隨著調味料市場形勢變化，一度高速增長的調味品行業(yè)也進入了增速放緩期。

日前，旗下?lián)碛袕N邦、美味鮮等知名調味品品牌的中炬高新(600872)對外發(fā)布三季度財報。今年Q3，公司實現(xiàn)營收13.28億元，同比增長2.23%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.26億元，同比增長32.90%。這份看似尚可的成績單背后，卻是作為主業(yè)的調味品業(yè)務增利不增收、營收連續(xù)下滑的窘況。

為提振業(yè)績，中炬高新今年推出了“再造一個新廚邦”的戰(zhàn)略目標，計劃到2026年，美味鮮公司營業(yè)收入目標100億元，營業(yè)利潤目標15億元。而2021年—2023年，美味鮮分別實現(xiàn)銷售收入46.18億元、49.55億元、49.32億元。今年上半年，美味鮮實現(xiàn)銷售收入25.56 億元。在當下消費者需求多元、調味品市場競爭日趨激烈的環(huán)境下，結合當前增幅幾近停滯的業(yè)績，公司要實現(xiàn)這一目標難度較大。

Q3業(yè)績改善未扭轉調味品營收下滑趨勢

中炬高新主業(yè)聚焦調味品，2021年是中炬高新業(yè)績的“分水嶺。”

《眼鏡財經》注意到，受成本上漲及公司內部股權斗爭和訴訟等問題影響，中炬高新告別業(yè)績逐年增長，2021年業(yè)績呈現(xiàn)斷崖式下跌，營收和歸母利潤分別同比下滑0.15%和16.63%。

而在2022年，中炬高新的歸母凈利潤為虧損5.92億元，為1995年上市以來首次出現(xiàn)年度虧損。

2023年中炬高新重又實現(xiàn)扭虧，歸母凈利潤由-5.92億升至16.97億元，但營收僅為51.39億元，同比下降3.78%。其中調味品業(yè)務收入49.32億元，同比減少0.45%。

今年上半年，公司調味品業(yè)務實現(xiàn)凈利潤3.91億元，同比增長15.27%，營收卻同比下降0.60%。

不過前三季度，中炬高新營收僅為39.46億元,同比依然是-0.17%。與之對應，前三季度美味鮮實現(xiàn)歸母凈利潤5.57億元，同比增幅17.40%，而主營收入僅36.4億元，同比下滑2.69%。《眼鏡財經》注意到，美味鮮的營收已經是同比連續(xù)兩年下滑。

對于主營業(yè)務增利不增收，中炬高新解釋稱，凈利潤大幅增長主要源自材料采購單價、生產費用、物流成本下降以及產品結構優(yōu)化，銷售毛利同比增加的影響。至于不增收則因為調味品行業(yè)在供給過剩疊加謹慎型消費的大趨勢之下，進入了發(fā)展瓶頸期。

從產品品類端看，行業(yè)需求疲軟之下，中炬高新最核心產品醬油，也陷入了增長瓶頸。

2023年中炬高新各類調味品中，醬油的銷售額占比最高，達到了62.23%，雞精雞粉占比13.89%，食用油占比 9.17%，其他調味品占比14.71%。2024年上半年，醬油、雞精雞粉、食用油、其他產品收入增速分別為-22%、-15.4%、29.1%、-30.9%。

今年前三季度，公司醬油業(yè)務收入為22.99億元，同比繼續(xù)下降2.4%;雞精雞粉和食用油則分別實現(xiàn)營收5.08億元和3.45億元，增長4.48%、1.94%。

從市場端看，隨著醬油品類在家庭端需求飽和度越來越高，如何在存量競爭中保持優(yōu)勢是中炬高新需要去面對的現(xiàn)實。

三年營收翻一倍靠漲價?

而在渠道端，與美味鮮市場業(yè)績有直接影響關系的經銷商數量，也表現(xiàn)出了明顯的區(qū)域不均衡。截至三季度末，美味鮮全國經銷商數量累計2395家，其中東部區(qū)域和南部區(qū)域經銷商數量分別為420、332家，明顯少于中西部區(qū)域和北部區(qū)域的698、945家，經銷商總量更是遠遠小于競爭對手海天味業(yè)的6674家和千禾味業(yè)的3424家總量。

面對當前的不利局面，中炬高新于今年3月提出了“再造一個新廚邦，實現(xiàn)發(fā)展高質量”的三年戰(zhàn)略規(guī)劃。

按照規(guī)劃，中炬高新將逐步剝離非主營業(yè)務，持續(xù)聚焦調味品主業(yè)發(fā)展。預計到2026年，美味鮮公司實現(xiàn)營業(yè)收入100億元，營業(yè)利潤15億元。

公司的主要轉型舉措包括：在產品優(yōu)化方面，將建立7大品類的主體經營模型，明確公司主銷主推產品組合，構建清晰的品類計劃和戰(zhàn)略布局。在渠道管理方面，大力拓展營銷區(qū)域，進一步向區(qū)縣下沉，向社區(qū)下沉。拓展海外出口業(yè)務以及電商運營業(yè)務。在新品研發(fā)上，上半年完成了廚邦零添加特級鮮生抽、廚邦金裝漁女蠔油2款新品上市，12 款產品配方開發(fā)，其余按計劃推進。在運營優(yōu)化上，實施供應鏈精益管理，促進運營效率的大幅提升。

不過反映到三季報上，除了運營降本增效和渠道建設有明確戰(zhàn)果外，其它幾項措施成效尚未能在報表上得到直觀體現(xiàn)。

而提價似乎是改善業(yè)績見效最快的手段。在今年9月召開的業(yè)績說明會上，中炬高新董事長余健華宣布，為應對未來成本、費用上漲趨勢的壓力，以及出于營銷加強價格管理的考慮，對部分主力產品進行了漲價，平均出廠價上漲2%—3%。

在業(yè)內人士看來，中炬高新的提價更多是一種無奈之舉，在存量市場博弈下，提升銷量難度很大，漲價確實可能在短期內帶來利潤和營收的快速提升。但企業(yè)也有可能遭到反噬，丟失一部分對價格敏感和品牌忠誠度不高的客戶。對于中炬高新的三年戰(zhàn)略目標，專家則認為存在一定過于樂觀的主觀性，如果沒有充分的現(xiàn)實條件支撐，勝算難以預料。

（來源：眼鏡財經）