新年伊始，不少A股上市公司陸續(xù)披露2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告。川酒“六朵金花”之一的舍得酒業(yè)(600702)，曾在三年前定下“2024年?duì)I收突破百億元”的目標(biāo)，其業(yè)績(jī)目標(biāo)是否達(dá)成是市場(chǎng)頗為關(guān)注的話(huà)題之一。

業(yè)績(jī)下滑仍收獲9家機(jī)構(gòu)“看好”

公開(kāi)資料顯示，舍得酒業(yè)于1996年上市，是A股白酒行業(yè)第三家上市公司。2020年12月，復(fù)星集團(tuán)通過(guò)旗下豫園股份拍得四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司70%股權(quán)，成為舍得酒業(yè)的間接控股股東。在復(fù)星集團(tuán)的掌舵下，舍得酒業(yè)在2021年迎來(lái)其高光時(shí)刻。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年度，舍得酒業(yè)股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)166%，并于當(dāng)年7月22日創(chuàng)下公司上市以來(lái)的股價(jià)歷史最高點(diǎn)254.8元/股(前復(fù)權(quán))。同年，公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭谝槐姲拙粕鲜泄局形涣星叭住?021年，舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.69億元，同比增長(zhǎng)八成，歸母凈利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)114.35%至12.46億元。

2022年至2023年，公司的營(yíng)收分別為60.56億元、70.81億元，同比增幅分別為21.86%和16.93%;歸母凈利潤(rùn)分別為16.85億元、17.71億元，同比增幅分別為35.31%和5.09%。由此可見(jiàn)，舍得酒業(yè)這兩年雖然業(yè)績(jī)依舊保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但增速明顯放緩。

進(jìn)入2024年，從前三季度數(shù)據(jù)觀察，公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)“雙降”。2024年前9個(gè)月，舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.6億元，同比下降15.03%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.69億元，同比下降48.35%，是四家川酒上市公司中唯一業(yè)績(jī)下滑的公司。對(duì)此，舍得酒業(yè)給出的原因是“銷(xiāo)售收入減少、產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本增加所致”。

實(shí)際上，2024年白酒行業(yè)整體都處于調(diào)整期，消費(fèi)氛圍不足，酒企普遍面臨較大壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，從2024年前三季度營(yíng)收角度觀察，A股20家白酒上市公司中，有7家公司較2023年同期下降，12家增速放緩。

但在酒水行業(yè)研究者、千里智庫(kù)創(chuàng)始人歐陽(yáng)千里看來(lái)，舍得酒業(yè)是以主動(dòng)的短期降速換取市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。“舍得酒業(yè)在市場(chǎng)順勢(shì)時(shí)增長(zhǎng)迅猛，團(tuán)隊(duì)、經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)拓展很快。在市場(chǎng)逆勢(shì)時(shí)主動(dòng)降速，鍛煉團(tuán)隊(duì)、梳理經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、維系品牌的美譽(yù)度，因此表現(xiàn)出業(yè)績(jī)下滑。”歐陽(yáng)千里對(duì)《大眾證券報(bào)》記者表示。

2023年伊始，舍得酒業(yè)將“雙品牌”戰(zhàn)略升級(jí)為“多品牌矩陣”戰(zhàn)略。目前,公司以“舍得”“沱牌”為兩大核心基本盤(pán)，以“天子呼”“舍不得”“吞之乎”培育超高端市場(chǎng)，“藏品舍得10年”“智慧舍得”覆蓋高端產(chǎn)品，以“舍之道”“沱牌曲酒”等中端產(chǎn)品作為戰(zhàn)略大單品。從公司披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，舍得酒業(yè)2024年前三季度酒類(lèi)產(chǎn)品新增經(jīng)銷(xiāo)商280家，截至三季度末,共有經(jīng)銷(xiāo)商2763家，較2023年末增加108家。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，自公司披露2024年三季報(bào)以來(lái)，有9家券商對(duì)舍得酒業(yè)維持“買(mǎi)入”或“增持”評(píng)級(jí)。平安證券認(rèn)為，雖然業(yè)績(jī)短期承壓，但公司將持續(xù)聚焦“品味舍得”核心大單品，“舍之道”“沱牌T68”發(fā)展較快，“藏品舍得10年”向上拔高產(chǎn)品高度，長(zhǎng)期空間可期。

投70億元擴(kuò)產(chǎn)，有“舍”才能“得”?

