截至2024年10月31日，滬市2265家上市公司完成2024年三季報(bào)披露。數(shù)據(jù)顯示，存量和增量政策漸次落地、協(xié)同發(fā)力，上市公司主動(dòng)作為、提質(zhì)增效，滬市整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)邊際改善，重新步入上升軌道，佐證了國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行筑底企穩(wěn)的向好態(tài)勢(shì)。

一、業(yè)績(jī)重拾增長(zhǎng)

2024年前三季度，滬市上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.48萬(wàn)億元，同比微降1.2%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.61萬(wàn)億元、扣非后凈利潤(rùn)3.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.8%、2.2%，增速較上半年由負(fù)轉(zhuǎn)正，重拾增長(zhǎng)。分季度看，第三季度邊際修復(fù)態(tài)勢(shì)明顯，凈利潤(rùn)、扣非后凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)8.3%、7.8%，高于第二季度同比7.3個(gè)百分點(diǎn)、5.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比第二季度分別增長(zhǎng)5.6%、4.6%。

社會(huì)服務(wù)、非銀金融、農(nóng)林牧漁、有色金屬、電子、汽車等行業(yè)前三季度凈利潤(rùn)同比增幅較快，建筑材料、房地產(chǎn)、計(jì)算機(jī)、商貿(mào)零售等行業(yè)前三季度同比降幅收窄，交通運(yùn)輸、農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備等行業(yè)第三季度環(huán)比增幅較為明顯。各方面信息顯示，多個(gè)行業(yè)9月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，超半數(shù)公司9月?tīng)I(yíng)收創(chuàng)三季度各月最高，近4成公司凈利潤(rùn)創(chuàng)三季度各月最高。

民企止跌回穩(wěn)。前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.5%，其中第三季度同比增長(zhǎng)2.5%、環(huán)比增長(zhǎng)2.4%;凈利潤(rùn)同比降幅較上半年收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)，其中第三季度同比降幅收窄5.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)2.8%。央國(guó)企穩(wěn)中有進(jìn)。凈利潤(rùn)、扣非后凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)4.1%、4.4%。

滬市公司積極履行主體責(zé)任，是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)右?。年初以?lái)，1100余家公司披露“提質(zhì)增效重回報(bào)”專項(xiàng)行動(dòng)方案，上證50、上證180、科創(chuàng)板覆蓋率達(dá)8成，整體盈利改善及股價(jià)表現(xiàn)情況均優(yōu)于滬市平均水平。良好業(yè)績(jī)帶動(dòng)中期現(xiàn)金分紅再創(chuàng)新高，88家公司推出三季報(bào)分紅方案，同比增長(zhǎng)近4倍;現(xiàn)金分紅總額超90億元，同比增長(zhǎng)80%，更多投資者有望在春節(jié)前拿到真金白銀回報(bào)。

二、政策效果漸顯

一攬子政策持續(xù)發(fā)力顯效?！耙耘f換新”激發(fā)消費(fèi)活力，汽車、家電等重點(diǎn)消費(fèi)品銷量增幅明顯。汽車行業(yè)前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17%，5家乘用車企業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11%。其中新能源汽車帶動(dòng)效應(yīng)突出，廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車9月新能源汽車銷量環(huán)比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)以上增幅;賽力斯大幅扭虧，前三季度累計(jì)新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)364%。家電方面，海爾智家三季度終端零售逐月改善，前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%;石頭科技多款新品上市，帶動(dòng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)23%;海信視像以大屏化高端化持續(xù)升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，第三季度收入利潤(rùn)環(huán)比均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

外貿(mào)政策接續(xù)落地，出口積極因素累積增多。長(zhǎng)城汽車前三季度海外銷售已超過(guò)2023年全年海外銷量，高價(jià)值車型銷量占比穩(wěn)步提升。宇通客車前三季度新能源客車出口同比增長(zhǎng)50%，累計(jì)出口超6000輛。一批電子企業(yè)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈合作愈加深入，韋爾股份、長(zhǎng)電科技等企業(yè)海外收入占比均達(dá)7成以上，斯達(dá)半導(dǎo)在歐洲一線品牌實(shí)現(xiàn)車規(guī)級(jí)IGBT模塊的大批量交付?？苿?chuàng)板公司以產(chǎn)品出口、技術(shù)輸出開(kāi)拓海外市場(chǎng)新增長(zhǎng)極，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有10余家創(chuàng)新藥公司與海外藥企達(dá)成約30項(xiàng)License-out授權(quán)合作，前三季度體外診斷公司15項(xiàng)產(chǎn)品在海外市場(chǎng)獲準(zhǔn)注冊(cè)。

