隨著調味料市場形勢變化，一度高速增長的調味品行業也進入了增速放緩期。

日前，旗下擁有廚邦、美味鮮等知名調味品品牌的中炬高新(600872)對外發布三季度財報。今年Q3，公司實現營收13.28億元，同比增長2.23%，實現歸母凈利潤2.26億元，同比增長32.90%。這份看似尚可的成績單背后，卻是作為主業的調味品業務增利不增收、營收連續下滑的窘況。

為提振業績，中炬高新今年推出了“再造一個新廚邦”的戰略目標，計劃到2026年，美味鮮公司營業收入目標100億元，營業利潤目標15億元。而2021年—2023年，美味鮮分別實現銷售收入46.18億元、49.55億元、49.32億元。今年上半年，美味鮮實現銷售收入25.56 億元。在當下消費者需求多元、調味品市場競爭日趨激烈的環境下，結合當前增幅幾近停滯的業績，公司要實現這一目標難度較大。

Q3業績改善未扭轉調味品營收下滑趨勢

中炬高新主業聚焦調味品，2021年是中炬高新業績的“分水嶺。”

《眼鏡財經》注意到，受成本上漲及公司內部股權斗爭和訴訟等問題影響，中炬高新告別業績逐年增長，2021年業績呈現斷崖式下跌，營收和歸母利潤分別同比下滑0.15%和16.63%。

而在2022年，中炬高新的歸母凈利潤為虧損5.92億元，為1995年上市以來首次出現年度虧損。

2023年中炬高新重又實現扭虧，歸母凈利潤由-5.92億升至16.97億元，但營收僅為51.39億元，同比下降3.78%。其中調味品業務收入49.32億元，同比減少0.45%。

今年上半年，公司調味品業務實現凈利潤3.91億元，同比增長15.27%，營收卻同比下降0.60%。

不過前三季度，中炬高新營收僅為39.46億元,同比依然是-0.17%。與之對應，前三季度美味鮮實現歸母凈利潤5.57億元，同比增幅17.40%，而主營收入僅36.4億元，同比下滑2.69%。《眼鏡財經》注意到，美味鮮的營收已經是同比連續兩年下滑。

對于主營業務增利不增收，中炬高新解釋稱，凈利潤大幅增長主要源自材料采購單價、生產費用、物流成本下降以及產品結構優化，銷售毛利同比增加的影響。至于不增收則因為調味品行業在供給過剩疊加謹慎型消費的大趨勢之下，進入了發展瓶頸期。

從產品品類端看，行業需求疲軟之下，中炬高新最核心產品醬油，也陷入了增長瓶頸。

2023年中炬高新各類調味品中，醬油的銷售額占比最高，達到了62.23%，雞精雞粉占比13.89%，食用油占比 9.17%，其他調味品占比14.71%。2024年上半年，醬油、雞精雞粉、食用油、其他產品收入增速分別為-22%、-15.4%、29.1%、-30.9%。

今年前三季度，公司醬油業務收入為22.99億元，同比繼續下降2.4%;雞精雞粉和食用油則分別實現營收5.08億元和3.45億元，增長4.48%、1.94%。

從市場端看，隨著醬油品類在家庭端需求飽和度越來越高，如何在存量競爭中保持優勢是中炬高新需要去面對的現實。

三年營收翻一倍靠漲價?

而在渠道端，與美味鮮市場業績有直接影響關系的經銷商數量，也表現出了明顯的區域不均衡。截至三季度末，美味鮮全國經銷商數量累計2395家，其中東部區域和南部區域經銷商數量分別為420、332家，明顯少于中西部區域和北部區域的698、945家，經銷商總量更是遠遠小于競爭對手海天味業的6674家和千禾味業的3424家總量。

面對當前的不利局面，中炬高新于今年3月提出了“再造一個新廚邦，實現發展高質量”的三年戰略規劃。

按照規劃，中炬高新將逐步剝離非主營業務，持續聚焦調味品主業發展。預計到2026年，美味鮮公司實現營業收入100億元，營業利潤15億元。

公司的主要轉型舉措包括：在產品優化方面，將建立7大品類的主體經營模型，明確公司主銷主推產品組合，構建清晰的品類計劃和戰略布局。在渠道管理方面，大力拓展營銷區域，進一步向區縣下沉，向社區下沉。拓展海外出口業務以及電商運營業務。在新品研發上，上半年完成了廚邦零添加特級鮮生抽、廚邦金裝漁女蠔油2款新品上市，12 款產品配方開發，其余按計劃推進。在運營優化上，實施供應鏈精益管理，促進運營效率的大幅提升。

不過反映到三季報上，除了運營降本增效和渠道建設有明確戰果外，其它幾項措施成效尚未能在報表上得到直觀體現。

而提價似乎是改善業績見效最快的手段。在今年9月召開的業績說明會上，中炬高新董事長余健華宣布，為應對未來成本、費用上漲趨勢的壓力，以及出于營銷加強價格管理的考慮，對部分主力產品進行了漲價，平均出廠價上漲2%—3%。

在業內人士看來，中炬高新的提價更多是一種無奈之舉，在存量市場博弈下，提升銷量難度很大，漲價確實可能在短期內帶來利潤和營收的快速提升。但企業也有可能遭到反噬，丟失一部分對價格敏感和品牌忠誠度不高的客戶。對于中炬高新的三年戰略目標，專家則認為存在一定過于樂觀的主觀性，如果沒有充分的現實條件支撐，勝算難以預料。

（來源：眼鏡財經）