營(yíng)收同比下滑16.92%，歸母凈利潤(rùn)同比上漲230.72%，順鑫農(nóng)業(yè)(000860)交出了一張?jiān)隼辉鍪盏娜緢?bào)成績(jī)單。扭虧為盈是這份定期報(bào)告的關(guān)鍵詞，不僅如此，前三季度3.89億元的盈利數(shù)據(jù)，雖不及最輝煌的那幾年，但依然創(chuàng)下了2021年以來的同期新高。不斷剝離非核心業(yè)務(wù)的順鑫農(nóng)業(yè)似乎又找回了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的密碼。可答案真的如此嗎?

難賺錢的第二、第三季度

觀察順鑫農(nóng)業(yè)近年來的三季報(bào)，其營(yíng)收規(guī)模已同比四連降。該數(shù)據(jù)的不斷下滑，似乎與順鑫農(nóng)業(yè)近年來不斷聚焦主業(yè)有關(guān)。2023年11月，公司將原本房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)主體，北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“順鑫佳宇”)予以剝離。

剝離前一年，順鑫佳宇雖然貢獻(xiàn)了6.99億元的營(yíng)收，但卻虧損了8.26億元，這也導(dǎo)致順鑫農(nóng)業(yè)在2022年出現(xiàn)上市以來的首虧。

輕裝簡(jiǎn)行后，順鑫農(nóng)業(yè)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量得以提升，2024年第一季度，公司一下子賺了4.51億元，創(chuàng)上市以來同期最好成績(jī)。但好景不長(zhǎng)，今年第二、第三季度，順鑫農(nóng)業(yè)分別虧損2800萬元和4051萬元，而實(shí)際上，這兩個(gè)季度難賺錢的情況自2022年便已開始。

這期間，順鑫農(nóng)業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一——屠宰業(yè)務(wù)的毛利數(shù)據(jù)變動(dòng)情況引發(fā)關(guān)注。2022年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)屠宰業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)是-1182萬元;2023年上半年，該數(shù)據(jù)為-1.54億元;2024年上半年，情況有所好轉(zhuǎn)，為1991萬元。

順鑫農(nóng)業(yè)并未在三季報(bào)中公布屠宰業(yè)務(wù)和白酒業(yè)務(wù)的各自營(yíng)收占比，但從半年報(bào)屠宰業(yè)務(wù)的營(yíng)收數(shù)據(jù)看，同比下滑36.64%至7.86億元的表現(xiàn)，甚至不如2006年的同期水平，也是自2007年同期以來，該數(shù)據(jù)首次沒有達(dá)到10億元。

這讓市場(chǎng)產(chǎn)生了疑問：屠宰業(yè)務(wù)的虧損是否影響到了順鑫農(nóng)業(yè)近年來第二、第三季度的盈利?此前，已有不少投資者在互動(dòng)平臺(tái)上就公司第二季度虧損的原因，以及豬肉業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行提問。對(duì)此，順鑫農(nóng)業(yè)回復(fù)表示：“截至2024年上半年，公司白酒板塊盈利保持穩(wěn)定，豬肉板塊同比減虧。”

順鑫農(nóng)業(yè)屠宰業(yè)務(wù)的營(yíng)收表現(xiàn)和同行之間出現(xiàn)了差異化走勢(shì)。今年上半年，雙匯發(fā)展的屠宰業(yè)務(wù)雖也出現(xiàn)同比下滑，但16.14%的降幅遠(yuǎn)沒有順鑫農(nóng)業(yè)那么大。同期，ST天邦相關(guān)業(yè)務(wù)更是同比增長(zhǎng)了48.37%至13.23億元;另一家上市公司羅牛山并沒有公布相關(guān)數(shù)據(jù)。

值得一提的是，羅牛山和ST天邦都在財(cái)報(bào)中提到，國(guó)內(nèi)的生豬屠宰行業(yè)集中度仍有較大的提升空間，因此，眼下面臨的競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。記者則在致電順鑫農(nóng)業(yè)證券部后了解到，此前已有不少投資者關(guān)心過公司是否會(huì)剝離豬肉業(yè)務(wù)，對(duì)此，公司工作人員表示“并沒有這方面的打算”，并強(qiáng)調(diào)：“公司依然以白酒業(yè)務(wù)為主。”

核心產(chǎn)品銷量持續(xù)下滑

作為順鑫農(nóng)業(yè)的第一大業(yè)務(wù)，白酒一直是公司業(yè)績(jī)的基本盤。隨著公司不斷聚焦主業(yè)，白酒業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比在2024年上半年已逾八成。低線光瓶酒是順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場(chǎng)，此前憑借“白牛二(牛欄山陳釀酒)”在低價(jià)白酒市場(chǎng)的不錯(cuò)銷量數(shù)據(jù)和口碑，順鑫農(nóng)業(yè)一度被譽(yù)為“光瓶酒之王”。

但替順鑫農(nóng)業(yè)打下江山的“白牛二”主力產(chǎn)品42度500ml牛欄山陳釀酒的銷售量卻連續(xù)多年出現(xiàn)下滑，2020年至2023年一路從4億升上方滑落至2.46億升附近，換算成瓶數(shù)，從8億多瓶減少至約4.92億瓶，如果以目前的市場(chǎng)零售價(jià)計(jì)算，前后的差值或已超過50億元。到了今年上半年，該產(chǎn)品的銷售量又同比下降了4.45%。

“白牛二”的失寵或與口糧酒市場(chǎng)的消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)變有關(guān)。一方面，純糧酒越來越受歡迎，而翻看“白牛二”的配料表，卻醒目地標(biāo)注著食用香料的字樣;另一方面，越來越多的白酒品牌，甚至是一些名酒，正在通過低價(jià)純糧酒攻城掠地，比如山西汾酒的玻汾、西鳳酒的綠瓶、五糧液的尖莊等，而江小白、光良酒，甚至一些商超，如盒馬、胖東來也在用自有品牌的光瓶酒瓜分著市場(chǎng)份額。

順鑫農(nóng)業(yè)曾經(jīng)想要用金標(biāo)陳釀(42.3度500ml牛欄山陳釀白酒)在50元以內(nèi)價(jià)位段的純糧酒市場(chǎng)撕開一條口子，但該產(chǎn)品的銷售量在經(jīng)歷了2022年的暴增后，2023年又銳減41.86%至654萬升之下，而今年上半年，其銷售量再度同比下滑46.38%。

按照單瓶500ml的規(guī)格計(jì)算，金標(biāo)陳釀今年上半年賣出約444萬瓶，即使按照每瓶38元的零售價(jià)計(jì)算，貢獻(xiàn)的營(yíng)收也才1.69億元。再看相似價(jià)格段的競(jìng)品玻汾，其被山西汾酒歸為其他酒類產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品今年上半年的營(yíng)收高達(dá)62.33億元，較去年同期增長(zhǎng)了約27.36%。

對(duì)于金標(biāo)陳釀未來的戰(zhàn)略布局，以及要如何扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的銷量“頹勢(shì)”，前述順鑫農(nóng)業(yè)證券部人員表示，公司目前正在借助第二季“金標(biāo)牛煙火氣餐廳榜”活動(dòng)的落地，提升相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)聲量，“今年一共有9座城市，目前已經(jīng)完成了8座(的活動(dòng))”。

面對(duì)不斷失守的陣地，兩大主業(yè)皆遇“煩心事”的順鑫農(nóng)業(yè)這次或許真要快點(diǎn)出招了。

記者 陳陟