本報(bào)訊(記者 劉揚(yáng))11月25日，央行網(wǎng)站公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日開展9000億元中期借貸便利(MLF)操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%。操作后，中期借貸便利余額為62390億元。

根據(jù)央行公告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月MLF操作量為9000億元，到期量14500億元。這意味著11月實(shí)施了5500億元凈回籠，為連續(xù)第4個(gè)月縮量續(xù)作，且單期縮量規(guī)模為年內(nèi)最高水平。

“考慮到央行已在10月首次開展5000億元買斷式逆回購操作，相當(dāng)于提前釋放一定規(guī)模的中期流動性。未來央行還會持續(xù)開展買斷式逆回購，替換MLF。這樣來看，盡管本月MLF操作縮量，但并不意味著央行在縮減中期市場流動性投放。背后是根據(jù)化債安排，11月下旬至12月將出現(xiàn)地方債發(fā)行高峰，需要央行在資金面方面予以支持。9月末降準(zhǔn)已在一定程度上體現(xiàn)了這種安排。”東方金誠首席宏觀分析師王青25日分析認(rèn)為。

此外，王青還表示，淡化政策利率色彩后，MLF操作利率“隨行就市”，會跟進(jìn)市場利率同步波動。“近期政策利率、LPR報(bào)價(jià)等市場基準(zhǔn)利率及MLF操作利率保持穩(wěn)定，根本原因在于一攬子增量政策出臺后，10月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度上行，樓市顯著回暖，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)普遍改善。現(xiàn)階段的重點(diǎn)是將9月‘有力度’的政策性降息及10月LPR報(bào)價(jià)大幅下調(diào)效應(yīng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本下行，推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。”

11月下旬，地方置換債加速發(fā)行，疊加跨月影響，對流動性帶來階段性擾動。近一段時(shí)間，央行正在采取多方面措施，向市場投放多種期限的流動性，維持流動性合理充裕，通過7天期逆回購操作，向市場注入短期流動性。如11月21日開展4701億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.5%;啟動買斷式逆回購操作，向市場注入中短期流動性。如10月31日，央行首次開展5000億元買斷式逆回購操作;開展MLF操作，向市場注入中期流動性，以及可能實(shí)施全面降準(zhǔn)，向市場注入長期流動性。

王青預(yù)計(jì)，后期央行將繼續(xù)通過降準(zhǔn)、在二級市場買賣國債、開展買斷式逆回購操作以及適量續(xù)作MLF等方式，適時(shí)向市場注入中長期流動性，配合地方債順利發(fā)行。

中銀國際證券高級宏觀分析師張曉嬌則表示，考慮到“據(jù)財(cái)政部透露，已將6萬億元地方政府債務(wù)限額下達(dá)各地，部分省份已經(jīng)啟動發(fā)行工作”，以及截至11月22日12時(shí)，全國已有13地公告擬發(fā)行再融資專項(xiàng)債券置換存量隱性債務(wù)，已披露發(fā)行規(guī)模達(dá)8534.11億元，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資仍將是2025年穩(wěn)增長的重要方式。