(shù)增長。2024年會員業(yè)務更是首次突破50億元大關，全年保持近20%的同比增速，在整個長視頻行業(yè)來看，這樣的增長實屬不易。與競品相比，芒果TV會員無論是ARPU值還是會員規(guī)模，都有較大增長空間。

芒果TV廣告收入則迎來觸底反彈，2024年下半年收入環(huán)比上半年增長8%，《歌手2024》共拿下30個品牌合作，《乘風2024》長期穩(wěn)坐客戶數(shù)和創(chuàng)收額的“雙料冠軍”，《小巷人家》總合作品牌數(shù)達到30家。2025開年大劇《國色芳華》共計收獲特侖蘇、東阿阿膠、暢輕、天貓、農夫山泉等40家廣告主的提前押寶，強勢刷新芒果劇集近年來的招商紀錄。業(yè)內人士表示，芒果TV此次廣告重回正增長，廣告業(yè)務真正迎來業(yè)績拐點。公司通過創(chuàng)新營銷模式、聚焦重點品牌、激發(fā)內容活力等運營舉措，將有效推動廣告業(yè)務發(fā)展。

綜藝爆款持續(xù)井噴 頭部大劇好戲連臺

綜藝方面，芒果TV2024年爆款持續(xù)井噴。云合數(shù)據顯示，2024年芒果TV綜藝供給大幅增加，共上新99部，位居四大長視頻平臺之首;Q4綜藝正片有效播放量同比增長34.1%，市占率36.7%，均排名第一。《你好，星期六2024》《披荊斬棘4》《乘風2024》包攬燈塔年度網綜正片播放市占榜前三;《再見愛人4》《歌手2024》更是成為“超級爆款”，牢牢占據全年綜藝熱點話題。2025年，公司全面推行綜藝賽道主理人制度，綜藝儲備數(shù)量超100部，保持40%以上的創(chuàng)新比例，公司綜藝優(yōu)勢將進一步擴大。

劇集方面，芒果TV近年在內容上的加大投入已頗見成效，實現(xiàn)“劇變”突圍，芒果大劇效應更加明顯。云合數(shù)據顯示，2024年下半年以來，芒果劇集表現(xiàn)顯著攀升，劇集日均有效播放量環(huán)比增長24%以上。《小巷人家》播出期間，CSM全國網平均份額5.27，是2024年省級衛(wèi)視第一，芒果TV站內電視劇熱播榜TOP1霸屏25天，云合有效播放市占率最高達20.8%。《國色芳華》開播不到10天，登頂各大權威榜單TOP1，截至17號，云合有效播放市占率超過20%，位居榜單第一，在激烈的開年大劇爭奪戰(zhàn)中強勢領跑，成為當之無愧的“開年第一爆”。在2025年片單中，公司共發(fā)布100+劇集，大體量作品顯著增加，《五福臨門》《水龍吟》《潛淵》《好好的時代》《韶華若錦》等大劇已進入“爆款預備役”。

戰(zhàn)略機遇 文化和科技融合發(fā)展

探索文化和科技融合的有效機制，加快發(fā)展新型文化業(yè)態(tài)，是當前文化傳媒領域的重大課題和戰(zhàn)略機遇。湖南省委省政府也多次提出，要充分發(fā)揮頭部企業(yè)帶動作用，乘勢而上加快推進文化和科技融合發(fā)展。業(yè)內人士分析，作為湖南文化企業(yè)的排頭兵，芒果超媒正在全力應答“融合命題”，積極探索AI等前沿技術落地應用與業(yè)態(tài)創(chuàng)新，新技術逐步進入芒果內容創(chuàng)作與傳播的底層邏輯。

報告期內，“芒果大模型”成為全國廣電行業(yè)首批通過中央網信辦備案的大模型，已經廣泛應用于劇本生產、高清制播、后期制作等業(yè)務場景，在公司內部20個業(yè)務板塊落地了70多個產品。紀錄片《中國3》首創(chuàng)CG技術+繪畫藝術，輔以“動畫呈現(xiàn)”“極致微距”高新科技手段;國內首個AI綜藝導演“愛芒”，每天都在學習百萬級行業(yè)知識，感知能力不斷進化;《歌手2024》全季13場大型直播，涵蓋大小屏，真正實現(xiàn)從傳統(tǒng)技術到AI最新應用的綜合歷練。后續(xù)，公司有望搭乘政策“東風”，進一步加快培育文化領域新質生產力。

“微內容+IP經濟” 有望打開業(yè)績增長空間

在長視頻內容之外，芒果TV微內容布局也取得長足的進展。據統(tǒng)計，芒果TV2024年上線微短劇340部，逐步構建起“長中短”貫通的內容生態(tài)。公司表示，2025年微創(chuàng)新中心將打造“730大芒劇場”、季節(jié)性主題、7大內容賽道，推動短劇精品化，打造行業(yè)頂級微短劇，包括《還珠格格》高概念改編版、馬伯庸首部監(jiān)制短劇《少俠逆襲攻略》等項目。此外，公司將虛擬拍攝技術應用到“微內容”生產環(huán)節(jié)中，拍攝效率提升20%。2025年公司還將推出“山海智能生產平臺”，全方位提升短劇內容生產效能。

值得一提的是，報告期內，小芒電商繼續(xù)保持快速發(fā)展態(tài)勢，年度GMV已超160億，同比增長55%。平臺通過圈層定制節(jié)目的規(guī)模化復制，跑通商品毛利覆蓋節(jié)目成本的商業(yè)模式，《跳進地理書的旅行2》實現(xiàn)項目商品成交額近1億元;平臺獨家打造綜藝衍生形象“南波小兔”實現(xiàn)從內容IP到人物IP的商業(yè)價值轉化，銷量破30萬件。

有研報指出，IP經濟作為行業(yè)脈門，在2025年傳媒行業(yè)的發(fā)展趨勢中，衍變成小游戲、微短劇及“谷子經濟”三大核心關鍵詞，芒果超媒有望憑借資源優(yōu)勢，深挖IP商業(yè)價值，爆款劇綜短劇化、IP衍生效應將逐步顯現(xiàn)。

君實