隨著調(diào)味料市場(chǎng)形勢(shì)變化，一度高速增長(zhǎng)的調(diào)味品行業(yè)也進(jìn)入了增速放緩期。

日前，旗下?lián)碛袕N邦、美味鮮等知名調(diào)味品品牌的中炬高新(600872)對(duì)外發(fā)布三季度財(cái)報(bào)。今年Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.28億元，同比增長(zhǎng)2.23%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.26億元，同比增長(zhǎng)32.90%。這份看似尚可的成績(jī)單背后，卻是作為主業(yè)的調(diào)味品業(yè)務(wù)增利不增收、營(yíng)收連續(xù)下滑的窘?jīng)r。

為提振業(yè)績(jī)，中炬高新今年推出了“再造一個(gè)新廚邦”的戰(zhàn)略目標(biāo)，計(jì)劃到2026年，美味鮮公司營(yíng)業(yè)收入目標(biāo)100億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)15億元。而2021年—2023年，美味鮮分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入46.18億元、49.55億元、49.32億元。今年上半年，美味鮮實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入25.56 億元。在當(dāng)下消費(fèi)者需求多元、調(diào)味品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的環(huán)境下，結(jié)合當(dāng)前增幅幾近停滯的業(yè)績(jī)，公司要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)難度較大。

Q3業(yè)績(jī)改善未扭轉(zhuǎn)調(diào)味品營(yíng)收下滑趨勢(shì)

中炬高新主業(yè)聚焦調(diào)味品，2021年是中炬高新業(yè)績(jī)的“分水嶺。”

《眼鏡財(cái)經(jīng)》注意到，受成本上漲及公司內(nèi)部股權(quán)斗爭(zhēng)和訴訟等問(wèn)題影響，中炬高新告別業(yè)績(jī)逐年增長(zhǎng)，2021年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)斷崖式下跌，營(yíng)收和歸母利潤(rùn)分別同比下滑0.15%和16.63%。

而在2022年，中炬高新的歸母凈利潤(rùn)為虧損5.92億元，為1995年上市以來(lái)首次出現(xiàn)年度虧損。

2023年中炬高新重又實(shí)現(xiàn)扭虧，歸母凈利潤(rùn)由-5.92億升至16.97億元，但營(yíng)收僅為51.39億元，同比下降3.78%。其中調(diào)味品業(yè)務(wù)收入49.32億元，同比減少0.45%。

今年上半年，公司調(diào)味品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.91億元，同比增長(zhǎng)15.27%，營(yíng)收卻同比下降0.60%。

不過(guò)前三季度，中炬高新?tīng)I(yíng)收僅為39.46億元,同比依然是-0.17%。與之對(duì)應(yīng)，前三季度美味鮮實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.57億元，同比增幅17.40%，而主營(yíng)收入僅36.4億元，同比下滑2.69%。《眼鏡財(cái)經(jīng)》注意到，美味鮮的營(yíng)收已經(jīng)是同比連續(xù)兩年下滑。

對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)增利不增收，中炬高新解釋稱(chēng)，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要源自材料采購(gòu)單價(jià)、生產(chǎn)費(fèi)用、物流成本下降以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，銷(xiāo)售毛利同比增加的影響。至于不增收則因?yàn)檎{(diào)味品行業(yè)在供給過(guò)剩疊加謹(jǐn)慎型消費(fèi)的大趨勢(shì)之下，進(jìn)入了發(fā)展瓶頸期。

從產(chǎn)品品類(lèi)端看，行業(yè)需求疲軟之下，中炬高新最核心產(chǎn)品醬油，也陷入了增長(zhǎng)瓶頸。

2023年中炬高新各類(lèi)調(diào)味品中，醬油的銷(xiāo)售額占比最高，達(dá)到了62.23%，雞精雞粉占比13.89%，食用油占比 9.17%，其他調(diào)味品占比14.71%。2024年上半年，醬油、雞精雞粉、食用油、其他產(chǎn)品收入增速分別為-22%、-15.4%、29.1%、-30.9%。

今年前三季度，公司醬油業(yè)務(wù)收入為22.99億元，同比繼續(xù)下降2.4%;雞精雞粉和食用油則分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.08億元和3.45億元，增長(zhǎng)4.48%、1.94%。

從市場(chǎng)端看，隨著醬油品類(lèi)在家庭端需求飽和度越來(lái)越高，如何在存量競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)是中炬高新需要去面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。

三年?duì)I收翻一倍靠漲價(jià)?

