近期，吉利汽車(00175.HK)的一系列整合動(dòng)作吸引了市場(chǎng)的注意力，反映出國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)巨頭浙江吉利控股集團(tuán)(下稱“吉利控股”)在新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下進(jìn)一步加快了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的步伐。

證券之星注意到，吉利汽車在11月繼續(xù)交出了一份銷量大增的成績(jī)單，但這背后，公司新能源車滲透率不足50%，連續(xù)數(shù)月跑輸大盤。橫向?qū)Ρ葋砜矗涓?jìng)爭(zhēng)對(duì)手比亞迪(002594.SZ)連續(xù)兩年摘得銷量桂冠，與吉利汽車的差距正在逐漸拉開。

過去數(shù)年間，吉利汽車也一直在向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，但效果不及預(yù)期。新能源浪潮席卷下，母公司吉利控股也面臨著嚴(yán)峻考驗(yàn)，其多品牌戰(zhàn)略在新能源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中逐漸乏力，這迫使吉利控股重新考量其品牌戰(zhàn)略和資源配置。而此次大刀闊斧的戰(zhàn)略聚焦與整合最終效果如何，依然有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

銷量與對(duì)手差距拉大

產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，吉利汽車11月總銷量為25.01萬輛，同比增長(zhǎng)27%，其中新能源車銷量12.25萬輛，占比約48.95%。拉長(zhǎng)時(shí)間看，1-11月的累計(jì)銷量為196.65萬輛，同比增長(zhǎng)約31%。其中，新能源累計(jì)銷量77.7萬輛，同比增長(zhǎng)約91.72%，占比約39.51%。

鑒于上半年銷量表現(xiàn)出色，今年7月，吉利汽車將全年銷量目標(biāo)從190萬輛調(diào)整至200萬輛。目前來看，前11個(gè)月已達(dá)成98.33%，12月需完成約33.49萬輛。

雖然整體銷量喜人，但也難掩隱憂。7月至10月，中國(guó)新能源乘用車國(guó)內(nèi)零售滲透率已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月突破50%。這四個(gè)月中，吉利汽車新能源車滲透率分別為39.16%、41.65%、45.12%、47.96%。乘聯(lián)會(huì)此前預(yù)測(cè)，11月新能源乘用車零售量預(yù)計(jì)可達(dá)128萬輛，滲透率約53.3%。可見吉利汽車的新能源車滲透率仍需繼續(xù)追趕大盤。

證券之星注意到，吉利汽車布局新能源的時(shí)間并不算晚。早在2015年，吉利汽車就宣布將大舉進(jìn)軍新能源車市場(chǎng)，并推出了“藍(lán)色行動(dòng)”，目標(biāo)是到2020年新能源汽車銷量可以占到整體銷量90%以上。但最后并未達(dá)成預(yù)期，新能源車銷量占比只有5%左右。

2021年，吉利控股董事長(zhǎng)李書福又推出“兩個(gè)藍(lán)色行動(dòng)計(jì)劃”，其一，主攻節(jié)能和新能源汽車，包括混合動(dòng)力、插電混合動(dòng)力、增程式插電混合動(dòng)力；其二，發(fā)力純電動(dòng)智能汽車。

雖持續(xù)發(fā)力新能源車，但其銷量卻逐漸被同行趕超。2022年，吉利汽車穩(wěn)坐5年的“自主一哥”位置被比亞迪奪去。2023年，吉利汽車銷量同比增長(zhǎng)18%至168.65萬輛，但仍不及比亞迪的302.44萬輛，二者差距進(jìn)一步拉大。如今，專注于新能源車領(lǐng)域的比亞迪1-11月累計(jì)銷量突破375.73萬輛，同比增長(zhǎng)40.02%，已是吉利汽車的近兩倍。

吉利汽車行政總裁、執(zhí)行董事桂生悅曾表示，吉利汽車最近兩年失去自主品牌第一寶座的核心原因是整個(gè)吉利乘用車板塊向新能源全面轉(zhuǎn)化的速度和布局沒能得到市場(chǎng)認(rèn)可。

業(yè)績(jī)層面上，今年前三季度，吉利汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1676.84億元，同比增長(zhǎng)36%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)130.53億元，同比增長(zhǎng)358%。不過，旗下的新能源車品牌極氪(ZK.N，下稱“極氪汽車”)前三季度累計(jì)凈虧損49.7億元。

開啟戰(zhàn)略“收縮”

