本報訊（記者 劉揚）新年首個交易日，公開市場呈現凈回籠。1月2日，央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，以固定利率、數量招標方式開展了248億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。因1月2日有2986億元7天期逆回購到期，當日公開市場實現凈回籠2738億元。

從市場資金利率來看，月初資金面較為寬松。1月2日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）短端品種多數下行。其中，隔夜品種上行7.8BP報1.532%；7天期下行32.3BP報1.643%；14天期下行39.9BP報1.764%；1個月期下行0.5BP報1.676%，創2022年11月以來新低。

2024年12月31日，央行發布的國債買賣業務公告顯示，為加大貨幣政策逆周期調節力度，保持銀行體系流動性充裕，2024年12月人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，全月凈買入債券面值為3000億元。同日，央行公告稱，2024年12月，人民銀行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展了14000億元買斷式逆回購操作。其中，3個月（91天）操作量為7000億元，6個月（182天）為7000億元。

值得關注的是，2024年12月央行開展14000億元買斷式逆回購，加之凈買入國債3000億元以及當月續作3000億元MLF，合計向銀行體系注入中長期流動性2萬億元，遠超當月14500億元MLF到期量，相當于凈投放中長期流動性5500億元，也相當于降準0.25個百分點釋放的資金量。

從歷史來看，每到春節之前，現金投放、繳稅等規模都較大，市場對流動性需求增長，春節前后歷來存在較大的流動性缺口，集中取現需求會對資金面造成一定的擾動。參考近年春節假期開始于1月份的2017年、2020年、2022年和2023年，單月M0（流通中的現金）均有較為明顯的增加，且節前資金利率有所提升，R001的波動更為明顯。

“2025年1—2月份，銀行間流動性缺口仍有13469億元，流動性缺口規模不小，缺口主要來自于財政收支和春節現金因素。預計1月降準落地的可能性較大。若降準0.5%，釋放長期資金1萬億元左右，基本可以對沖銀行間資金缺口。”國海證券固定收益首席分析師靳毅分析認為。

此外，中信證券固定收益團隊亦指出，歷史上，央行多會采取積極的流動性投放來呵護年初及春節期間的資金面情況，在“適度寬松”定調下，預計2025年1月央行也將靈活運用OMO、MLF、買斷式逆回購、公開市場國債買賣等貨幣政策工具來對沖資金面可能面臨的擾動，在必要情況下，央行或采取降準操作進一步呵護春節期間流動性，并且在降成本、穩預期的政策訴求下，也不排除央行可能提前降息。