近期，硅料巨頭大全能源(688303.SH)因管理層人事變動(dòng)頻繁引發(fā)關(guān)注。10月以來(lái)，大全能源2名副總經(jīng)理胡平、曹偉先后離職，核心管理團(tuán)隊(duì)的王西玉也經(jīng)歷職務(wù)調(diào)整。

證券之星注意到，2023年以來(lái)，大全能源的核心技術(shù)人員相繼出走，算上胡平離職，公司上市時(shí)的5名核心技術(shù)人員目前僅剩2人。雖然目前大全能源將核心技術(shù)人員的隊(duì)伍擴(kuò)充到6人，但其整體研發(fā)團(tuán)隊(duì)卻顯著縮水，今年上半年的研發(fā)人員同比減少了超三成。

在人事動(dòng)蕩之際，深陷行業(yè)周期的大全能源還面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的壓力。隨著硅料價(jià)格跌跌不休，大全能源Q2開始出現(xiàn)現(xiàn)金成本與單位售價(jià)倒掛的情形，連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致今年前三季度同比由盈轉(zhuǎn)虧。

高管人事變動(dòng)頻繁

10月以來(lái)，大全能源的高層經(jīng)歷了一系列人事變動(dòng)。

10月30日晚間，大全能源發(fā)布公告稱，公司副總經(jīng)理曹偉因個(gè)人原因辭職。辭任后，曹偉將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。就在曹偉辭職前一天，大全能源公告稱，因工作崗位調(diào)整，王西玉辭去公司董事、總經(jīng)理及專門委員會(huì)委員職務(wù)。辭職后，王西玉仍在公司擔(dān)任其他崗位職務(wù)，仍屬于公司核心技術(shù)人員。同時(shí)，大全能源聘任朱文剛為公司總經(jīng)理。

10月15日，大全能源副總經(jīng)理、核心技術(shù)人員胡平也因個(gè)人原因辭職。辭任后，胡平不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。同時(shí)，大全能源新增潘和平、莫可璋為公司核心技術(shù)人員。

證券之星注意到，曹偉、王西玉及胡平均是大全能源的元老級(jí)人物。去年底，大全能源人士向媒體表示，大全能源從成立至今(2023年)已運(yùn)行13年，高管團(tuán)隊(duì)基本沒(méi)有發(fā)生變化。但2023年開始，大全能源卻人事變動(dòng)頻頻。僅2023年離職的管理層就包括董事張龍根、董事兼總經(jīng)理周強(qiáng)民、技術(shù)部經(jīng)理趙云松、財(cái)務(wù)總監(jiān)兼副總經(jīng)理馮杰、副總經(jīng)理譚忠芳。

其中，譚忠芳、趙云松以及近期離職的胡平、職務(wù)變動(dòng)的王西玉均屬于大全能源的核心技術(shù)人員。對(duì)于胡平的離職，大全能源表示，其負(fù)責(zé)的工作已完成交接，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、技術(shù)研發(fā)等工作均有序推進(jìn)。胡平的離職不會(huì)對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、研發(fā)實(shí)力、核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生重大不利影響。

據(jù)悉，2019年年初，大全能源共有2名核心技術(shù)人員，分別為曹偉、胡平。2020年6月28日，大全能源認(rèn)定王西玉、胡平、譚忠芳、羅佳林、趙云松為公司核心技術(shù)人員。前述人員均于2019年1月1日前已長(zhǎng)期于大全能源任職，在公司研發(fā)、技術(shù)等領(lǐng)域擔(dān)任重要職務(wù)或在公司研發(fā)工作中起到重要作用。曹偉因主要承擔(dān)公司管理職責(zé)故不再認(rèn)定為核心技術(shù)人員。

證券之星注意到，上市初公開披露的5名核心技術(shù)人員目前僅剩2名。對(duì)于核心技術(shù)人員接連離職的原因，大全能源并未作過(guò)多披露，目前上述人員的去向也尚不明朗。胡平離職后，核心技術(shù)人員變更為王西玉、羅佳林、田先瑞、馬曉亮、潘和平、莫可璋，人數(shù)由此前的5名增加至6名。

雖然對(duì)核心技術(shù)人員團(tuán)隊(duì)做了補(bǔ)充，但大全能源整體研發(fā)人員的規(guī)模卻在縮水。截至今年上半年，大全能源的研發(fā)人員規(guī)模為607人，較去年同期的929人減少了34.66%，人員占比從近20%“腰斬”至10.02%。

