11月7日，豆神教育(300010.SZ)股價大幅跳水，盤中跌停，市值一日蒸發(fā)超10%。股價劇烈波動的背后，公司正處于破產(chǎn)重整的關(guān)鍵期，而與此同時，公司股東池燕明的被動減持也引發(fā)了市場關(guān)注。

證券之星注意到，曾經(jīng)因教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)而紅極一時的豆神教育，如今在資本市場表現(xiàn)出明顯不穩(wěn)定，公司當(dāng)前AI產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)展亦顯疲軟。公司后續(xù)重整后的財務(wù)表現(xiàn)能否真正支持其股價回升？AI概念能否為豆神教育帶來持久的商業(yè)價值？一切都是未知數(shù)。

減持風(fēng)波引發(fā)市場疑慮

證券之星注意到，在近期A股市場整體行情好轉(zhuǎn)之際，豆神教育也在近日迎來股價飆升，短短10天內(nèi)即完成股價翻倍。

不過在11月7日這一天，公司股價急速下跌，盤中一度跌停。在這背后，股東池燕明的減持公告無疑成為豆神教育股價劇烈波動的重要導(dǎo)火索之一。

根據(jù)公告，公司第八大股東池燕明因金融借款合同糾紛被動減持了價值超1.8億元的股票，但值得注意的是，該金融糾紛的涉案金額僅為5000萬元。

即便公司解釋稱池燕明的股份早已質(zhì)押，但在豆神教育股價因AI概念上漲至1.8億元之際，相關(guān)股份被司法處置的時機(jī)讓人不禁疑慮重重。

此外，池燕明的減持與公司股價上漲時間點(diǎn)高度重合，9月末至11月初豆神教育股價漲幅一度高達(dá)330%，雖然該減持公告顯示為“被動減持”，但從市場的角度來看，這一行為也引發(fā)了投資者對公司內(nèi)部管理穩(wěn)定性的擔(dān)憂，進(jìn)而加劇了股價震蕩。

對于處在破產(chǎn)重整過渡期的豆神教育而言，股東的減持行為很可能會讓資本市場的信心和后續(xù)走勢產(chǎn)生負(fù)面影響。

股價震蕩暴露業(yè)績與估值的錯配

公開資料顯示，豆神教育前身是上市公司立思辰。2020年更名為豆神教育。同年豆神教育虧損25.67億元。此后兩年公司持續(xù)虧損，管理層也出現(xiàn)動蕩。

此后，或許為了謀求新業(yè)態(tài)發(fā)展，2020年，立思辰內(nèi)部孵化項目、面向B端的閱神AI開始組建并獨(dú)立運(yùn)營。

今年10月30日，豆神教育發(fā)布了C端AI智能學(xué)習(xí)產(chǎn)品豆神AI，并與北京智譜華章科技有限公司(以下簡稱“智譜”)、海南何尊網(wǎng)絡(luò)科技有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，成立合資公司開展AI教育產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)及銷售。

事實(shí)上，豆神教育自10月以來股價快速拉升，市場普遍認(rèn)為其AI教育業(yè)務(wù)帶來的資本市場關(guān)注度是推手。

然而，公司三季度數(shù)據(jù)顯示，AI產(chǎn)品貢獻(xiàn)的營收僅占公司總收入的4%。這意味著公司股價的飆升和估值的攀升更多是由市場情緒而非實(shí)際業(yè)績支撐的結(jié)果。

從過往眾多“牛股”、“妖股”的股價走勢來看，在資本市場中，估值與實(shí)際業(yè)績存在錯配的情況往往難以持久，豆神教育的股價表現(xiàn)就正印證了這一點(diǎn)。

證券之星注意到，今年的業(yè)績扭虧為盈，很大程度與源于公司通過控制成本和費(fèi)用實(shí)現(xiàn)了盈利，但過度依賴成本控制來提升利潤的做法可能難以持續(xù)。如果公司不能盡快扭轉(zhuǎn)收入下滑的趨勢，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長，股價和估值的支撐點(diǎn)將變得十分脆弱。

經(jīng)營不穩(wěn)定的風(fēng)險持續(xù)存在

證券之星注意到，豆神教育近年來面臨的經(jīng)營壓力由來已久。公司曾因政策調(diào)整，不得不剝離K12課外培訓(xùn)業(yè)務(wù)，并將重心轉(zhuǎn)向教育信息化和職業(yè)教育領(lǐng)域。

然而，轉(zhuǎn)型并非一蹴而就。自2020年更名以來，公司經(jīng)歷了巨額虧損、管理層動蕩和業(yè)務(wù)調(diào)整的困境，曾一度被曝出欠薪、分校跑路等負(fù)面消息。

盡管在2024年前三季度，豆神教育實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，歸母凈利潤達(dá)1.109億元，同比大幅增長，但公司營業(yè)收入?yún)s下滑近13%，僅為5.57億元。這一成績的取得，雖然顯示出公司正在努力通過剝離非核心業(yè)務(wù)來控制支出，但實(shí)際業(yè)務(wù)恢復(fù)仍未實(shí)現(xiàn)全面的增長。

值得關(guān)注的是，豆神教育的主營業(yè)務(wù)已不再包括K12課外培訓(xùn)，而是涵蓋素質(zhì)教育、教育信息化、文旅研學(xué)以及直播電商等板塊。

盡管AI產(chǎn)品為公司帶來了新發(fā)展方向，但AI教育領(lǐng)域的競爭日趨激烈，豆神教育是否具備持續(xù)創(chuàng)新和擴(kuò)展市場的能力仍有待驗證。

更何況，依賴單一的AI教育產(chǎn)品來支撐公司整體收入增長可能不切實(shí)際，而當(dāng)前公司現(xiàn)金流的恢復(fù)情況、資產(chǎn)質(zhì)量的改善以及債務(wù)的管理仍將是影響其未來穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵因素。

從破產(chǎn)重整計劃獲批，到AI教育產(chǎn)品的推出，豆神教育的自救之路充滿艱難和不確定性。盡管公司通過重整扭虧為盈，但股東減持風(fēng)波和AI業(yè)務(wù)收入的“杯水車薪”讓市場對其未來仍持觀望態(tài)度。

未來豆神教育能否真正借助AI領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)績增長，還有待時間的檢驗。資本市場瞬息萬變，在波動加劇的市場中，豆神教育能否實(shí)現(xiàn)真正的“翻身”，還需要更多實(shí)質(zhì)性的業(yè)績支持，而非僅靠概念拉動股價的短期繁榮。(本文首發(fā)證券之星，作者|趙子祥)