在去年年初舉行的舍得酒業(yè)2024年度工作會(huì)議上，舍得酒業(yè)總裁唐琿再次強(qiáng)調(diào)，舍得酒業(yè)將堅(jiān)持“老酒、多品牌矩陣、年輕化、國(guó)際化”戰(zhàn)略。

其中，老酒戰(zhàn)略是舍得酒業(yè)早在2019年就在業(yè)內(nèi)率先啟動(dòng)的戰(zhàn)略，致力于打造成為“老酒品類(lèi)第一品牌”。為了持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略，舍得酒業(yè)于2022年4月宣布投資70.5億元建設(shè)增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目。項(xiàng)目建成后，舍得酒業(yè)預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)原酒約6萬(wàn)噸，新增原酒儲(chǔ)能約34.25萬(wàn)噸，年新增制曲產(chǎn)能約5萬(wàn)噸。

舍得酒業(yè)對(duì)該項(xiàng)目可謂寄予厚望。唐琿曾表示：“增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目包括新增升級(jí)釀造車(chē)間、制曲中心、包裝中心、能源供應(yīng)、儲(chǔ)酒中心等10個(gè)重大工程，為未來(lái)十年的老酒產(chǎn)能和儲(chǔ)能打下基石，保障老酒核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前，增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目建設(shè)正在有序推進(jìn)。”

公司公告顯示，上述增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目建設(shè)期為5年，所需資金由公司用自有資金并結(jié)合銀行融資方式自籌解決。截至2024年上半年，增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目累計(jì)投入金額為11.47億元，項(xiàng)目進(jìn)度為20%。據(jù)此計(jì)算，在此后的兩年多時(shí)間內(nèi)公司還將在該項(xiàng)目上投資約59億元，但《大眾證券報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，截至2024年9月末，舍得酒業(yè)賬上的貨幣資金為20.58億元。

2023年，舍得酒業(yè)的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為6.8萬(wàn)千升，實(shí)際產(chǎn)能為4.36萬(wàn)千升，產(chǎn)能利用率為64%。2024年前三季度，舍得酒業(yè)存貨同比增長(zhǎng)11%至49.10億元。

隨著上述增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目的落地，如何將產(chǎn)能最大化利用，同時(shí)化解銷(xiāo)售壓力，打通庫(kù)存“堰塞湖”，是擺在舍得酒業(yè)面前待解的課題。

除此之外，對(duì)于發(fā)家四川的舍得酒業(yè)來(lái)說(shuō)，全國(guó)化、國(guó)際化布局也是公司近年來(lái)亟待突破的方向。2024年前三季度，舍得酒業(yè)來(lái)自省外的收入為27.9億元，同比減少19.88%，省外收入在省內(nèi)外收入總和的占比較2023年同期下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)了解，舍得酒業(yè)早在2022年便成立了國(guó)際業(yè)務(wù)部，目前已在36個(gè)國(guó)家和地區(qū)拓展業(yè)務(wù)，并與多家海外經(jīng)銷(xiāo)商簽訂了合作協(xié)議，但公司從未披露境外收入情況。

此前，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)表示：“建議大力拓展國(guó)內(nèi)存量市場(chǎng)，白酒國(guó)際化太難了，在現(xiàn)有條件下，還得提升國(guó)內(nèi)市占率。”該投資者還提到，在杭州市場(chǎng)，一般超市都看不到舍得酒。

記者注意到，2022年10月，舍得酒業(yè)曾推出2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，明確提出“三年百億營(yíng)收”的業(yè)績(jī)目標(biāo)——2022年至2024年，公司的營(yíng)收分別不低于59.4億元、74.1億元和100.2億元，或者歸母凈利潤(rùn)分別不低于14億元、15.7億元和20.5億元。

時(shí)光的指針已逐漸指向年報(bào)披露日，曾立下百億元營(yíng)收目標(biāo)的舍得酒業(yè)，會(huì)否如期將這一壯志豪情化為現(xiàn)實(shí)?

記者 李秋捷 實(shí)習(xí)記者 黃琴琴