11月7日，豆神教育(300010.SZ)股價大幅跳水，盤中跌停，市值一日蒸發超10%。股價劇烈波動的背后，公司正處于破產重整的關鍵期，而與此同時，公司股東池燕明的被動減持也引發了市場關注。

證券之星注意到，曾經因教育培訓業務而紅極一時的豆神教育，如今在資本市場表現出明顯不穩定，公司當前AI產品的商業化進展亦顯疲軟。公司后續重整后的財務表現能否真正支持其股價回升？AI概念能否為豆神教育帶來持久的商業價值？一切都是未知數。

減持風波引發市場疑慮

證券之星注意到，在近期A股市場整體行情好轉之際，豆神教育也在近日迎來股價飆升，短短10天內即完成股價翻倍。

不過在11月7日這一天，公司股價急速下跌，盤中一度跌停。在這背后，股東池燕明的減持公告無疑成為豆神教育股價劇烈波動的重要導火索之一。

根據公告，公司第八大股東池燕明因金融借款合同糾紛被動減持了價值超1.8億元的股票，但值得注意的是，該金融糾紛的涉案金額僅為5000萬元。

即便公司解釋稱池燕明的股份早已質押，但在豆神教育股價因AI概念上漲至1.8億元之際，相關股份被司法處置的時機讓人不禁疑慮重重。

此外，池燕明的減持與公司股價上漲時間點高度重合，9月末至11月初豆神教育股價漲幅一度高達330%，雖然該減持公告顯示為“被動減持”，但從市場的角度來看，這一行為也引發了投資者對公司內部管理穩定性的擔憂，進而加劇了股價震蕩。

對于處在破產重整過渡期的豆神教育而言，股東的減持行為很可能會讓資本市場的信心和后續走勢產生負面影響。

股價震蕩暴露業績與估值的錯配

公開資料顯示，豆神教育前身是上市公司立思辰。2020年更名為豆神教育。同年豆神教育虧損25.67億元。此后兩年公司持續虧損，管理層也出現動蕩。

此后，或許為了謀求新業態發展，2020年，立思辰內部孵化項目、面向B端的閱神AI開始組建并獨立運營。

今年10月30日，豆神教育發布了C端AI智能學習產品豆神AI，并與北京智譜華章科技有限公司(以下簡稱“智譜”)、海南何尊網絡科技有限公司簽署戰略合作框架協議，成立合資公司開展AI教育產品的技術研發及銷售。

事實上，豆神教育自10月以來股價快速拉升，市場普遍認為其AI教育業務帶來的資本市場關注度是推手。

然而，公司三季度數據顯示，AI產品貢獻的營收僅占公司總收入的4%。這意味著公司股價的飆升和估值的攀升更多是由市場情緒而非實際業績支撐的結果。

從過往眾多“牛股”、“妖股”的股價走勢來看，在資本市場中，估值與實際業績存在錯配的情況往往難以持久，豆神教育的股價表現就正印證了這一點。

證券之星注意到，今年的業績扭虧為盈，很大程度與源于公司通過控制成本和費用實現了盈利，但過度依賴成本控制來提升利潤的做法可能難以持續。如果公司不能盡快扭轉收入下滑的趨勢，實現可持續增長，股價和估值的支撐點將變得十分脆弱。

經營不穩定的風險持續存在

證券之星注意到，豆神教育近年來面臨的經營壓力由來已久。公司曾因政策調整，不得不剝離K12課外培訓業務，并將重心轉向教育信息化和職業教育領域。

然而，轉型并非一蹴而就。自2020年更名以來，公司經歷了巨額虧損、管理層動蕩和業務調整的困境，曾一度被曝出欠薪、分校跑路等負面消息。

盡管在2024年前三季度，豆神教育實現了扭虧為盈，歸母凈利潤達1.109億元，同比大幅增長，但公司營業收入卻下滑近13%，僅為5.57億元。這一成績的取得，雖然顯示出公司正在努力通過剝離非核心業務來控制支出，但實際業務恢復仍未實現全面的增長。

值得關注的是，豆神教育的主營業務已不再包括K12課外培訓，而是涵蓋素質教育、教育信息化、文旅研學以及直播電商等板塊。

盡管AI產品為公司帶來了新發展方向，但AI教育領域的競爭日趨激烈，豆神教育是否具備持續創新和擴展市場的能力仍有待驗證。

更何況，依賴單一的AI教育產品來支撐公司整體收入增長可能不切實際，而當前公司現金流的恢復情況、資產質量的改善以及債務的管理仍將是影響其未來穩定發展的關鍵因素。

從破產重整計劃獲批，到AI教育產品的推出，豆神教育的自救之路充滿艱難和不確定性。盡管公司通過重整扭虧為盈，但股東減持風波和AI業務收入的“杯水車薪”讓市場對其未來仍持觀望態度。

未來豆神教育能否真正借助AI領域實現業績增長，還有待時間的檢驗。資本市場瞬息萬變，在波動加劇的市場中，豆神教育能否實現真正的“翻身”，還需要更多實質性的業績支持，而非僅靠概念拉動股價的短期繁榮。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)