耐人尋味的是，大全能源為何會(huì)出現(xiàn)研發(fā)人員的大量流失？該現(xiàn)象又是否會(huì)對(duì)公司后續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生影響？證券之星將持續(xù)關(guān)注。

連續(xù)兩季出現(xiàn)虧損

核心技術(shù)人員出走之際，大全能源還陷入了虧損的窘境。

根據(jù)披露的三季報(bào)，今年前三季度，大全能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.05億元，同比下降53.37%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)虧損10.99億元，同比下滑121.49%。就營(yíng)收凈利下滑的原因，大全能源稱，主要是受供需不匹配影響，多晶硅價(jià)格持續(xù)下降所致。去年同期，大全能源歸母凈利潤(rùn)尚且盈利51.15億元。

根據(jù)硅業(yè)分會(huì)發(fā)布的最新成交價(jià)格，上周N型料成交均價(jià)為4.17萬(wàn)元/噸，復(fù)投料成交均價(jià)3.64萬(wàn)元/噸，單晶致密料成交均價(jià)3.45萬(wàn)元/噸。與年初相比，上述硅料價(jià)格降幅分別在38%、40%、41%。

大全能源表示，2024年第三季度，硅料行業(yè)新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏顯著放緩，眾多企業(yè)維持低開工率的檢修狀態(tài)以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。盡管如此，硅料市場(chǎng)供大于求的局面依然未得到根本性改善，行業(yè)整體持續(xù)面臨全面虧損的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，硅料價(jià)格仍處于L型磨底階段。

就產(chǎn)銷端而言，不難看出大全能源第三季度減產(chǎn)的力度。前三季度，大全能源的產(chǎn)量為17.08萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.86%。其中Q3產(chǎn)量為4.36萬(wàn)噸，環(huán)比Q2減少超三成，Q1及Q2的產(chǎn)量約為6.23萬(wàn)噸、6.5萬(wàn)噸。大全能源預(yù)計(jì)第四季度多晶硅產(chǎn)量在3.1萬(wàn)噸至3.4萬(wàn)噸，今年全年預(yù)期產(chǎn)量為20萬(wàn)噸至21萬(wàn)噸。

同時(shí)，其銷量呈現(xiàn)逐季下降的趨勢(shì)。Q1至Q3的銷量分別為5.4萬(wàn)噸、4.31萬(wàn)噸、4.21萬(wàn)噸，前三季度總銷量同比下滑0.66%至13.92萬(wàn)噸。

伴隨著硅價(jià)下跌，大全能源硅料單位售價(jià)在Q2擊穿成本線，并在Q3進(jìn)一步加劇。數(shù)據(jù)顯示，其Q2及Q3的單位現(xiàn)金成本分別為40.16元/公斤、38.93元/公斤，同期單位銷售價(jià)格分別為37.09元/公斤、33.62元/公斤。

產(chǎn)品價(jià)格與成本倒掛，大全能源已連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)虧損。其Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.02億元，同比下滑64.14%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)虧損10.01億元，同比下滑166.05%。Q3則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.21億元，同比下降60.01%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)虧損4.29億元，同比下降162.27%，虧損規(guī)模環(huán)比Q2有所收窄。

反映盈利指標(biāo)的毛利率也大幅下滑，從2023年末的40.35%下跌至三季度末的4.18%，其中Q2的毛利率一度跌至-23.57%，拖累了產(chǎn)品整體盈利能力。

據(jù)了解，硅料價(jià)格今年以來(lái)一路下行的主要原因是供需關(guān)系的失衡。上游硅料環(huán)節(jié)前期擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能集中釋放，然而下游需求增長(zhǎng)的速度卻未能同步跟上，導(dǎo)致硅料庫(kù)存增加，價(jià)格承壓。根據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)InfoLink關(guān)注到的硅料庫(kù)存情況，截至10月末，供應(yīng)端現(xiàn)貨庫(kù)存規(guī)模仍在增加，環(huán)比增加幅度比較明顯，累庫(kù)壓力逐漸達(dá)到年內(nèi)高峰。

大全能源方面，截至今年三季度末，其存貨同比增長(zhǎng)55.93%至15.52億元。激增的存貨也帶來(lái)了巨額資產(chǎn)減值的煩惱。僅在第三季度，大全能源因存貨跌價(jià)擬計(jì)提的資產(chǎn)減值損失就達(dá)到了5.82億元。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)