與江西華立源鋰能科技股份有限公司的糾紛尚未塵埃落定，瀚川智能(688022.SH)又陷訴訟風波。近日，瀚川智能控股股東蘇州瀚川投資管理有限公司(以下簡稱“瀚川投資”)及實控人蔡昌蔚被“牛散”蔣海東一紙訴狀告上法庭。

去年3月，蔣海東通過大宗交易與定增持有瀚川智能136.9萬股股份。在定增限售股解禁后，蔡昌蔚、瀚川投資與蔣海東共同簽訂《差額補足協(xié)議》，為蔣海東的兩項投資本金保底。如今，蔣海東以協(xié)議為由，要求瀚川投資支付差額補足款共4497.21萬元。

證券之星注意到，雙方糾紛背后，瀚川智能股價較投資初期跌去近七成，導致蔣海東的兩項投資出現(xiàn)大幅虧損。雖然瀚川智能也曾嘗試以回購提振股價，但依舊難擋下滑頹勢。而在股價暴跌背后，瀚川智能面臨著業(yè)績虧損的嚴峻形勢。

三方簽訂《差額補足協(xié)議》

根據(jù)公告，2023年3月20日，蔣海東通過大宗交易方式投資持有瀚川智能股票，交易對手為瀚川投資，交易金額2885.32萬元，交易股數(shù)為50萬股，交易均價57.7元/股。

同年3月17日，蔣海東參與瀚川智能2022年度定增，以認購金額5049.9972萬元獲配86.9萬股，發(fā)行價格58.11元/股。

蔣海東上述兩次投資合計7935.32萬元。資料顯示，蔣海東出生于1986年，為瀚川智能第五大股東，持股數(shù)為191.67萬股，持股比例1.09%。此外，蔣海東還出現(xiàn)在了亨通光電(600487.SH)、富淼科技(688350.SH)的十大股東之中，持股比例分別為0.58%、1.92%。

2023年10月30日，蔣海東就上述兩項投資與瀚川投資、蔡昌蔚共同簽署了《差額補足協(xié)議》，約定瀚川投資為蔣海東的投資本金承擔差額補足義務，蔡昌蔚承諾就瀚川投資在協(xié)議項下承擔的義務與瀚川投資承擔連帶責任。

如今，蔣海東要求瀚川投資與蔡昌蔚履行差額補足義務。針對大宗交易產(chǎn)生的糾紛，蔣海東請求判令瀚川投資支付差額補足款1636.79萬元；針對定增產(chǎn)生的糾紛，蔣海東則要求瀚川投資向其支付差額補足款2860.42萬元，二者合計4497.21萬元。蔡昌蔚對瀚川投資所負上述義務承擔連帶責任，案件的訴訟費用、保全保險費等費用由兩被告承擔。

三方為何會簽訂《差額補足協(xié)議》？以定增為例，在上市公司融資過程中，投資方通常占據(jù)一定優(yōu)勢地位，為促成定增，上市公司或其控股股東、實控人、主要股東等往往向投資人承諾，若在未來定增股票股價跌破增發(fā)價、或公司市值低于某值等，則前述主體將通過差額補足、回購股份、擔保等安排，確保投資者免于虧損并保障一定的投資回報率，此類安排即“定增保底協(xié)議”。

有業(yè)內(nèi)律師表示，單就《差額補足協(xié)議》來說，目前存在的法律爭議有限，但是在定向增發(fā)股份的背景下，已經(jīng)涉及到投資者保護、資本市場的穩(wěn)定、信息披露等事項，《差額補足協(xié)議》已不再是直接當事人之間的協(xié)議，還涉及到公共秩序、資本市場交易秩序，其效力應受到更多的規(guī)制。

證券之星注意到，三方簽訂《差額補足協(xié)議》的時間點恰逢蔣海東參與的2022年定增發(fā)行股票解禁當月。針對選擇此時簽訂協(xié)議的原因，有分析人士表示，可以看出實控人方可能是希望通過這種方式吸引投資者參與定增，同時保障投資者的本金安全。在股票解禁期簽署這樣的協(xié)議，也能看出實控人對蔣海東的投資行為有一定的信心和承諾。

瀚川智能表示，目前上述兩個案件均尚未開庭審理，尚無法判斷訴訟結果。若上述兩個案件敗訴，控股股東需承擔差額補足款及相關訴訟費用，實控人對控股股東的義務承擔連帶責任，可能會導致控股股東與實控人名下財產(chǎn)被凍結或者進入司法執(zhí)行程序。