新一輪大規(guī)模設(shè)備更新政策，帶動(dòng)工程機(jī)械、軌交設(shè)備前三季度凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)10%、3%;老舊營(yíng)運(yùn)船舶報(bào)廢更新、綠色轉(zhuǎn)型加快，船舶公司生產(chǎn)訂單飽滿，航海裝備凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)35%。城市公交車電動(dòng)化替代、老舊營(yíng)運(yùn)柴油貨車更新改造，商用車、物流設(shè)施投資環(huán)比增長(zhǎng)82%、26%;旅游景區(qū)、文娛設(shè)施加快更新?lián)Q代，投資同比增長(zhǎng)11%、28%。超長(zhǎng)期特別國(guó)債、專項(xiàng)債等發(fā)行使用為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金保障，鐵路運(yùn)輸、公用事業(yè)、煤炭前三季度投資增速分別為14%、13%、19%。

資本市場(chǎng)也受益于一攬子增量政策?；刭?gòu)增持再貸款、互換便利工具等系列新政落地后，已有39家次公司披露利用專項(xiàng)貸款進(jìn)行回購(gòu)增持，回購(gòu)增持專項(xiàng)貸款規(guī)模近百億元。中信證券、中金公司、國(guó)泰君安等13家券商獲證監(jiān)會(huì)關(guān)于參與互換便利業(yè)務(wù)的復(fù)函，永安期貨股東財(cái)通證券完成首批國(guó)債的換入操作，財(cái)通證券表示后續(xù)將使用互換便利獲得的資金進(jìn)一步增持股票和股票ETF，發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)市場(chǎng)作用。

三、向新勢(shì)頭強(qiáng)勁

2024年前三季度，滬市公司持續(xù)加大科技創(chuàng)新投入，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，“四新”經(jīng)濟(jì)漸變漸成。實(shí)體類公司合計(jì)研發(fā)投入6079億元，同比增長(zhǎng)2%，102家公司研發(fā)投入超10億元、164家公司研發(fā)增速超50%、435家研發(fā)強(qiáng)度超10%。其中，科創(chuàng)板持續(xù)打造培育新質(zhì)生產(chǎn)力的“主陣地”，研發(fā)投入迭創(chuàng)新高，累計(jì)實(shí)現(xiàn)研發(fā)投入1040億元，同比增長(zhǎng)7%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例中位數(shù)達(dá)12.6%。

一批科創(chuàng)板公司迎來(lái)攻克關(guān)鍵核心技術(shù)的收獲期，科技創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)。截至10月，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的創(chuàng)新藥公司均已實(shí)現(xiàn)核心產(chǎn)品的上市或上市申請(qǐng)遞交，迪哲醫(yī)藥核心產(chǎn)品舒沃哲在EGFR exon20ins突變型非小細(xì)胞肺癌領(lǐng)域填補(bǔ)全球近20年的臨床空白;百濟(jì)神州、首藥控股等公司10余款新藥已陸續(xù)遞交上市申請(qǐng)。此外，晶合集成28納米邏輯芯片通過(guò)功能性驗(yàn)證，與面板驅(qū)動(dòng)芯片整合運(yùn)作成功點(diǎn)亮電視面板;科德數(shù)控通過(guò)核心技術(shù)自主完成高端五軸數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品和關(guān)鍵功能部件的研發(fā)、生產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到90%以上。主板亦有一批科技型企業(yè)創(chuàng)新碩果迭出。隆基綠能自主研發(fā)的HPBC2.0組件效率達(dá)到25.4%，打破晶硅組件效率世界紀(jì)錄;中國(guó)中車海上漂浮式20MW風(fēng)電機(jī)組“啟航號(hào)”成功下線，將風(fēng)力發(fā)電的疆域拓展到深藍(lán)遠(yuǎn)海;海油工程攻克25項(xiàng)關(guān)鍵“卡脖子”技術(shù)，成功開(kāi)創(chuàng)深水油田經(jīng)濟(jì)高效開(kāi)發(fā)的新模式。

