2025年開始，A股市場延續跌勢，加上2024年最后一天，已連續三個交易日下跌。這三天，滬指累計下跌5.75%，考驗3200點支撐;深證成指下跌7.25%;創業板指下跌8.63%;科創50指數下跌7.72%。業內分析認為，不必太過在意短線的調整，全年A股機會有望較2024 年進一步提升，配置建議規避高彈性和前期漲幅靠前品種。

大消費、科技股全線下挫

針對市場傳言“監管部門指導上市公司1月15日之前釋放全部利空，以及保險公司大額贖回公募基金”，證監會新聞發言人王利1月2日回應稱，這些信息都是謠言。證監會已關注到相關虛假信息，已布置依法追查消息來源，并將依法嚴厲打擊編造、傳播股市謠言的行為，持續凈化資本市場信息傳播環境。

1月3日，A股延續調整，上證指數收跌1.57%報3211.43點，深證成指下跌1.89%，創業板指下跌2.16%。滬深兩市全天成交額合計12679億元，較上一交易日縮量1287億元。由于元旦假期，本周僅有四個交易日，上證指數累計下跌5.55%，深證成指下跌7.16%，創業板指下跌8.67%。

板塊方面，僅貴金屬、煤炭、石油等少數幾個上漲。大消費集體調整，零售方向現跌停潮，上海九百、歐亞集團、杭州解百、中百集團、百大集團等十余股跌停。科技方向的AI應用概念股下挫明顯，拓爾思、每日互動、值得買跌超10%，中廣天擇、新華傳媒、海天瑞聲、中文在線紛紛大跌，而黃金股逆市走強，曉程科技、四川黃金、山東黃金等有不同程度的上漲。A股市場全天超4700只個股下跌，其中跌停個股有118只。

調整期間紅利風格或階段占優

2025開年波動，A股市場后市將如何演繹?中金公司認為，不必太過在意短線的調整，全年A股機會有望較2024 年進一步提升。當前市場可能步入外部不確定性提升及國內政策落地的觀察階段，整體走勢或以震蕩消化為主，但隨著政策落地生效，有助于重新提振投資者信心。當前滬深300 指數前向市盈率僅11.4倍，仍低于歷史均值(12.2 倍)，與全球主要市場估值相比也處于偏低位，縱向及橫向來看仍具備較明顯的投資吸引力。且在穩增長政策明顯發力環境下，上市公司基本面也有望逐步改善，對2025年A股全年表現不必過于擔憂，情緒偏弱階段也帶來較好介入時點。

配置方面，中金公司建議，短線調整期間，紅利風格可能有階段占優，但注意結構，泛消費型及股息率有吸引力的自然壟斷型紅利可能是較好選擇，建議關注傳媒、食品飲料、交運、電信領域。外部不確定性提升階段，產業自主、國產替代相關領域關注度有望抬升，如半導體、高端制造等;另外，在年報預告階段，年度預告超預期公司及供給出清進度較好板塊也有望有相對表現，如工業金屬、家電、鋰電池等。

而華安證券卻預計1 月市場將難現顯著的向上機會，大的配置方向上應規避高彈性和前期漲幅靠前品種，突出穩健品種。建議關注三條主線：一是春節前具備良好配置契機和性價比的高股息，包括銀行、保險、煤炭、石油石化。二是政策提振及景氣有望改善的部分消費品，包括汽車、家電、農牧，但需要注意的是政策落地可能成為兌現的窗口。按慣例，春節前年貨預備有望帶動豬肉價格反彈，疊加農牧前期滯漲，有望迎來補漲機會。三是科技板塊中估值仍有提升空間及存在景氣改善的通信和電子。科技板塊前期積累了高額漲幅，同時市場1月預計難現顯著向上的β機會，所以科技方向顯著向上空間有限且將呈現較大波動。因此，在科技板塊中主要尋找漲幅滯后以及有催化的潛在方向，主要集中在通信和電子。

記者 陳慧