在近期舉辦的香港金融科技周上，度小滿CEO朱光表示推理大模型將深入到金融核心業(yè)務。

證券之星注意到，盡管度小滿已經(jīng)將AI技術應用在智能獲客、身份識別、大數(shù)據(jù)風控等多個領域，但在缺乏消費或社交場景引流的情況下，AI難以從根本上解決公司獲客和用戶留存的問題。

自獨立運營以來，度小滿的估值大幅縮水，信貸、理財、支付等業(yè)務表現(xiàn)欠佳以及合規(guī)問題均是公司估值滑坡的原因。在這一背景下，AI大模型能否為度小滿帶來實質性增量，仍有待商榷。

缺乏電商和社交場景支撐

在10月28日舉行的香港金融科技周上，度小滿CEO朱光表示，以o1推理大模型為代表的新一波生成式AI技術在金融領域的應用，將從外圍場景深入到核心業(yè)務，直接影響金融行業(yè)的核心決策質量，在為客戶的產品和服務體驗上帶來巨大突破的同時，將會重塑金融科技行業(yè)。

證券之星注意到，早在2023年2月，度小滿宣布成為百度文心一言首批生態(tài)合作伙伴。 度小滿將基于自身金融場景積累的海量對話及解決方案數(shù)據(jù)，融合“文心一言”的全面能力，打造全新的智能客服、智能營銷、智能風控服務。

據(jù)朱光描述，度小滿已經(jīng)將AI技術應用在智能獲客、身份識別、大數(shù)據(jù)風控、智能投顧、智能催收等多個領域。

一方面，騰訊、京東、阿里等互聯(lián)網(wǎng)廠家均推出了旗下大模型，螞蟻集團的金融大模型已在財富管理和保險平臺全面內測，度小滿的競爭對手實力不容小覷，競爭將愈發(fā)激烈。

另一方面，AI技術在一定程度上優(yōu)化了度小滿的部分流程，但這主要局限于現(xiàn)有框架內的運營改善，在缺乏消費或社交場景作為流量入口的情況下，AI技術的應用難以從根本上解決獲客和用戶留存的結構性難題。

公開資料顯示，度小滿的前身為百度金融，2018年4月，百度宣布旗下金融服務事業(yè)群組正式完成拆分融資協(xié)議簽署，并實現(xiàn)獨立運營。目前公司主要有信貸、財富管理、支付、保險、個人金融科技和供應鏈金融科技六大業(yè)務板塊。

在早期業(yè)務開展中，度小滿依托百度的搜索引擎流量獲取用戶，但由于百度在電商業(yè)務的欠缺，讓公司缺乏明確的消費場景引流。相較而言，支付寶借助阿里電商平臺為用戶提供便捷的支付和分期服務，從購物、支付到信貸一體化的閉環(huán)服務；同樣，騰訊憑借其社交平臺的關系數(shù)據(jù)優(yōu)勢，通過微粒貸提供小額信貸服務，覆蓋了廣泛的用戶基礎。

在缺乏電商和社交場景支撐前提下，度小滿的用戶留存率和活躍度則相對較低，限制了其在市場中的競爭力。

估值排名一路下滑

實際上，在度小滿獨立運營的首年即2019年，公司迎來高光時刻，以200億元的在全球獨角獸排名第84位。此后度小滿的市場估值和排名便持續(xù)下滑，據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2024年全球獨角獸榜》，度小滿以110億元的估值排在第759位。對比來看，螞蟻集團以5700億元的估值排名第四，微眾銀行以2350億元的估值排名第十。

除了場景硬傷之外，度小滿業(yè)務表現(xiàn)欠佳，加之合規(guī)問題，均是公司估值縮水的原因。

證券之星注意到，度小滿經(jīng)營實體之一的重慶度小滿小額貸款有限公司(以下簡稱“重慶度小滿”)近年來業(yè)績持續(xù)下滑。據(jù)悉，重慶度小滿主營業(yè)務包括消費信貸產品和經(jīng)營信貸產品‌。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，重慶度小滿收入分別為30.18億元、28.98億元、18.1億元，其凈利潤分別為8.87億元、7.27億元、2.12億元，連續(xù)兩年出現(xiàn)營利雙降。

結合各方統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，度小滿在理財、支付等業(yè)務上的表現(xiàn)并不突出。

在理財業(yè)務方面，度小滿曾被卷入到河南村鎮(zhèn)銀行“爆雷”事件中，部分儲戶發(fā)現(xiàn)，此前通過度小滿購買的“存款產品”變成了“理財產品”，給公司的理財業(yè)務帶來沖擊。另據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的2024年上半年基金代銷百強榜顯示，在權益類基金保有規(guī)模方面，度小滿僅排名第82，行業(yè)前三為螞蟻基金、招商銀行、天天基金。

而支付業(yè)務上，支付寶和微信支付主導了第三方移動支付市場，兩者占據(jù)了市場總份額的94%以上，而其他第三方支付機構的市場份額不足6%，留給度小滿的空間十分有限。至于個人金融科技、供應鏈金融科技，據(jù)畢馬威和H2 Ventures聯(lián)合發(fā)布的《2023年金融科技100強名單》顯示，度小滿位列螞蟻金服、京東數(shù)科之后。

涉及六項違規(guī)被罰

今年9月份，一張罰單再次暴露了度小滿在合規(guī)上存在不足。

據(jù)中國人民銀行北京市分行官網(wǎng)披露，北京度小滿支付科技有限公司(以下簡稱“北京度小滿”)因存在包括未將支付服務協(xié)議格式條款進行備案、違規(guī)為金融企業(yè)開立支付賬戶在內的六項違法行為，受到警告并被罰款121萬元。同時，北京度小滿總經(jīng)理萬某在部分違法行為中負有直接責任，亦被警告并罰款10萬元。

業(yè)內人士指出，此次處罰反映出監(jiān)管愈發(fā)的細化，從服務協(xié)議格式到交易信息都需要完整備案。

據(jù)悉，北京度小滿是度小滿支付業(yè)務的經(jīng)營主體。早在2019年，北京度小滿前身百付寶因違反清算管理規(guī)定、非金融機構支付服務管理辦法有關規(guī)定吃到罰單。另據(jù)天眼查信息顯示，北京度小滿曾因金融借款合同糾紛、不當?shù)美m紛以及隱私權糾紛等被起訴。最新一起糾紛發(fā)生在今年7月，北京度小滿因教育培訓合同糾紛被告上法庭。

證券之星注意到，除了支付業(yè)務外，度小滿的保險業(yè)務曾因“欺騙投保人”、“未按照規(guī)定使用經(jīng)備案的保險條款”違規(guī)行為被罰款合計56萬元。而公司的信貸業(yè)務更是投訴的重災區(qū)。在黑貓平臺上，度小滿旗下信貸服務品牌--有錢花累計投訴量高超4萬條，投訴主要集中在暴力催收、用戶信息泄露等方面。(本文首發(fā)證券之星，作者|李若菡)