事實(shí)上，奉行“多生孩子好打架”的戰(zhàn)略，吉利汽車的母公司吉利控股在過去不斷擴(kuò)充產(chǎn)品版圖。目前吉利控股旗下?lián)碛卸鄠€(gè)汽車品牌，包括吉利、領(lǐng)克汽車、寶騰、吉利幾何、沃爾沃汽車、極星、極氪汽車、路特斯、倫敦電動(dòng)汽車LEVC、雷達(dá)以及和奔馳合作的smart等眾多品牌。多品牌戰(zhàn)略讓吉利控股旗下車型涵蓋了從經(jīng)濟(jì)型到高端豪華型的不同市場(chǎng)。其中，吉利汽車集團(tuán)旗下包含了吉利、領(lǐng)克、睿藍(lán)、寶騰等品牌。

吉利系多品牌戰(zhàn)略的模式一度非常奏效，但隨著新能源車的競(jìng)爭(zhēng)加劇，吉利控股的戰(zhàn)略逐漸失效。外界普遍認(rèn)為，重復(fù)造輪子以及“孩子多了愛打架”是多品牌戰(zhàn)略后續(xù)乏力的重要原因之一。品牌過多導(dǎo)致資源分散和管理體系復(fù)雜，也推高了品牌間協(xié)調(diào)與溝通的成本。

誠(chéng)然，多品牌獨(dú)立運(yùn)營(yíng)下，吉利汽車已經(jīng)出現(xiàn)品牌互搏的情況。比如領(lǐng)克汽車今年推出的首款純電車型，與主打純電的極氪汽車部分車型在價(jià)格區(qū)間高度重疊。事實(shí)上，在吉利控股內(nèi)部，這種品牌內(nèi)耗并非個(gè)例。在研發(fā)層面，吉利研究院、極氪汽車、路特斯、沃爾沃汽車等均有獨(dú)立的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，資源浪費(fèi)與管理混亂的現(xiàn)象難以避免。

另一方面，“賽馬機(jī)制”下，部分品牌發(fā)展并不給力。比如吉利幾何，根據(jù)車主之家數(shù)據(jù)，除1月銷量沖破8000輛外，今年其余月份均在4500輛以下波動(dòng)。

在此形勢(shì)下，集團(tuán)內(nèi)部自上而下的改變已迫在眉睫。《臺(tái)州宣言》發(fā)布后，吉利汽車已連續(xù)推進(jìn)多起內(nèi)部整合行動(dòng)。10月9日，吉利幾何正式并入吉利銀河系列，同時(shí)吉利銀河系列升級(jí)為獨(dú)立的新能源汽車品牌；隨著吉利幾何的正式并入，吉利銀河的產(chǎn)品將囊括從A0級(jí)到C級(jí)，從轎車到SUV、MPV的主流市場(chǎng)需求。10月21日，吉利汽車間接全資附屬公司浙江乘用車擬用1.24億元收購(gòu)寧波乘用車全部股權(quán)。

接下來就是備受關(guān)注的極氪汽車和領(lǐng)克汽車。11月14日，極氪汽車分別向吉利控股和沃爾沃受讓20%、30%的股權(quán)，合計(jì)作價(jià)90億元。同時(shí)，極氪汽車再向領(lǐng)克汽車認(rèn)購(gòu)新增注冊(cè)資本3.67億元，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)領(lǐng)克汽車的控股。兩者的多數(shù)股權(quán)將集中歸入吉利汽車，吉利控股稱，目的是為理順股權(quán)關(guān)系，減少關(guān)聯(lián)交易、消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)內(nèi)部資源深度整合和高效融合。

近日，也有媒體稱，吉利控股將把旗下新能源皮卡品牌雷達(dá)并入吉利汽車集團(tuán)，成為該集團(tuán)的一級(jí)組織。

證券之星注意到，吉利體系龐雜，大象轉(zhuǎn)身并不容易。行業(yè)人士分析稱，吉利系旗下產(chǎn)品存在重疊和市場(chǎng)定位模糊的問題，加之資源難以有效配置，增加了整合的復(fù)雜性。內(nèi)部品牌都有單獨(dú)的研發(fā)、銷售、渠道團(tuán)隊(duì)，合并后如何在兩個(gè)團(tuán)隊(duì)之間找到平衡是一大挑戰(zhàn)。此外，不同品牌在消費(fèi)者心中的認(rèn)知和形象各異，整合后如何重新梳理和明確各品牌的獨(dú)特定位也是需要考慮的問題。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)