卷時(shí)效成為同城即配行業(yè)的普遍現(xiàn)象。為了實(shí)現(xiàn)更高配送效率，提升用戶體驗(yàn)，順豐同城(09699.HK)于近日推出“獨(dú)享專送”服務(wù)，即由專人全程1對(duì)1服務(wù)，一次只送一單的服務(wù)模式。

證券之星注意到，目前公司在配送業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在很大程度上依靠人力，騎手決定了履約的即時(shí)性。在追求高時(shí)效性的同時(shí)，不少平臺(tái)訂單價(jià)格卻在下探。如何在時(shí)效性與騎手權(quán)益保障之間取得平衡，是順豐同城及其他玩家的關(guān)鍵考驗(yàn)。

業(yè)績(jī)層面而言，繼去年實(shí)現(xiàn)首度全面盈利之后，公司在今年上半年凈利潤再次實(shí)現(xiàn)增長，但人力成本高企的問題依然存在，且占總成本的比重不降反增。目前，公司正嘗試走向海外，拓展香港市場(chǎng)尋找增量，高成本再度成為公司的“絆腳石”。

追求時(shí)效，行業(yè)配送單價(jià)卻在降低

目前，即時(shí)零售的消費(fèi)場(chǎng)景已不再局限于應(yīng)急需求，而是逐步滲透到日常生活的高頻消費(fèi)中，包括商超便利、蛋糕烘焙、醫(yī)藥、美妝等品類。用戶對(duì)鮮花、冷飲這樣的高損耗品類配送的時(shí)效性要求越來越高，也促使平臺(tái)圍繞時(shí)效性展開競(jìng)爭(zhēng)。

業(yè)內(nèi)專家對(duì)此表示，即時(shí)零售正朝著全品類、全場(chǎng)景、全天候的方向發(fā)展，O2O和B2C電商正在加深融合，加大供應(yīng)鏈整合能力，同時(shí)也在尋求更完備的物流履約、更高的即時(shí)配送精細(xì)化程度。

順豐同城也通過技術(shù)手段來提高時(shí)效性，通過智能調(diào)度系統(tǒng)，能夠快速匹配訂單與騎士，確保物品以最快的速度送達(dá)目的地。此外，公司還通過大數(shù)據(jù)分析和AI算法，預(yù)測(cè)訂單需求波動(dòng)情況，結(jié)合彈性運(yùn)力網(wǎng)絡(luò)的充分調(diào)度，實(shí)現(xiàn)訂單與騎士之間的最優(yōu)匹配，從而在高峰期也能保持高效履約‌。

然而，從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，順豐同城的配送速度已達(dá)到一定高度，提升空間有限。據(jù)2024年半年報(bào)顯示，其時(shí)效達(dá)成率為95%，3公里以內(nèi)訂單平均配送時(shí)長為22分鐘，與去年同期相比并無顯著變化。

在訂單量增加與時(shí)效要求不斷提高的背景下，騎手的工作壓力也隨之加大，但不少騎手反映收入并未增加。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，目前大部分平臺(tái)訂單單價(jià)已降至2元/公里以內(nèi)，其中部分平臺(tái)甚至低至1.4元/公里，而在四五年前，這一單價(jià)普遍在2.5-3元/公里以上。在2024年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，順豐同城高管提到，今年在價(jià)格方面預(yù)期還會(huì)下跌。

為了“安撫”騎手情緒，確保運(yùn)力充足，順豐同城在今年設(shè)立了500萬委屈關(guān)懷基金。騎士在日常配送過程中，若遭遇不公正對(duì)待或感到委屈，可向平臺(tái)提出申請(qǐng)，審核通過后即可獲得委屈關(guān)懷金。目前，順豐同城已累計(jì)為超過2000名騎士發(fā)放了委屈慰問金，總額超過30萬元。

對(duì)于騎手而言，以上保障措施似乎并未解決騎手最關(guān)心的問題--配送單價(jià)。部分騎手認(rèn)為，相比于安撫“情緒問題”，改善騎手的投訴反饋機(jī)制、增加配送單價(jià)才是關(guān)鍵。

業(yè)內(nèi)人士指出，從目前的技術(shù)局限性來看，順豐同城配送業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍大量依靠人力，騎手決定了履約的即時(shí)性。這意味著在卷時(shí)效性、強(qiáng)化用戶體驗(yàn)的同時(shí)，平臺(tái)理應(yīng)在單價(jià)與時(shí)效之間的平衡點(diǎn)。若無法解決騎手的核心訴求，平臺(tái)可能會(huì)面臨騎手流失、履約效率下降等一系列問題，運(yùn)力供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性也會(huì)受到影響。

營收增速有放緩之勢(shì)，關(guān)聯(lián)交易占比加重

公開資料顯示，順豐同城的業(yè)務(wù)為面向商家和面向消費(fèi)者的同城配送服務(wù)，以及最后一公里配送服務(wù)三大業(yè)務(wù)。

繼去年實(shí)現(xiàn)首度全面盈利之后，順豐同城今年上半年凈利潤再次實(shí)現(xiàn)同比增長。上半年，順豐同城營業(yè)收入68.8億元，同比增長20%；凈利潤為6217萬元，同比增長105%。不過，其營收增速較去年同期的28.8%有放緩之勢(shì)。