新質(zhì)產(chǎn)業(yè)前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)亮點(diǎn)頻現(xiàn)?？苿?chuàng)板集成電路產(chǎn)業(yè)鏈聚鏈成勢(shì)，展現(xiàn)出蓬勃的發(fā)展?jié)摿ΑＦ渲?，海光信息、瀾起科技等芯片設(shè)計(jì)公司在AI產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)及消費(fèi)電子市場(chǎng)需求回暖的帶動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)205%;中微公司等半導(dǎo)體設(shè)備公司前三季度出貨量延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)收同比增長(zhǎng)33%;晶合集成等晶圓代工龍頭公司產(chǎn)能利用率飽滿，單季度營(yíng)收同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)?！把邪l(fā)+出?！饼R頭并進(jìn)，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步釋放活力。創(chuàng)新藥公司前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收261億元，同比增長(zhǎng)53%;艾力斯等5家創(chuàng)新藥公司已擁有年銷售額超10億元的重磅單品。

四、現(xiàn)金流得到改善

三季度以來(lái)，在國(guó)務(wù)院解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題相關(guān)政策的推動(dòng)下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流明顯改善。數(shù)據(jù)顯示，滬市實(shí)體企業(yè)前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流降幅較上半年大幅收窄20.7個(gè)百分點(diǎn)，其中第三季度凈流入1.22萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.6%，環(huán)比增幅高達(dá)23.1%。業(yè)績(jī)“含金量”明顯提升。實(shí)體企業(yè)第三季度銷售現(xiàn)金流覆蓋營(yíng)收1.05倍，同比、環(huán)比均呈現(xiàn)改善趨勢(shì);凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量2.07倍，同比、環(huán)比分別增加0.33倍、0.52倍。資本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，三季度末資產(chǎn)負(fù)債率58.66%，較半年度末下降0.24個(gè)百分點(diǎn)。

多個(gè)行業(yè)三季度現(xiàn)金流增幅較大。一方面，回款狀況有所改善。建筑裝飾行業(yè)加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收，收現(xiàn)比達(dá)1.11倍，環(huán)比提升0.36倍，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入225億元，同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，行業(yè)內(nèi)超5成公司實(shí)現(xiàn)凈流入。石油石化、機(jī)械設(shè)備、通信行業(yè)加強(qiáng)現(xiàn)金管控力度，現(xiàn)金凈流入環(huán)比增長(zhǎng)16%、575%、27%。另一方面，業(yè)績(jī)提升驅(qū)動(dòng)現(xiàn)金流增長(zhǎng)。受益于下游工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，電力設(shè)備、公用事業(yè)、社會(huì)服務(wù)行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入環(huán)比增長(zhǎng)31%、47%、55%;有色金屬行業(yè)同環(huán)比大幅增長(zhǎng)48%、23%。

五、高質(zhì)量并購(gòu)案例迭出

“并購(gòu)六條”“科創(chuàng)板八條”多項(xiàng)政策落地，激發(fā)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組活力。三季度以來(lái)，已有25家滬市公司披露并購(gòu)重組方案或停牌實(shí)施重組，合計(jì)交易金額超2400億元。中國(guó)船舶擬換股吸并中國(guó)重工，整合船舶總裝業(yè)務(wù)，打造更具競(jìng)爭(zhēng)力的船舶制造企業(yè);華電國(guó)際擬購(gòu)買華電集團(tuán)多項(xiàng)發(fā)電資產(chǎn)，提升公司控股裝機(jī)規(guī)模及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，增厚公司業(yè)績(jī)。多家券商通過(guò)并購(gòu)重組強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)同、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，如國(guó)泰君安證券擬換股合并海通證券、國(guó)聯(lián)證券擬收購(gòu)民生證券控股權(quán)等。此外，政策發(fā)布以來(lái)，不少龍頭公司通過(guò)非重組交易整合產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，滬市小步快走類資產(chǎn)收購(gòu)75單，金額合計(jì)約240億元。華勤技術(shù)接連收購(gòu)資產(chǎn)完善產(chǎn)業(yè)布局，旨在提高核心細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率與競(jìng)爭(zhēng)力;中遠(yuǎn)海能收購(gòu)多項(xiàng)股權(quán)及資產(chǎn)，推進(jìn)能源化工品物流供應(yīng)鏈整合。

