曾以高端零食為賣點切入市場，良品鋪子(603719.SH)在低端零食中殺出重圍，并以“高端零食第一股”的姿態登陸資本市場。近年來，實體店面臨沖擊，電商玩法多變，卷價格、卷產品已經成為零食賽道的主弦律。競爭壓力下，良品鋪子放下“高端”定位，主動加入價格戰。證券之星注意到，降價策略并未能顯著提升銷量，反而由于降價帶來的成本壓力，使得公司的業績承壓，今年前三季度歸母凈利潤降近九成，扣非后凈利潤更是虧損。未給投資者帶來滿意答卷的良品鋪子，近期還面臨著股東頻繁減持的壓力，這進一步加劇了市場對良品鋪子未來發展的擔憂。

財報顯示，今年前三季度良品鋪子實現營業收入54.8億元，同比下降8.66%；歸母凈利潤1939.03萬元，同比下降89.86%；扣非后凈利潤更是虧損314.59萬元，同比下降102.59%。

其中，第三季度營業收入為15.94億元，同比下降20.81%；歸母凈利潤虧損450.03萬元，扣非后凈利潤虧損1060.91萬元。

對于業績下滑，良品鋪子在三季報中提到，公司自2023年11月以來在門店渠道對部分產品實施降價策略，降價對毛利產生了一定的影響。另一方面，公司提前終止了2023年員工持股計劃，對取消授予的權益工具在剩余等待期內應攤銷的費用一次性記入本期，且年初至報告期末，公司收到的政府補助同比下降。

良品鋪子創立于2006年， 2020年2月在A股掛牌上市，也是A股歷史上首家“云上市”的企業，旗下包括肉類零食、海味零食、 素食山珍、話梅果脯、紅棗果干、堅果、炒貨、飲料飲品、糖巧、罐頭果凍、花茶沖調、烘焙糕 點、餅干膨化、方便速食、禮品禮盒、兒童零食等產品線。

證券之星注意到，新消費浪潮下，零食業態的迭代時間在縮短；近一兩年，主打性價比的零食量販店模式迅速崛起，猛烈沖擊著良品鋪子。而后，良品鋪子啟動了換帥、降價等變革措施。彼時，楊銀芬接替楊紅春擔任良品鋪子公司董事長兼總經理。

楊銀芬掌舵后的第一個舉措，就是推動公司進行了成立以來最大規模的一次降價：良品鋪子各渠道300款產品平均降價幅度為22%，最高降幅為45%。

不過，良品鋪子丟下“高端定位”，主動加入的價格戰并沒有“力挽狂瀾”。2023年，良品鋪子營收80.46億元，同比下降14.76%；歸母凈利潤1.8億元，同比下降46.26%；扣非后凈利6514萬元，同比下跌68.82%。2023年的業績低谷是良品鋪子營收上的近三年最低，也是上市以來首次陷入營收負增長。

2024年以來，良品鋪子繼續實施其“降價不降質”的價格策略，希望能通過實施門店渠道降價、供應鏈提效、精益生產改善、經營成本優化等方式提升經營效率。然而，這一降價策略并未能顯著提升銷量，反而由于降價帶來的成本壓力，使得公司的凈利潤進一步下滑。

不僅如此，良品鋪子的現金流狀況也在走下坡路。2024年前三季度良品鋪子經營活動產生的現金流量凈額同比下降92.06%，良品鋪子方面給出的原因是受到年貨節節奏的影響。“2024年年貨節晚于2023年，且2023年四季度銷售額較2022年四季度銷售額下降，導致2024年前三季度收到的前期銷售回款較上年同期有所減少。”良品鋪子在財報中提到。

據行業人士分析，良品鋪子的降價策略沒能改善業績，一方面是因為降價幅度較大，直接導致了毛利率的下降，進而影響到公司盈利能力。其次，隨著線上平臺流量的轉移，良品鋪子電商業務收入受到影響，降價策略雖然可能在一定程度上提升線下門店的銷量，但未能有效彌補電商業務的損失。在零食行業都比拼價格戰的當下，良品鋪子的降價在激烈的市場競爭中并未能形成明顯的競爭優勢。

財報顯示，按經營業態分類，良品鋪子前三季度電子商務業務銷售額同比下滑23.38%，加盟業務銷售額下滑24.43%，直營零售業務銷售額下滑22.29%，團購業務銷售額則同比增長28.27%。

盡管公司在門店渠道實施降價策略，試圖通過線下門店的銷量提升來彌補電商業務的損失，但效果并不明顯。

業內人士分析認為，量販折扣零食攻城略地，已經攻入良品鋪子們的“腹地”，挑戰正在加劇。良品鋪子目前仍然處于變革帶來的不確定性中，未來將面臨更加復雜的市場環境和更加激烈的市場競爭。

如此背景下，良品鋪子的股東有些坐不住了。10月8日，良品鋪子公告稱達永有限公司因自身資金需求，計劃通過集中競價或大宗交易方式減持不超過1203萬股，約占總股本的3%。

證券之星注意到，這并非達永有限公司首度宣告減持部分所持有的良品鋪子的減持。根據此前公告可知，達永有限公司于2024年5月23日至9月10日通過大宗交易或者集中競價方式，累計減持良品鋪子的股份356.04萬股，減持價格區間為11.54至13.14元/股，減持金額4473.86萬元。

另外，2024年6月18日至19日期間，寧波漢意創業投資合伙企業(有限合伙)通過集中競價交易方式累計減持良品鋪子的股份58.43萬股，減持價格區間為12.47至12.7元/股，套現735.612萬元。(本文首發證券之星，作者|劉鳳茹)