分業(yè)務(wù)來看，今年上半年，雖然公司上述三項(xiàng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)不同程度的增長，但對(duì)消費(fèi)者同城配送以及最后一公里配送服務(wù)營收增速均在放緩。今年上半年，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)增速分別為20.08%、20.3%，去年同期則為25.42%、53.85%。

在場(chǎng)景覆蓋方面，順豐同城一直在向同城零售、近場(chǎng)電商以及近場(chǎng)服務(wù)等多元非餐場(chǎng)景持續(xù)滲透。有分析指出，預(yù)計(jì)在餐飲、茶飲消費(fèi)市場(chǎng)向好的趨勢(shì)帶動(dòng)下，順豐同城將迎來新一輪業(yè)務(wù)單量的快速上升期。不過，今年上半年，公司的茶飲配送收入同比增速由去年同期的80%降至60%；商超便利、蛋糕烘焙等零售品類收入增速由去年的三位數(shù)降至雙位數(shù)。

證券之星注意到，順豐同城來自順豐控股之附屬公司收入占總營收的比例在逐漸加重。2022年上半年至2024年上半年，公司來自順豐控股之附屬公司營收占比分別為35%、41%、42%。

雖然順豐同城目前已實(shí)現(xiàn)盈利，但人力成本常年高企的問題依然存在。在順豐同城的營業(yè)成本中，最大的開支是外包公司收取的與騎手相關(guān)的費(fèi)用。今年上半年，

人力外包成本的增速度高于營收，其占總成本的比例有所提升。2024年上半年，順豐同城的騎手勞務(wù)外包成本為62.93億元，同比增長26%，高于營收增速的20%，占總成本的比重由去年同期的97.94%增至今年的98.18%。

進(jìn)軍港島尋增量，高人力成本成難題

下半年以來，順豐同城迎來重大動(dòng)作，公司以“SoFast”品牌在香港地區(qū)開展同城即時(shí)配送服務(wù)，此舉被外界視為出海的一個(gè)開端。

香港的即時(shí)配送市場(chǎng)主要分為餐飲類配送和非餐飲類配送。目前，香港地區(qū)的餐飲外賣平臺(tái)已經(jīng)有多家，其中以Foodpanda、Deliveroo和美團(tuán)旗下的Keeta三大平臺(tái)占據(jù)了絕大部分市場(chǎng)份額。

而在非餐配送市場(chǎng)，雖然Foodpanda和Deliveroo也涉足零售品類的即時(shí)配送，但市場(chǎng)份額占比較小。數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)oodpanda的生活百貨送遞占其即時(shí)配送商品交易總額的10%左右，而Deliveroo的占比僅為2%。可見，非餐配送市場(chǎng)有很大的發(fā)展空間，尤其是在生鮮電商、即時(shí)零售、私域電商等新領(lǐng)域有待充分挖掘。

順豐同城則以非餐配送為主，盡管該領(lǐng)域市場(chǎng)潛力較大，但擺在公司的第一道難題則是高人力成本。據(jù)悉，順豐同城騎手每公里派送收入比其他外賣平臺(tái)高一倍，騎士每小時(shí)收入最高可達(dá)300港元，這意味著公司支付騎手費(fèi)用將會(huì)更高。

對(duì)于香港居民而言，由于配送費(fèi)較高，如果有緊急的文件或包裹需要即時(shí)配送，許多居民會(huì)選擇“自己派送”，這也使得即時(shí)配送的需求受到抑制。據(jù)了解，香港的配送起步價(jià)相對(duì)較高，基礎(chǔ)配送費(fèi)用約為40港元。

為了吸引客戶，順豐同城則采取補(bǔ)貼和性價(jià)比戰(zhàn)略。據(jù)順豐同城香港負(fù)責(zé)人表示，目前SoFast定價(jià)并不是最高水平，甚至比市場(chǎng)價(jià)格還便宜，由此來提升我們的競(jìng)爭(zhēng)力。業(yè)務(wù)初期，我們也會(huì)有相應(yīng)的優(yōu)惠給到客戶，讓客戶體驗(yàn)更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，這是我們整體的發(fā)展方向。以實(shí)際費(fèi)用為例，SoFast使用新客優(yōu)惠后，費(fèi)用為90港元，而GoGoX和Lalamove費(fèi)用則在165港元，且后者還要加收50港元的隧道費(fèi)。

不過，對(duì)于新玩家而言，性價(jià)比策略通常能在短期內(nèi)吸引大量客戶，但面對(duì)香港的高人力成本，該戰(zhàn)略的推進(jìn)也將使順豐同城的盈利空間受到限制。(本文首發(fā)證券之星，作者|李若菡)