而在渠道端，與美味鮮市場(chǎng)業(yè)績(jī)有直接影響關(guān)系的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量，也表現(xiàn)出了明顯的區(qū)域不均衡。截至三季度末，美味鮮全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量累計(jì)2395家，其中東部區(qū)域和南部區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量分別為420、332家，明顯少于中西部區(qū)域和北部區(qū)域的698、945家，經(jīng)銷(xiāo)商總量更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手海天味業(yè)的6674家和千禾味業(yè)的3424家總量。

面對(duì)當(dāng)前的不利局面，中炬高新于今年3月提出了“再造一個(gè)新廚邦，實(shí)現(xiàn)發(fā)展高質(zhì)量”的三年戰(zhàn)略規(guī)劃。

按照規(guī)劃，中炬高新將逐步剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)，持續(xù)聚焦調(diào)味品主業(yè)發(fā)展。預(yù)計(jì)到2026年，美味鮮公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)15億元。

公司的主要轉(zhuǎn)型舉措包括：在產(chǎn)品優(yōu)化方面，將建立7大品類(lèi)的主體經(jīng)營(yíng)模型，明確公司主銷(xiāo)主推產(chǎn)品組合，構(gòu)建清晰的品類(lèi)計(jì)劃和戰(zhàn)略布局。在渠道管理方面，大力拓展?fàn)I銷(xiāo)區(qū)域，進(jìn)一步向區(qū)縣下沉，向社區(qū)下沉。拓展海外出口業(yè)務(wù)以及電商運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。在新品研發(fā)上，上半年完成了廚邦零添加特級(jí)鮮生抽、廚邦金裝漁女蠔油2款新品上市，12 款產(chǎn)品配方開(kāi)發(fā)，其余按計(jì)劃推進(jìn)。在運(yùn)營(yíng)優(yōu)化上，實(shí)施供應(yīng)鏈精益管理，促進(jìn)運(yùn)營(yíng)效率的大幅提升。

不過(guò)反映到三季報(bào)上，除了運(yùn)營(yíng)降本增效和渠道建設(shè)有明確戰(zhàn)果外，其它幾項(xiàng)措施成效尚未能在報(bào)表上得到直觀體現(xiàn)。

而提價(jià)似乎是改善業(yè)績(jī)見(jiàn)效最快的手段。在今年9月召開(kāi)的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，中炬高新董事長(zhǎng)余健華宣布，為應(yīng)對(duì)未來(lái)成本、費(fèi)用上漲趨勢(shì)的壓力，以及出于營(yíng)銷(xiāo)加強(qiáng)價(jià)格管理的考慮，對(duì)部分主力產(chǎn)品進(jìn)行了漲價(jià)，平均出廠價(jià)上漲2%—3%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中炬高新的提價(jià)更多是一種無(wú)奈之舉，在存量市場(chǎng)博弈下，提升銷(xiāo)量難度很大，漲價(jià)確實(shí)可能在短期內(nèi)帶來(lái)利潤(rùn)和營(yíng)收的快速提升。但企業(yè)也有可能遭到反噬，丟失一部分對(duì)價(jià)格敏感和品牌忠誠(chéng)度不高的客戶。對(duì)于中炬高新的三年戰(zhàn)略目標(biāo)，專(zhuān)家則認(rèn)為存在一定過(guò)于樂(lè)觀的主觀性，如果沒(méi)有充分的現(xiàn)實(shí)條件支撐，勝算難以預(yù)料。

（來(lái)源：眼鏡財(cái)經(jīng)）