投資至今股價暴跌近七成

蔣海東向瀚川智能控股股東及實控人發(fā)起訴訟，還是在于其投資失利。

2023年3月以來，瀚川智能的股價走在了下坡路，并在今年9月18日跌至8.17元/股(前復權)的歷史低點。截至12月6日收盤，瀚川智能報13.74元/股，漲幅2.61%。拉長時間看，去年3月17日至今區(qū)間跌幅約69.48%。

證券之星注意到，伴隨著股價持續(xù)下行，蔣海東的兩次投資約7935.32萬元也出現(xiàn)大幅縮水，目前浮虧約6053.75萬元，縮水幅度約76%。

事實上，在定增限售股解禁前，瀚川智能股價已然下行。從2023年3月17日至解禁日當天，即2023年10月9日，瀚川智能股價跌幅為41.25%。

值得一提的是，限售股解禁后，瀚川智能曾嘗試回購提振股價。解禁前夕，即10月8日，瀚川智能發(fā)布回購計劃，擬回購資金總額不低于5000萬元(含)，不超過1億元(含)，回購價格不超過45.99元/股(含)，回購的股份將全部用于員工持股計劃或股權激勵。

10月9日，即限售股解禁當天，瀚川智能進行了首次回購?；刭徆煞輸?shù)為20萬股，回購成交的最高價為26.96元/股，最低價為26.28元/股，支付資金總額532.73萬元。根據(jù)今年3月披露的股份回購實施結果，瀚川智能累計回購公司股份345.55萬股，占公司總股本的比例為1.96%，回購成交的最高價為27.1元/股，最低價為14元/股，支付資金總額7542.02萬元。

顯然，瀚川智能的回購行動最終未能挽救股價頹勢，且回購的股份也悉數(shù)被套。

出售資產(chǎn)謀自救

股價暴跌背后，瀚川智能正處在戰(zhàn)略調整的關鍵時期。

資料顯示，瀚川智能于2019年7月登陸資本市場，致力于為客戶提供智能制造整體解決方案，產(chǎn)品主要應用于汽車智能制造、新能源智能制造等領域，包括鋰電池和充換電等裝備。

今年前三季度，瀚川智能實現(xiàn)營業(yè)收入4.67億元，同比下降61.18%；歸母凈利潤虧損3.14億元，同比下降1899.71%。截至第三季度，其未分配利潤為-1.62億元，實收股本為1.76億元，未彌補虧損金額超過實收股本總額三分之一。

利潤的大幅下滑是由于計提較多的存貨跌價準備及信用減值影響，同時戰(zhàn)略調整導致的一次性費用增加。

2023年開始，瀚川智能新能源電池裝備和充換電裝備業(yè)務所在的鋰電行業(yè)需求端放緩，整體處于去庫存階段。隨著行業(yè)競爭加劇，瀚川智能在該板塊的投入產(chǎn)出難成正比。由于上述業(yè)務近年來發(fā)展不及預期，已影響到公司利潤和現(xiàn)金流。因此瀚川智能快速調整戰(zhàn)略，將重點工作聚焦在項目交付與應收賬款回收上。

同時，瀚川智能進一步整合公司資源、聚焦主業(yè)發(fā)展，將部分業(yè)務板塊進行剝離。繼去年將瀚碼技術45.009%股權進行轉讓后，瀚川智能11月7日公告稱，公司將持有的控股子公司博睿汽車81%的股權悉數(shù)轉讓，總價款為4840.65萬元。交易完成后，公司不再持有博睿汽車股權。本次交易完成后，預計將增加瀚川智能利潤總額896萬元，交易款項將用于補充公司流動資金。

證券之星注意到，就在今年8月，瀚川智能還使用自有資金719萬元從蔡昌蔚手中收購博睿汽車26%股權，其直接持股比例由55%增加至81%。瀚川智能彼時稱，系基于對博睿汽車內(nèi)在價值的高度認可和未來發(fā)展的良好預期。

然而，上市公司剛收購標的部分股權就轉頭進行出售。對于出售股權的原因，瀚川智能坦言，往下游延伸需要較大的資金與資源的投入。當前博睿汽車急需擴大生產(chǎn)的現(xiàn)狀與公司現(xiàn)階段對非主營業(yè)務投資收縮的戰(zhàn)略相沖突，如繼續(xù)投入將增加公司經(jīng)營風險與現(xiàn)金流風險。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)