科創(chuàng)板公司積極落實(shí)政策創(chuàng)新舉措，以高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購(gòu)加速技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)整合和國(guó)際化布局。特別是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板新增披露40余單股權(quán)收購(gòu)交易，單數(shù)同比超2倍，金額合計(jì)超110億元。標(biāo)志性案例相繼落地。在提高估值包容性方面，10單交易涉及收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)，在技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)等方面尋求協(xié)同效應(yīng)。在優(yōu)化支付工具方面，思瑞浦以“定向可轉(zhuǎn)債+現(xiàn)金”方式收購(gòu)創(chuàng)芯微100%股份，對(duì)標(biāo)的公司各類股東實(shí)施差異化定價(jià)，增加交易雙方博弈空間，提升交易便利性。同時(shí)，審核流程和效率也在提升，普源精電重組項(xiàng)目從受理到交易所審核通過(guò)僅用時(shí)52天，到獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)僅用時(shí)兩個(gè)月。

六、ETF成為“三投資”理念的重要表征

以ETF為代表的指數(shù)型基金成為規(guī)模增長(zhǎng)“主力軍”，市場(chǎng)活躍度再上新臺(tái)階。截至10月底，滬市ETF規(guī)模約2.6萬(wàn)億元、成交額約22萬(wàn)億元，非貨幣ETF凈流入近7900億元，均創(chuàng)歷史新高，ETF日均成交額和總規(guī)模分別穩(wěn)居亞洲第1、第2位。與此同時(shí)，寬基旗艦產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。截至10月底，滬市權(quán)益ETF規(guī)模約2.1萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)91%，寬基ETF總規(guī)模1.6萬(wàn)億元，占權(quán)益ETF的77%。滬深300ETF產(chǎn)品已成為境內(nèi)規(guī)模最大的ETF品種，總規(guī)模突破1萬(wàn)億元，其中滬市產(chǎn)品占比超8成。

科創(chuàng)板指數(shù)、產(chǎn)品投資生態(tài)漸成形。今年以來(lái)，科創(chuàng)板共推出科創(chuàng)200、科創(chuàng)半導(dǎo)體材料設(shè)備等9條指數(shù)，科創(chuàng)板指數(shù)總數(shù)已達(dá)25條，構(gòu)建了覆蓋規(guī)模、主題、策略等類別的科創(chuàng)板指數(shù)體系，為中長(zhǎng)期資金提供多元投資選項(xiàng)，引導(dǎo)資金支持“硬科技”發(fā)展。截至10月底，科創(chuàng)指數(shù)境內(nèi)外產(chǎn)品規(guī)模近2900億元，較年初增長(zhǎng)超70%，其中科創(chuàng)50指數(shù)境內(nèi)外產(chǎn)品規(guī)模近2200億元，較年初增長(zhǎng)超40%。

中長(zhǎng)期資金投資規(guī)模和比例進(jìn)一步提升。截至三季度末，機(jī)構(gòu)投資者持有滬市公司流通股市值38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15%、較半年度末增長(zhǎng)13%，占總市值比重近8成，其中基金類投資者持有市值達(dá)5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12%、較半年度末增長(zhǎng)20%，占總市值比重為10%。同時(shí)，央國(guó)企估值迎來(lái)重塑機(jī)遇。年初以來(lái)，滬市央企整體市盈率從8.89倍上漲至10.83倍、市凈率從0.82倍上漲至1.03倍，國(guó)有企業(yè)整體市盈率從10.21倍上升至12.16倍、市凈率從0.92倍上升至1.11倍。