2024年，A股市場整體呈現先抑后揚的走勢，臨近年底，多家券商發布了2025年的投資策略報告，對未來一年A股市場投資機會給予了判斷。有券商認為，2025年風格可能演繹為：科技>先進制造>周期>金融地產>消費>醫藥生物，上證綜指有望呈現“慢牛”震蕩上行格局。

湘財證券：消費與科技并重

從國際、國內視角著手，判斷2025年A股資金流動性相對寬裕。預期2025年上證綜指呈現“慢牛”震蕩上行格局，震蕩中樞將在3700點附近，震蕩范圍大致在3200點至4500點。基本面長維度，AI走上科技前沿;短維度，三級行業“ROE+凈利潤”明顯增多，尤其是下游消費類行業。

行業方面，關注AI、人形機器人以及消費相關領域。科技方面，AI技術在多個領域展現出廣泛應用前景，包括自動駕駛、智慧工業、智能安防、健康技術、金融科技等。具體到電子行業，搭載AI的終端形態正在快速滲透;人形機器人產品的逐步推出，有望成為工業機器人的補充，與工業機器人共同推進我國制造業的智能化升級，符合我國制造強國戰略發展目標。

消費方面，一方面是擴大傳統消費，例如食品飲料行業;另一方面的著力點在于數字消費和綠色消費。12月中央經濟工作會議明確2025年國內政策將持續發力：財政政策更加積極，貨幣政策適度寬松，并要求金融領域進一步推進長期資金入市，預期2025年A股市場將以“慢牛”方式繼續上行。

投資建議上，建議關注受益地方化債的環保、建筑園林等板塊;受益市值管理政策的銀行、交通運輸等;提振資本市場政策相關的非銀金融類證券、保險;消費相關的教育、房地產服務、航運港口、食品飲料;與新質生產力息息相關的AI、人形機器人等。

華龍證券：牛市有望繼續演繹

2025年政策寬松延續，有望帶動經濟基本面持續改善，提升上市公司業績增長預期，牛市有望繼續演繹。預計2025年經濟增速保持在5%左右，投資和消費成為增長重要驅動力，全球經濟增速保持韌性，市場存外圍擾動因素，但影響或有限。

9月24日開始，市場資金保持較大的活躍度，市場及行業估值仍處于中低區域，一致預測數據顯示2025年市場盈利延續回升。2025年權益市場仍將處于有利的基本面環境中。央行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場，保持流動性合理充裕，同時，積極的財政政策將持續發力，地方化債壓力減輕，將騰出更多資源保民生、促經濟，房地產市場走向止跌回穩，發展新質生產力的政策繼續推進，經濟總體將保持在景氣擴張區間，市場將產生較多的配置和布局機會，2025年風格可能演繹為：科技(TMT)>先進制造>周期>金融地產>消費>醫藥生物。

投資建議上，可以關注科技(TMT)、先進制造、周期等大類風格及行業。一是科技(TMT)、先進制造(品牌消費電子、半導體材料)、傳媒、電力設備(光伏、風電、鋰電設備)、國防軍工、機械設備。經濟轉型升級，必須以發展新質生產力為支撐，先進制造業作為發展新質生產力的重要載體，投資力度加大，結構不斷優化升級，也受益于國產替代加速。二是周期(鋼鐵、有色金屬、建筑材料)，政策強調大力推動鋼鐵、有色、建材等行業綠色低碳轉型，優化產能規模和布局。三是非銀金融(證券)，推動中長期資金入市，資本市場的促進財富增值功能長期將得到充分發揮。四是地產鏈，一攬子增量政策出臺，并抓存量政策落實，房地產市場持續改善。五是消費(家用電器、汽車、食品飲料、醫藥生物)，房地產增量政策優化了居民的資產負債表結構，客觀上有利于釋放消費增長潛力。主題關注：新質生產力(低空經濟、人形機器人、數字經濟)、并購重組、兩新兩重、市值管理(中證A500)、化債等。

記者 張曌