11月7日，豆神教育(300010.SZ)股價大幅跳水，盤中跌停，市值一日蒸發(fā)超10%。股價劇烈波動的背后，公司正處于破產(chǎn)重整的關(guān)鍵期，而與此同時，公司股東池燕明的被動減持也引發(fā)了市場關(guān)注。

證券之星注意到，曾經(jīng)因教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)而紅極一時的豆神教育，如今在資本市場表現(xiàn)出明顯不穩(wěn)定，公司當(dāng)前AI產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)展亦顯疲軟。公司后續(xù)重整后的財務(wù)表現(xiàn)能否真正支持其股價回升？AI概念能否為豆神教育帶來持久的商業(yè)價值？一切都是未知數(shù)。

減持風(fēng)波引發(fā)市場疑慮

證券之星注意到，在近期A股市場整體行情好轉(zhuǎn)之際，豆神教育也在近日迎來股價飆升，短短10天內(nèi)即完成股價翻倍。

不過在11月7日這一天，公司股價急速下跌，盤中一度跌停。在這背后，股東池燕明的減持公告無疑成為豆神教育股價劇烈波動的重要導(dǎo)火索之一。

根據(jù)公告，公司第八大股東池燕明因金融借款合同糾紛被動減持了價值超1.8億元的股票，但值得注意的是，該金融糾紛的涉案金額僅為5000萬元。

即便公司解釋稱池燕明的股份早已質(zhì)押，但在豆神教育股價因AI概念上漲至1.8億元之際，相關(guān)股份被司法處置的時機讓人不禁疑慮重重。

此外，池燕明的減持與公司股價上漲時間點高度重合，9月末至11月初豆神教育股價漲幅一度高達(dá)330%，雖然該減持公告顯示為“被動減持”，但從市場的角度來看，這一行為也引發(fā)了投資者對公司內(nèi)部管理穩(wěn)定性的擔(dān)憂，進(jìn)而加劇了股價震蕩。

對于處在破產(chǎn)重整過渡期的豆神教育而言，股東的減持行為很可能會讓資本市場的信心和后續(xù)走勢產(chǎn)生負(fù)面影響。

股價震蕩暴露業(yè)績與估值的錯配

公開資料顯示，豆神教育前身是上市公司立思辰。2020年更名為豆神教育。同年豆神教育虧損25.67億元。此后兩年公司持續(xù)虧損，管理層也出現(xiàn)動蕩。

此后，或許為了謀求新業(yè)態(tài)發(fā)展，2020年，立思辰內(nèi)部孵化項目、面向B端的閱神AI開始組建并獨立運營。

今年10月30日，豆神教育發(fā)布了C端AI智能學(xué)習(xí)產(chǎn)品豆神AI，并與北京智譜華章科技有限公司(以下簡稱“智譜”)、海南何尊網(wǎng)絡(luò)科技有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，成立合資公司開展AI教育產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)及銷售。

事實上，豆神教育自10月以來股價快速拉升，市場普遍認(rèn)為其AI教育業(yè)務(wù)帶來的資本市場關(guān)注度是推手。

然而，公司三季度數(shù)據(jù)顯示，AI產(chǎn)品貢獻(xiàn)的營收僅占公司總收入的4%。這意味著公司股價的飆升和估值的攀升更多是由市場情緒而非實際業(yè)績支撐的結(jié)果。

從過往眾多“牛股”、“妖股”的股價走勢來看，在資本市場中，估值與實際業(yè)績存在錯配的情況往往難以持久，豆神教育的股價表現(xiàn)就正印證了這一點。

證券之星注意到，今年的業(yè)績扭虧為盈，很大程度與源于公司通過控制成本和費用實現(xiàn)了盈利，但過度依賴成本控制來提升利潤的做法可能難以持續(xù)。如果公司不能盡快扭轉(zhuǎn)收入下滑的趨勢，實現(xiàn)可持續(xù)增長，股價和估值的支撐點將變得十分脆弱。

經(jīng)營不穩(wěn)定的風(fēng)險持續(xù)存在

證券之星注意到，豆神教育近年來面臨的經(jīng)營壓力由來已久。公司曾因政策調(diào)整，不得不剝離K12課外培訓(xùn)業(yè)務(wù)，并將重心轉(zhuǎn)向教育信息化和職業(yè)教育領(lǐng)域。

然而，轉(zhuǎn)型并非一蹴而就。自2020年更名以來，公司經(jīng)歷了巨額虧損、管理層動蕩和業(yè)務(wù)調(diào)整的困境，曾一度被曝出欠薪、分校跑路等負(fù)面消息。

盡管在2024年前三季度，豆神教育實現(xiàn)了扭虧為盈，歸母凈利潤達(dá)1.109億元，同比大幅增長，但公司營業(yè)收入?yún)s下滑近13%，僅為5.57億元。這一成績的取得，雖然顯示出公司正在努力通過剝離非核心業(yè)務(wù)來控制支出，但實際業(yè)務(wù)恢復(fù)仍未實現(xiàn)全面的增長。

值得關(guān)注的是，豆神教育的主營業(yè)務(wù)已不再包括K12課外培訓(xùn)，而是涵蓋素質(zhì)教育、教育信息化、文旅研學(xué)以及直播電商等板塊。

盡管AI產(chǎn)品為公司帶來了新發(fā)展方向，但AI教育領(lǐng)域的競爭日趨激烈，豆神教育是否具備持續(xù)創(chuàng)新和擴(kuò)展市場的能力仍有待驗證。

更何況，依賴單一的AI教育產(chǎn)品來支撐公司整體收入增長可能不切實際，而當(dāng)前公司現(xiàn)金流的恢復(fù)情況、資產(chǎn)質(zhì)量的改善以及債務(wù)的管理仍將是影響其未來穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵因素。

從破產(chǎn)重整計劃獲批，到AI教育產(chǎn)品的推出，豆神教育的自救之路充滿艱難和不確定性。盡管公司通過重整扭虧為盈，但股東減持風(fēng)波和AI業(yè)務(wù)收入的“杯水車薪”讓市場對其未來仍持觀望態(tài)度。

未來豆神教育能否真正借助AI領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)績增長，還有待時間的檢驗。資本市場瞬息萬變，在波動加劇的市場中，豆神教育能否實現(xiàn)真正的“翻身”，還需要更多實質(zhì)性的業(yè)績支持，而非僅靠概念拉動股價的短期繁榮。(本文首發(fā)證券之星，作者|趙子祥)