年內最后一次中期借貸便利(MLF)操作出爐。2024年12月25日，央行開展3000億元MLF操作，中標利率為2.00%，與上期持平。操作后，中期借貸便利余額為50890億元。鑒于本月有1.45萬億元MLF到期，央行此次MLF操作為縮量平價續作。

同日，央行進行1923億元7天期逆回購操作，中標利率為1.50%，與此前持平。因當日有3876億元7天期逆回購到期，實現凈回籠1953億元。

值得疑問的地方是，MLF大額凈回籠是否意味著要收緊流動性?“本月MLF大幅操作縮量，但并不意味著央行在顯著縮減中期市場流動性投放。”東方金誠首席宏觀分析師王青昨日分析認為，“當前處于一攬子增量政策發力階段，加之貨幣政策基調已由‘穩健’轉向‘適度寬松’，12月中央經濟工作會議要求‘保持流動性充裕’，由此央行會通過較大規模開展買斷式逆回購、適量續作MLF等方式，保持中期市場流動性處于合理充裕狀態，以此支持銀行加大信貸投放力度，繼續支持政府債券發行，穩定市場預期。”

實際上，今年以來，央行工具箱得到了進一步擴充，在公開市場操作中增加了國債買賣、買斷式逆回購等工具，適度平滑四季度集中到期的MLF，減輕滾續操作壓力。例如，10月、11月央行MLF操作分別凈回籠890億元、5500億元，但通過國債買賣、買斷式逆回購操作，均實現了全月中長期資金的凈投放，且期限品種更為靈活。11月央行首次開展8000億元買斷式逆回購操作，相當于為應對本月MLF巨額到期，已提前釋放較大規模的中期流動性。

此外，王青亦指出，本月MLF操作利率未隨其他主要市場利率下行，顯示近期市場利率下行，主要是在貨幣政策基調轉向“適度寬松”推升市場降息預期，以及MLF操作利率淡化政策利率色彩后，10年期國債收益率、1年期商業銀行(AAA級)同業存單到期收益率失去錨定目標，市場情緒波動所致。

“當前MLF操作利率由央行與貨幣市場一級交易商通過利率招標方式形成。本月MLF操作利率保持不變，或在一定程度上顯示央行控制主要市場利率大幅波動的政策意圖。短期內政策利率下調的概率不大。”王青進一步預判認為。記者 劉揚